Mercados Globais

Os ativos de risco estão dando continuidade a forte aversão a risco verificada na segunda metade da semana passada e acelerada após a divulgação dos dados de inflação nos EUA na sexta-feira. Estamos diante de forte queda nas bolsas, commodities, cryptos e bonds. A correlação entre as classes de ativos está elevada e os movimentos são fortes.   A inversão da curva de juros nos EUA, com o mercado já colocando probabilidade de alta de 75bps na próxima reunião do FOMC, com subsequentes cortes de juros já em 2023, é um indicador preocupante para a dinâmica dos mercados:   Comentei mais a fundo sobre isso nos últimos dias, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1535352894903525381?s=20&t=XIMoVNjQznkxmXneCJNLVw .   Em linhas gerais temos: Inflação alta, forte queda na confiança dos consumidores, perspectiva de forte desaceleração econômica no mundo e nova rodada de lockdowns na China. Comentei mais visualmente sobre isso, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/sta...

Os ativos de risco estão abrindo o dia sob pressão, com movimentos clássicos de aversão a risco. Na minha visão, o cenário externo é claro e simples de se explicar: A economia global está em uma situação frágil e em um ambiente de desaceleração. A Guerra Comercial tende a acelerar e acentuar este pano de fundo, que poderia ser inevitável mesmo na ausência da batalha entre EUA e China. Nesta linha, os dados divulgados essa manhã na Europa mostraram desaceleração adicional do crescimento, com queda do PMI Manufacturing e Services na Área do Euro e na Alemanha , além de mais uma queda do IFO na Alemanha – importante indicador de crescimento do país. Alemanha - IFO Fonte: Bloomberg / Markit   É verdade que parece haver uma redução da velocidade de queda, mas já em patamar deprimido e condizente com um crescimento fraco, quiçá uma recessão na região. Tenho insistido que um dos maiores (se não o maior) risco à economia global é a situação da Europa, pelo...

Os ativos de risco estão abrindo a semana sobre forte pressão, após os sinais emitidos por Trump ontem em relação a “Guerra Comercial” entre EUA e China (comentado neste fórum em post anterior). Os índices de bolsa da Chin caíram entre 3% e 6%, levando consigo todos os ativos de risco. Fonte: Bloomberg A partir de agora precisaremos acompanhar se a delegação da China irá manter sua viagem aos EUA (anteriormente agendada para esta semana) para que o acordo comercial avance, ou se cancelarão sua viagem. As informações neste momento são imprecisas sobre este evento. Caso as próximas reuniões sejam canceladas, as chances de um acordo no curto-prazo serão remotas. Neste caso, os ativos de risco devem apresentar uma piora adicional ao que estamos vendo neste momento. Acredito que esta seja uma estratégia de negociação de Trump, mas que não será muito bem digerida pela cultura chinesa. Na minha visão, Trump foi levado pela melhora das bolsas e a aparente robustez da ec...

Este será o último “Mercados Globais” do ano (eu prometo). Aproveito, assim, para desejar um Feliz Ano Novo a todos os amigos, parceiros e leitores pela paciência ao longo de 2018.   Foi um ano de enormes desafios pessoais e profissionais, mas também um ano de importantes aprendizados, avanços e conquistas. Os Mercados mudaram em 2018, de forma rápida e acentuada, e a maneira de investir precisará se adequar à nova realidade do cenário. O meu grande desafio será continuar agregando valor ao debate econômico, financeiro e de investimentos. 2019 promete ser um ano de desafios, mas são nestes períodos onde as maiores oportunidades de investimentos são criadas. Ontem, vimos um forte rally da bolsa no Brasil. O Ibovespa fechou exatamente no meio da “banda” de 85.000-90.000 pontos que virou regra após o segundo turno das eleições. O movimento de ontem parece ter sido um suporte técnico do mercado na iliquidez do último pregão do ano. Na virada do ano falaremos um pouco mais...

Os ativos de risco tiveram ontem mais um dia de forte pressão negativa, liderados por quedas de quase 3% dos índices de bolsa dos EUA. Relevante apontar que observamos uma queda do dólar e um movimento não desprezível de fechamento de taxas de juros, com a parte curta da curva acelerando o movimento na iliquidez do final da tarde.  Neste noite, o Nikkei, no Japão, apresentou queda de quase 5%. Os ativos emergentes apresentaram desempenho relativo menos negativo. O EWZ (ETF de Brasil em NY), por exemplo, apresentou queda de cerca de 1,4%. A queda do dólar pode estar ajudando a dar algum suporte aos ativos EM, assim como a posição técnica relativa, o nível de preços e o pano de fundo econômico/politico. Estes movimentos me parecem uma resposta clássica do mercado aos recentes eventos nos EUA. Os investidores parecem estar sinalizando que algo está (muito) errado no país e respondem com uma fuga de capitais.  Neste momento, não consigo vislumbrar ao certo o que dará s...

Os ativos de risco estão abrindo a sexta-feira novamente em tom mais negativo, liderados pelas quedas nas bolsas globais. O S&P segue abaixo de 2.500 pontos a despeito de um rally no final da tarde de ontem. O governo Trump e o Congresso não chegaram a um acordo para o orçamento e uma paralização do governo (shutdown) pode ocorrer os próximos dias. Geralmente, esses problemas são pontuais, de curta-duração, baixo impacto econômico e apenas pequeno impacto nos mercados. Acredito que deste vez será semelhante. Contudo, como estamos em um ambiente mais fragilizado, o impacto pode ser um pouco mais acentuado ou duradouro. Nos EUA, o Secretário de Defesa do país pediu demissão de seu cargo, após desentendimentos com Trump devido ao anúncio da retirada das tropas americanas da Síria. Alguns artigos em respeitados jornais americanos apontam Mattis como uma figura importante no governo e uma perda relevante para a Casa Branca. É inegável que o Governo Trump passa por um momento...

A segunda-feira foi novamente marcada por forte pressão nos ativos de risco, em um clássico movimento de “risk-off”. O dia já havia começado com um dólar forte no mundo ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/11/petroleo-em-alta-e-dolar-forte-no-mundo.html ) e acabou se transformando em um movimento clássico de aversão a risco, com queda das bolsas, alta do dólar e pressão nas commodities. O movimento hoje foi liderado pela queda do setor de tecnologia da bolsa dos EUA, com rumores envolvendo a baixa demanda por produtos da Apple. Eu vejo alguns grandes vetores que estão impedindo o bom desempenho dos ativos de risco e nenhum deles têm sido endereçados no curto-prazo. Enquanto perdurar este ambiente, acho provável que as recuperações nos ativos de risco serão pontuais e localizadas, em meio a uma tendência mais negativa. Para citar alguns desses vetores: - Enormes dúvidas em torno do cenário para o crescimento dos lucros das empresas nos EUA após a temporada recente d...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento de realização de lucros ( risk-off ) que teve início na terça-feira após as declarações de Trump em torno da Coréia do Norte . Acredito que este evento seja um “trigger” para uma acomodação/realização de lucros dos ativos de risco no curto-prazo. Na ausência de um avanço beligerante nos próximos dias, contudo, o movimento de “risk-off” deve ser visto como pontual e passageiro, sem desdobramentos maiores para o cenário de médio e longo-prazo. Este cenário será alterado, contudo, caso a situação geopolítica piore de maneira demasiada, ou se outros vetores afetarem os mercados financeiros globais, tal como um Core CPI muito acima das expectativas nos EUA amanhã. No Brasil , a Bloomberg anunciou ontem, através de fontes, e a Folha de São Paulo afirma hoje, nesta matéria ( http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2017/08/1908638-governo-deve-rever-meta-fiscal-de-2017-e-2018-ate-a-proxima-semana.shtml ) que o governo irá rever as ...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento de realização de lucros ( risk-off ) que teve início ontem após as declarações de Trump em torno da Coréia do Norte. No início da noite de ontem, a Coréia do Norte respondeu a Trump de forma rápida, agressiva e ameaçadora. Declarações de um membro do Governo norte coreano diziam que o país estava pronto para atacar a Ilha de Guam, território norte americano no Pacífico onde fica a cede de uma base militar dos EUA. Mantenho aqui o que escrevi na tarde de ontem. Ficamos na seguinte situação: Raramente situações como essa chegam ao ponto beligerante. Na maior parte das vezes, situações como essa chegam a um equilíbrio na base da diplomacia. Contudo, não estamos em tempos normais. Os líderes de EUA e Coreia do Norte são de difícil leitura. Acredito que ninguém tenha vantagem comparativa em prever este tipo de evento/situação. A sinalização de Trump, entretanto, coloca o mercado em alerta. Qualquer resposta verbal, ou novo test...

Os ativos de risco estão abrindo a semana ainda em tom negativo, liderados por mais uma forte queda da GBP. Contudo, já vemos sinais de estabilização do humor em alguns mercados, que apresentaram recuperação em relação aos piores momentos desta noite. Eu espero alguma estabilização do humor global a risco ao longo do dia, mas meu viés de curto-prazo ainda é negativo. Na  Espanha , as eleições gerais mantiveram o status-quo de um governo mais ao centro, afastando o risco de uma votação expressiva dos partidos mais radicais. Contudo, não houve maioria absoluta para nenhum partido, como era esperado, o que deve manter o quadro político local instável. Ainda existe uma chance relevante de que novas eleições tenham que ser convocadas no país. A Espanha não era vista como um risco relevante ao cenário, mas as eleições na  Itália  precisam ser acompanhadas de perto. Falando na  Itália , alguns meios de comunicação estão afirmando que o país pode injetar cerca de EU...

Em um dia de poucos indicadores relevantes para o cenário econômico de curto-prazo, os ativos de risco foram dominados por alguns movimentos que aparentam ser técnicos, mas que podem vir a mostrar alguma fadiga do que vimos ao longo de fevereiro e março. Ainda me parece cedo para fazer qualquer afirmação convicta em relação a tendências mais prolongadas, especialmente na ausência de mudanças de cenário significativas nas últimas semanas. De qualquer maneira, a posição técnica do mercado, este ano, tem se mostrado mais importante do que a média histórica na determinação dos movimentos de curto-prazo dos ativos de risco. Evidencias anedóticas (e estatísticas) mostram que o mercado já possa ter “cobrido” suas posições vendidas em ativos de risco nas últimas semanas, assim como revertido, ou zerado, suas posições compradas em dólar. Neste ambiente, teríamos um quadro técnico menos positivo para a continuidade dos movimentos verificados desde meados de fevereiro. No Brasil, além da...

Os mercados na  China  iniciaram o ano bastante animados. Além de mais uma rodada de depreciação da moeda local (CNY/CNH), a segunda-feira foi de rápida e acentuada queda das bolsas do país. O CSI 300, por exemplo, no primeiro dia de implementação de um sistema de “ circuit break ”, acabou caindo 7%, e teve suas operações paralisadas pelo sistema. Não há um motivo específico para este movimento, mas a manutenção de um cenário econômico nebuloso no país, em meio à possibilidade da liberação de novos IPO´s (ou seja, o aumento da oferta de ações no país) estão sendo citados como motivos para este pessimismo de começo de ano. Os demais ativos de risco ao redor do mundo estão seguindo o movimento verificado na China, com forte queda nas bolsas, com o dólar mais forte contra EM e Commoditiy Currrencies, porém mais fracos contra G3. As commodities operam sem viés (O Cobre cai mais de 2%, mas os metais preciosos e o Petróleo apresentam alta), contudo, com os juros dos EUA apresen...

Na ausência de medidas de suporte a economia mundial e aos mercados financeiros globais no final de semana, os ativos de risco estão abrindo a semana sobre forte pressão. As bolsas da China caíram em torno de 8%, as bolsas da Europa caem mais 3% essa manhã, com as bolsas norte americanas caindo mais de 1,5% neste momento. O dólar no mundo aprecia entre 0,5% a 3,5%, de acordo com o par de moedas que olharmos. As moedas consideradas funding , como EUR e JPY, apreciam em torno de 1%. As  commodities  seguem sobre pressão, com o petróleo, por exemplo, caindo 3% e abaixo de US$40 (WTI). OS ativos dos países emergentes, assim, continuam extremamente pressionados (bolsas, moedas, juros locais e crédito).  Em suma, mais uma rodada de  sell-off  rápido e acentuado dos ativos de risco.     A agenda do dia será esvaziada, o que manterá o foco sobre a dinâmica de preços. Estou começando a achar que esta aversão a risco foi “ too far, too fast ” mas entendo ...

We believe markets stop panicking when central banks panic. (From ML) Os ativos de risco tiveram mais um dia de sell-off clássico, em um movimento de risk-off generalizado. Como temos insistido neste fórum ao longo das últimas semanas, o cenário econômico da China e dos países emergentes se mostra um tanto quanto problemático, o que acabou afetando o humor global a risco. Tecnicamente, vários níveis importantes estão sendo testados, em várias classes de ativos, o que colocar um risco adicional ao cenário de curto-prazo. Não alterei em nada minha visão dos últimos dias. Continuo bastante preocupado com o cenário e a dinâmica para os países emergentes, como tenho reforçado neste fórum nas últimas semanas. Ainda não vejo os vetores necessários para que o cenário deterioração destes países (e seus ativos) seja definitivamente freada. Ainda tenho a sensação de que estamos no meio deste processo e novas rodadas de deterioração serão necessárias para trazer um balanceamento ao ...

Os ativos de risco estão reagindo de maneira ordenada ao fluxo de notícias mais negativo do final de semana. Estamos observando um movimento de pressão sobre os ativos de risco, porém de certa maneira ainda tímido. A bolsa na Grécia apresenta queda de 5,9%, com os papéis soberanos apresentando abertura de taxas na ordem de 50bps. A despeito desta reação, os sinais de contágio ainda são muito incipientes, o que pode ser visto como um sinal positivo. Ainda vejo um período de aversão a risco como o mais provável até que uma solução seja encontrada entre os gregos e seus credores. Acredito que, na ausência de uma solução, deveremos ter algum tipo e contágio maior aos demais ativos de risco, mesmo que pontualmente. Na agenda do dia, o destaque fica por conta do Empire Manufacturing, NAHB Housing Market Index, TIC Flows e a produção industrial nos EUA. No Brasil, o Relatório Focus será o destaque deste começo de semana.

A semana promete ser agitada, com a Grécia dominando o foco no começo desta segunda quinzena do mês, e a reunião do FOMC ganhando destaque na segunda metade da semana. No Brasil , os ativos locais devem ficar a mercê dos desenvolvimentos externos, exceto por alguma novidade no âmbito político. Grécia – Até o último momento (16h00 deste domingo, dia 14 de junho de 2015) os esforços entre os gregos e seus credores não chegaram a nenhum acordo em torno da manutenção de um programa de ajuda financeira a Grécia. Com o tempo para uma evolução entre as partes de esgotando, é natural esperar que os ativos de risco se tornem mais sensíveis ao tema. Acredito que devemos vivenciar um período de “risk-off” até que uma solução seja encontrada. Minha convicção de que uma solução de última hora será encontrada está abalada desde sexta-feira pela manhã. Ainda trabalho com o cenário base de uma solução intermediária de última hora, mas os riscos de um “evento de cauda” se elevaram exponencialme...

Sem uma solução concreta para a saga grega, e com rumores de que um plano de contingência está sendo preparado pela Europa para um eventual default do país, estamos observando um movimento global de “ risk-off ”, liderado pela queda nas bolsas da Europa e pela abertura de taxas de juros dos papéis soberanos na Grécia. Nos EUA , o PPI mostrou um cenário de leve aceleração da inflação, mas ainda incapaz de alterar significativamente o cenário de inflação branda no país. O Michigan Confidence saiu de 90,7 para 94,6 pontos em junho, acima das expectativas de 91,2. Os números recentes de emprego, atividade e confiança dão força a visão de recuperação da atividade econômica no país. No Brasil , estamos diante de mais um forte movimento de inversão da curva de juros, com o Jan21/jan17 atingindo o patamar de -120bps. Acredito que o movimento faça sentido e pode continuar no curto-prazo, a despeito de realizações pontuais. Ainda vejo uma tendência de fortalecimento do USD, com o patama...