Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana com leve viés negativo, após bom desempenho na sexta-feira. Destaque para a depreciação do Yuan (CNY) na China, que está liderando o movimento de aversão a risco está manhã:   Os ativos da China definitivamente não estão reagindo bem aos eventos do final de semana com o encerramento do Congresso que elegeu as novas lideranças chinesas. O que estamos observando é uma forte queda das bolsas e da moeda do país.   No campo econômico, os PMIs da Área do Euro e do Reino Unido ficaram abaixo das expectativas do mercado, confirmando que a região já possa estar diante de um cenário de recessão:   Na China, os dados de setembro apresentaram um cenário inconclusivo. Por um lado, o PIB do 3Q ficou acima das expectativas, assim como a produção industrial. Por outro lado, as vendas no varejo decepcionaram negativamente as expectativas:   Minha visão continua sendo de que o mundo caminha para um cenário de baixo crescimento,...

Os ativos de risco estão passando por um período de consolidação. Dois eventos positivos estão ajudando a dar sustentação ao mercado de renda variável global: Primeiro, a mudança de planos na questão fiscal do Reino Unido (comentada aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1581960661680427010?s=20&t=hgJ-WL-bkmUutjSGw8xc-Q ).   Segundo, até este momento, a temporada de resultados corporativos está sendo melhor do que as expectativas do mercado, como o resultado de Netflix mostrou ontem, com a ação subindo 14% no “after-market”.   Me chama a atenção, contudo, a falta de ímpeto do mercado de commodities neste movimento mais positivo do mercado de ações, o que me leva a crer que os desafios macroeconômicos ainda são gigantescos.   Hoje pela manhã, a inflação no Reino Unido ficou acima das expectativas, relembrando ao mercado que ainda teremos um longo caminho de ajuste monetário global pela frente: Na Área do Euro, a inflação ficou dentro das expectativas...

A manhã está sendo de recuperação dos ativos de risco, movimento normal em momentos de alta volatilidade como o atual. Ainda não vejo mudanças claras de cenário que justifiquem uma mudança de tendência ou dinâmica por parte dos ativos de risco.   Entendo que o mercado já esteja com sentimento excessivamente negativo no curto-prazo, após uma sequência de queda dos ativos de risco. Isso pode gerar “ relief rallies ” pontuais, sem que haja mudança de tendência de prazos mais longos.   No Brasil, o debate presidencial foi um ótimo programa para quinta-feira a noite, mas em nada deve mudar o cenário para as eleições.   Na China, o PMI mostrou uma economia ainda fragilizada, sem confirmação consistente de recuperação. Há sinais mais construtivos em algumas áreas da economia, porém ainda distantes de podermos falar que o pior tenha passado para o país.   Enquanto o setor de construção mostra recuperação, apoiado por diversas medidas governamentais, o setor d...

Os ativos de risco estão apresentando uma leve recuperação, após dois dias de forte pressão. Destaque para uma nova rodada de alta no preço da energia na Europa, que está trazendo tensão aos mercados:   Ontem, comentei mais a fundo o que estava levando a um movimento negativo nos mercados: https://twitter.com/DanKawa2/status/1561825213578354694?s=20&t=vM5IA7li4YA7MyFKhKS5WA .   No Brasil, Bolsonaro foi ontem o primeiro candidato a presidência a ser sabatinado pelo JN, na Globo. O resumo da repercussão, sem entrar em detalhes e análises mais profundas, é de que ele se saiu melhor do que o esperado e não se prejudicou, a despeito da postura agressiva, combativa e acusatória dos entrevistadores.   Na Área do Euro, o PMI – um dos mais importantes indicadores mensais de atividade econômica – confirmou um cenário de desaceleração econômico e elevado risco de recessão na região: A boa notícia do PMI, de forma já esperada, é o recuo dos indicadores de pressão na...

Desejo uma boa votação a todos e que nosso país seja capaz de buscar, novamente, a rota do desenvolvimento. Nossa sociedade precisa entender a gravidade de nossa situação. Nossos políticos precisam diagnosticar os problemas de maneira correta e ter os governantes capazes de entender este diagnostico, encontrar soluções e ter capacidade de articulação política para implementa-las. Independente dos vitoriosos hoje, em todas as esferas políticas, para trilhar esse rumo de progresso precisaremos de um país mais unido e menos polarizado. Precisamos de mais racionalidade e menos agendas pessoais ou setoriais. Torço como cidadão que, independente de quem esteja em Brasília e nos governos estaduais no dia 1 de janeiro de 2019, sejamos capazes de trilhar um novo e prospero caminho para o Brasil. Escrevi sobre os resultados mais prováveis aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/10/vamos-falar-mais-de-investimentos-e.html . Na China , o PBoC anunciou um corte de 1pp do Reserve Requi...

Os ativos no Brasil tiveram um dia de elevada volatilidade. Após abrirem sob forte pressão negativa, digerindo a pesquisa Ibope de ontem a noite ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/09/pesquisa-ibope-e-normalizacao-monetaria.html ), vimos uma forte recuperação ao longo da tarde. Alguns argumentos ou teorias para a melhora: - O mercado está tecnicamente mais “leve” e os preços (dos ativos emergentes em geral) estão mais atrativos; - Os investidores estão mais tranquilos com o cenário eleitoral, seja pelo otimismo com eventual governo de Bolsonaro, seja com um possível passo de Haddad mais ao centro; - Fluxos, especialmente de rebalanceamentos de final de trimestre; - O mercado está mais ajustado globalmente para o cenário externo de normalização monetária das economias desenvolvidas e os ativos emergentes acabam chamando a atenção pelo “valuation” comparativo mais atrativo do que seus pares nos países desenvolvidos. Continuo vendo o período eleitoral com elevada v...

A despeito de um fluxo de notícias mais negativo, os ativos de risco estão abrindo a semana em tom misto. Comentei sobre os eventos recentes aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/09/guerra-comercial-us-tech-eleicoes-brasil.html e aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/09/brasil-relief-rally-em-meio-um-cenario.html . No Brasil, a pesquisa eleitoral divulgada pelo BTG Pactual nesta manhã mostra a consolidação de Bolsonaro em primeiro, com cerca de 33% nas intenções de voto. Haddad continua em trajetória positiva e na pesquisa estimulada chega aos 23%. Na simulação de segundo turno entre os dois Bolsonaro caiu de 46% para 44% e Haddad subiu de 38% para 40%, mostrando o mesmo quadro de empate técnico entre ambos, Já comentei intensamente sobre este cenário em textos recentes ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/09/brasil-precisamos-entender-raiz-do.html ). De acordo com a mídia, Bolsonaro prepara um “manifesto a nação” para tentar demostrar menos radicali...

O dia não trouxe mudanças para o cenário de Brasil . A dinâmica foi marcada por elevada volatilidade, com o dólar terminando o dia em leve alta, mas com uma forte recuperação da bolsa e do mercado local de juros. Seguimos com uma posição comprada em inflação implícita, menor do que antes, e apenas operando taticamente no mercado de câmbio e juros. Sem atuação relevante no mercado de renda variável. Comentei mais respeito na tarde de ontem. Não mudei minha avaliação desde então ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/08/brazil-from-denial-to-reality.html ). Os ativos locais seguirão bastante sensíveis ao cenário eleitoral e, em certa medida, com alguma descorrelação de curto-prazo em relação aos mercados externos. Nos EUA , as Minutas do FOMC, na minha visão, não trouxeram novidades relevantes ao cenário. Ao que tudo indica, o Fed seguirá o seu processo de normalização monetária. Recebi algumas indagações de que o Fed estaria mais “dovish” devido ao apontamento dos ris...

Mercados & Comentários: Neste momento, os ativos de risco demonstram sinais de fragilidade. Continuo com um viés um pouco mais negativo no curto-prazo, pelos motivos já citados neste fórum nos últimos dias. Minha visão central continua a ser de manutenção de um portfólio mais neutro (mais detalhes abaixo, na última seção deste texto). No Brasil dois eventos merecem destaque. Primeiro, o Instituto de Pesquisa Paraná divulgou uma pesquisa para Presidente da República no Estado de São Paulo. A pesquisa mostrou uma competitividade grande, especialmente entre Bolsonaro e Alckmin. Continuo acreditando que estamos muito distantes das eleições para este tipo de pesquisa fazer preço no mercado. Contudo, quanto mais perto chegamos do pleito, mais importante esses eventos se tornarão. Vejo a pesquisa de hoje como positiva, pois mostra uma competitividade grande de candidatos que são considerados menos traumáticos para o cenário econômico pós eleições, mesmo sabendo de todos os riscos...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento. A agenda do dia será um pouco mais agitada, com Personal Income, Personal Spending e Core PCE, nos EUA , como destaque. Na China , PMI Manufacturing de junho subiu de 51,2 para 51,7 pontos, acima das expectativas de 51,0 pontos. O número mostra uma economia estável e saudável. Com este pano de fundo, continua mantido o cenário global de crescimento saudável, com flutuações em torno da tendência. Ainda não há sinais claros de aceleração da inflação, mas sim um processo gradual de elevação, de normalização. A despeito de este ambiente ser considerado positivo em termos econômicos, o que ficou com a alcunha de “ goldilocks ”, o mercado passou a ler isso como um entrave à continuidade de apreciação dos ativos de risco, de uma forma geral. Isso ocorre, basicamente, pelo movimento coordenado dos bancos centrais no G10 na direção de dar continuidade ao processo de normalização monetária, ou seja, de redução do exces...

Quando o cenário parecia convergir novamente para um ambiente de riscos mais controlados, as eleições gerais no  Reino Unido  trouxeram uma nova e inesperada surpresa aos mercados. O partido de Theresa May, a atual Primeira Ministra, perdeu sua maioria no Parlamento. As pesquisas eleitorais mostravam, até poucas semanas atrás, ampla vantagem para o partido de May, mas os números vinham convergindo conforme a data das eleições foram se aproximando. De qualquer maneira, as pesquisas ainda apontavam vitória por uma margem entre 3% a 5% para May e seu partido. A derrota nas eleições realizadas ontem deverá levar a um Parlamento mais fragmentado e rachado. Este pano de fundo deverá enfraquecer os poderes do Reino Unido nas negociações para o  Brexit , e manter o cenário político mais incerto. Por ora, observamos uma queda de quase 2% no  GBP , que está pressionando levemente o  EUR . Até o presente momento não há sinais claros e óbvios de contágio do resultado p...

Os ativos de risco estão apresentando um movimento clássico de “risk-on”. O primeiro turno das eleições para presidente da  França  terminou com um resultado considerado de baixo risco para o cenário, com a extremista Le Pen enfrentando o liberal, pro Reformas e pro Europa Macron no segundo turno. As pesquisas de intenção de votos para o segundo turno colocam Macro com ampla vantagem, em torno de 70% vs 30% de Le Pen. Vale ressaltar que as pesquisas do primeiro turno, mesmo com uma disputa bastante acirrada entre os 4 principais candidatos, acabaram ficando dentro do que realmente foi o resultado efetivo, dando maior credibilidade as pesquisas e maior tranquilidade para o segundo turno. A eleição presidencial na França era um dos (senão o principal) risco para o cenário econômico global este ano. Passado o evento, mantenho minha visão mais construtiva/otimista para o cenário global e os ativos de risco em geral. Riscos ainda existem, e precisam ser monitorados (Coréia do ...