FOMC

Abaixo, segue o primeiro parágrafo do último comunicado do FOMC. Em vermelho, grifei os trechos em que acredito que possam haver mudanças. Em azul, os trechos em que acredito que não serão necessárias alterações relevantes:

“Information received since the Federal Open Market Committee met in October suggests that economic activity is expanding at a moderate pace. Labor market conditions improved further, with solid job gains and a lower unemployment rate. On balance, a range of labor market indicators suggests that underutilization of labor resources continues to diminish. Household spending is rising moderately and business fixed investment is advancing, while the recovery in the housing sector remains slow. Inflation has continued to run below the Committee's longer-run objective, partly reflecting declines in energy prices. Market-based measures of inflation compensation have declined somewhat further; survey-based measures of longer-term inflation expectations have remained stable.”

(1)   economic activity is expanding at a moderate pace – Após dois trimestres consecutivos de crescimento anualizado em torno de 5%, o Fed pode optar por colocar um adjetivo mais firme do que apenas “moderate pace”, o que seria uma mudança mais hawkish.

(2)   Market-based measures of inflation compensation have declined somewhat further; survey-based measures of longer-term inflation expectations have remained stable – Nos últimos dias, observamos mais uma rodada de revisões baixistas das expectativas de inflação. Muito ainda concentrado em “market-based”, mas com alguns sinais de arrefecimento nos “survey-based”. Neste caso, o FOMC poderia optar por um tom mais dovish.

Caso o Fed opte por alterar a visão de que “Inflation has continued to run below the Committee's longer-run objective, partly reflecting declines in energy prices.” A decisão do FOMC pode acabar ganhando uma pitada mais dovish.

Em suma, não há motivos para esperar mudanças de direção no comunicado do FOMC. Poderemos observar algumas mudanças cosméticas que, em conjunto, tenderiam a ser neutras para o cenário de curto-prazo.