Mercados Globais

PIMCO resumiu bem o cenário global: Financial markets have priced in the “synching lower” theme and central bank dovishness with a sustained move lower in global yields, while risk assets are generally back to or close to their early December levels. We continue to be concerned about the ongoing secular potential for “rude awakenings” and market disruption as the result of recession risks, shifts in the balance between monetary and fiscal policy, trade tensions and political populism. Therefore, we continue to think this is an environment in which it makes sense to  stay fairly close to home  in terms of top-down macro risk factors, to generate income without relying excessively on corporate credit, and to emphasize flexibility and liquidity in our portfolio construction, keeping powder dry to be put to use during periods of higher volatility and market dislocation. https://www.pimco.com.br/en-br/insights/economic-and-market-commentary/cyclical-outlook/2019/03/flatlin...

Mercados & Cenário: Os ativos de risco apresentam sinais de estabilização essa manhã, após uma quarta-feira ainda de pressão. A despeito da estabilização, neste momento, ainda há uma sensação de fragilidade nos mercados financeiros global. O dia de hoje e a segunda-feira após o feriado serão importantes para medirmos se a minha tese de que o final do trimestre está (estava) gerando fluxos pontuais que acabaram distorcendo o preço de algumas classes de ativos e alguns ativos específicos. De qualquer maneira, ainda vejo vetores antagônicos que devem impedir uma direção muita clara dos ativos de risco no curto-prazo. Por isso, continuo favorecendo temas específicos de investimentos, posições relativas e uma postura mais tática. Para não soar repetitivo, no meu comentário de ontem descrevi com mais calma esses vetores citados acima. Como não houve mudança substancial de cenário de ontem para hoje, recomendo a leitura do texto para maiores detalhes:  https://mercadosgloba...

Tenho escrito bastante a respeito dos mercados ( https://mercadosglobais.blogspot.com.br/ ), mas muito pouco em torno do cenário econômico. Nos últimos dias, vimos à confirmação de um crescimento global robusto. Em alguns países, vimos sinais de acomodação, mas nas grandes economias, EUA e Europa, em especial, os dados continuam robustos. Hoje, por exemplo, vimos dados positivos do PIB nos EUA, após Durable Goods Orders forte divulgados ontem. Na Europa, os sinais são na mesma direção, com PMIs em níveis ainda elevados e índices de confiança bastante fortes. O foco dos próximos dias ficará por conta do avanço (ou não) da agenda legislativa nos EUA e dos dados de inflação e emprego no mesmo país. A dinâmica nestas frentes serão fundamentais para como os ativos de risco se comportaram neste último trimestre do ano. Se a “Beautil Reflation”, que já não está mais tão “Beautiful” nos últimos dias para algumas classes de ativos como os emergentes, irá continuar (ou retornar no caso ...

Os ativos de risco estão revertendo parte das pressões apresentadas ontem, com o dólar mais fraco esta manhã, as commodities em alta e com um leve fechamento de taxa das Treasuries nos EUA. A dinâmica, por ora, confirma que os problemas na Turquia deveria ser pontuais e localizados, e que o “semi” feriado nos EUA, ontem, pode ter exacerbado alguns movimentos devido a liquidez mais baixa. No Brasil, o Estão traz matéria em que diz que a base de Temer irá tentar votar uma Reforma da Previdência mais enxuta em novembro, após a tramitação da segunda denuncia. Segundo o jornal: REFORMA MÍNIMA Base aliada articula proposta com pontos básicos da reforma Idade mínima Ficaria em 65 anos para homens e 62 anos para mulheres, como aprovado na comissão especial. Contribuição  Tempo mínimo pode sofrer “ajustes”. Proposta aprovada na comissão exige ao menos 25 anos de contribuição à Previdência. Transição  Regra de transição também deve passar por alterações nas mãos d...

Complementando o comentário de hoje cedo, que foi prejudicado por problemas técnicos, as informações que temos do cenário externo nas últimas horas reforçam um quadro de uma economia global que cresce de forma relativamente estável e saudável (vide exportações e importações da China, produção industrial na Alemanha, PIB na Área do Euro) e bancos centrais que sinalizam para um processo apenas gradual de retirada de liquidez da economia. A reunião do ECB será em algumas horas e deverá reforçar este quadro. O BoJ, segundo artigos recentes, pretende também melhorar a sua comunicação, mas na direção de mostrar uma postura gradual no seu processo de normalização monetária. O Fed deverá elevar os juros na semana quevem e sinalizar para a continuidade do processo de normalização monetária, com mais uma alta (além das duas que terão sido concretizas na próxima semana) este ano e o anuncio dos detalhes do projeto de redução de seu balanço. No Brasil , o cenário externo continua contribuind...

A despeito de entender que os mercados locais estão focados no cenário eleitoral no curto-prazo, acho válido difundir o que estamos vendo em termos de cenário global. Os principais pontos são: - Parte da queda das bolsas e fechamento de taxa de juros nas últimas semanas foi um reflexo dos sinais claros de arrefecimento da economia mundial, que levaram a uma revisão ampla por parte do FMI. Vale ressaltar, contudo, que exceto em casos específicos, as revisões foram marginais. - Nos EUA, o crescimento permanece saudável. O que estamos vendo parece uma simples acomodação do crescimento em níveis relativamente saudáveis, em torno de 3%. - Na Europa, os últimos acontecimentos preocupam, especialmente a fraqueza da economia da Alemanha. - No Japão, parte da fraqueza da economia é fruto do aumento do imposto (VAT), efetivada em abril. - A China mostra sinais de que o menor crescimento é estrutural, e não cíclico. Parece natural esperar do mercado uma reação negativa a estes ev...