Mercados Globais

Ontem escrevi um pouco sobre alocações de portfólio em Brasil e prometi que faria o mesmo para os portfólios internacionais (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/04/sugestoes-de-alocacaoportfolio.html ). Então, aqui vai uma breve análise (superficial) de portfólio e de cenário. De maneira geral, acredito que estamos em uma fase avançada do ciclo econômico. Neste momento, é difícil de dizer se estamos no estágio final, ou ainda teremos alguns meses de tranquilidade. Certamente a mudança de postura por parte dos bancos centrais deu um tempo adicional à economia global, mas acho difícil que seja suficiente para alterar o pano de fundo de um ciclo econômico já avançado. Nesta fase, se estivermos corretos, os dados econômicos costumam ser erráticos e dificilmente mostram uma clareza de cenário. É exatamente isso que começamos a observar ao redor do mundo. Neste ambiente, estou favorecendo um portfólio mais defensivo (obviamente que o perfil do cliente...

O feriado, até o momento, trouxe poucas novidades relevantes ao cenário econômico, além de tudo aquilo que tenho discutido neste fórum no dia-a-dia dos mercados (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/ ). Assim, o momento é oportuno para rever, de maneira resumida, minha visão de portfólio. Para portfólios de longo-prazo (estrutural), no Brasil , minha visão é: - Na média em Caixa - Na média em Renda Fixa HG - Acima da média em Renda Fixa HY - Abaixo da média em Juros Curtos - Acima da média em Juros Longos - Abaixo da média em Multimercados - Acima da média em Renda Variável. - Acima da média em posições Táticas/Hedges. De maneira geral, acredito que o Brasil esteja passando por uma mudança estrutural profunda, que será percebida apenas ao longo do tempo. As taxas de juros devem permanecer mais baixas por mais tempo, nem que isso implique em algum ciclo moderado de alta da taxa Selic em algum momento dos próximos anos (150bps a 200bps de alta)...

Complementando a análise em torno de  valuation  e  position  do  post  da tarde de sexta-feira, acho válido analisarmos alguns pontos colocados por alguns analistas desde então. Já concluindo antes de apresentar algumas passagens desses relatórios abaixo, acredito que, ao que tudo indica, o período de volatilidade baixa, ou inexistente, ficou para trás. Teremos pela frente um ambiente de maior incerteza e volatilidade. Não podemos descartar novas rodadas de pressão nos ativos de risco, muito em função de posição técnica, valuation e modelos de gestão (VaR, Risk Parity e etc). Contudo, não vejo, pelo menos ainda, indícios de que o cenário de médio-prazo tenha que ser alterado. Assim, os próximos dias, ou talvez semanas, requerem um postura mais tática e dinâmica na alocação/busca de hedges (tamanhos e instrumentos) para um portfólio que, na minha visão, ainda precisa estar alocado em ativos do Brasil. Pioras mais acentuada devem ser vistas como opo...