Mercados Globais

Os índices de bolsa da China voltaram a operar sob pressão, o que está levando a uma nova rodada de queda das bolsas globais essa manhã. Ontem à tarde comentei sobre os sinais negativos advindos da depreciação da moda da China (CNH) (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/05/flash-news-china-cny-e-emfx.html ). Além disso, voltei a afirmar que me parecia que China e EUA estão preparados para uma longa batalha e que está Guerra Comercial deveria perdurar por bastante tempo. Hoje pela manhã, os sinais emitidos pela China são exatamente nesta linha. Vide aqui em matéria da Bloomberg: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-05-17/china-not-interested-in-talking-with-u-s-for-now-state-media?srnd=premium . Continuo recomendando portfólios defensivos na parcela internacional, além de hedges e proteções, tais como: Venda de S&P (ou puts ), Ouro, JPY e posições tomadas em spreads de Itália e Espanha contra Bunds. Comentei mais sobre estruturação de p...

Visão bem importante do DB sobre a Guerra Comercial. Na linha do que tenho escrito diariamente (vide aqui:  https://mercadosglobais.blogspot.com/ ). By the time you read this I’ll be flying back from the US West Coast and hopefully blissfully asleep. At the conference I was attending there was a panel on US politics with a couple of Washington insiders and a couple of things struck me from the conversation.  Firstly, virtually every market person I’ve spoken to over the last few months wants a deal, pretty much any deal. However, in listening to the panel it’s quite clear that China has few friends on the trade front in Washington across the political spectrum. Also, the view was that behind closed doors virtually all US corporates were supportive of being more aggressive with China on Trade . They may not say so publicly but the impression given was that in private they believed the current trading relationship made life tougher for them. So, working in markets it’s easy t...

No call de hoje falo sobre os novos ruídos políticos locais e as incertezas externas com a Guerra Comercial: https://www.youtube.com/watch?v=P-myxftSh2s

Não há muito que comentar além de tudo o que já escrevi neste fórum desde a semana passada. O dia foi de forte aversão a risco, seguindo os desdobramentos da Guerra Comercial entre China e EUA. Reforço aqui um parágrafo do post de domingo: Acredito que estamos longe de um acordo. Acredito que, eventualmente, um acordo deverá ocorrer e a racionalidade será mantida. Contudo, me parece que a situação dos mercados globais e/ou da economia mundial precisará piorar antes deste compromisso entre os dois países. Precisaremos nos preparar para um período de maior volatilidade, incerteza e eventual pressão negativa nos ativos de risco. Em posts anteriores já escrevi como se posicionar para este ambiente (como aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/05/daily-news-eua-vs-china-sem-acordo-por.html .   A grande dúvida é em que nível dos mercados Trump se sentirá desconfortável para alterar sua postura. No final do ano passado, foi com o S&P500 abaixo de 2.500 pontos, a ...

O final de semana foi de trocas intensivas de provocações entre os EUA e China. Acho importante diferenciar entre o cenário de médio e longo-prazo, do cenário de curto-prazo. Nos próximos dias, talvez nas próximas semanas (e até meses) os desdobramentos da Guerra Comercial entre os EUA e a China devem dominar a dinâmica dos mercados. Eventualmente, quanto mais tempo durar esta batalha, maiores os efeitos econômicos e estruturais para o cenário de médio e longo-prazo. Há um caminho para um acordo relativamente rápido e que gere poucos efeitos econômicos concretos e permanentes, mas este evento – na minha visão – começa em um pano de fundo em que o crescimento global ainda se mostra frágil e em um estágio do ciclo econômico, na minha opinião, já avançado, em que qualquer choque exógeno pode precipitar cenários mais negativos. Os ativos de risco apresentaram recuperação na tarde de sexta-feira, após alguns membros do governo dos EUA e da China darem um tom conciliador as...

O IPCA de abril ficou abaixo das expectativas. O qualitativo do indicador segue mostrando um cenário de inflação baixa e controlada, sem sinais aparentes ou concretos de pressões altistas. Já se observa alguma ascensão dos núcleos, mas o movimento ainda é bastante tímido e vindo de um patamar excessivamente baixo e muito distante da meta de inflação. Após a reunião do Copom, que o mercado leu como mais dovish , o número de hoje – aliado aos dados de atividade econômica ainda frágeis – estão dando ímpeto ao movimento de fechamento da curva de juros local. Eu não gosto do risco/retorno da parte curta da curva local de juros. Dado minha visão mais construtiva para a Reforma da Previdência, gosto da parte um pouco mais longa da curva de juros reais (NTN-B). Entendo, contudo, que em um mundo em desaceleração e sem inflação, é natural que a curva local siga pressionada (taxas mais baixas) e o mercado continue “apostando” em quedas adicionais da Taxa Selic. Este não é meu cená...

Não houve acordo e, segundo a mídia, não houveram avanços concretos nas negociações entre EUA e China na rodada de reuniões de ontem. Ambos os países concordaram em manter conversas hoje. Neste cenário, as tarifas sobre US$200bi de importações chinesas foram elevadas de 10% para 25% como anunciado por Trump no domingo passado. Os ativos de risco estão operando com alguma pressão, com leve queda das bolsas da Europa e EUA (futuros de índice). As bolsas da China apresentaram altas relevantes, mas no que pareceu algum tipo de “manipulação” dado a dinâmica do movimento e o pano de fundo das negociações. No post de ontem a noite escrevi como vejo este evento como binário no curto-prazo, seus impactos e o pano de fundo global. Entendo que a decisão deste tema terá forte impacto nos próximos dias. Contudo, sigo com uma visão cautelosa e mais negativa para os ativos de risco internacionais diante do quadro econômico que se desenha. Por isso, tenho recomendado portfólios...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade essa manhã. Os rumores em torno da relação entre EUA e China continuam dando o tom – e assim deve ser até o final desta semana. O dia hoje, contudo, traz algumas notícias um pouco mais relevantes para o Brasil . Na agenda do dia o destaque ficará por conta da reunião do Copom no Brasil. Espero que a Taxe Selic seja mantida estável em 6,5% no horizonte relevante de tempo. Espero pouca mudança no comunicado e nas sinalizações do Banco Central. Não vejo necessidade de mudança na política monetária neste momento, apenas na eventualidade de alguma mudança relevante no cenário local, algo que ainda não me parece ser o caso neste momento. O Governo Bolsonaro admite criar novos ministérios com o intuito de acomodar aliados políticos (vide aqui: https://www.valor.com.br/politica/6244699/bolsonaro-decide-recriar-pasta-para-atender-congresso ). Acredito que esse seja um passo importante na direção de uma melhora adicional na ...

Os ativos de risco giraram a mercê das notícias e dos rumores em torno das relações entre os EUA e a China. Não há nada além disso para comentar. Após recuperação ao longo do dia, após rumores de que as negociações desta semana ainda estão agendadas, os mercados voltaram a sofrer com as declarações dos membros do governo dos EUA. https://www.wsj.com/articles/lighthizer-says-china-reneging-on-trade-talk-commitments-11557176867?mod=djemalertNEWS Mantenho basicamente minha visão descrita na noite de ontem e na manhã de hoje. Não vi notícias relevantes no Brasil. Vejo sim sinais de uma melhora da relação do governo com o congresso e indícios de um maior alinhamento em torno da Reforma da Previdência.

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom de relativa estabilidade. Neste momento, observamos uma leve alta dos índices futuros de bolsa nos EUA, uma leve queda na Europa e um desempenho que foi misto na Ásia. O dólar opera com leve viés de enfraquecimento no mundo. O destaque fica por conta de uma queda quase que generalizada nas commodities. Veja abaixo os destaques do dia: No Brasil , na sexta-feira à tarde, a Petrobrás , anunciou mais um passo em seu plano de desinvestimento. Com a possibilidade de cerca de US$15bi de vendas a serem feitas, a empresa pode acabar com o monopólio de refino e reduzir sua dívida, de maneira rápida e acentuada, para menos de 1,5x EBITDA. O plano foi muito bem recebido pelos “sell-sides” e deve ser lido como mais um importante e positivo passo na direção do rearranjo da empresa. Vejo como positivo para as ações e os títulos de dívida da companhia. No final de semana já comentei sobre os avanços no campo do diálogo político local (aqui: h...

Como está semana marca o final do mês, não teremos nosso relatório semanal. Divulgaremos os relatórios mensais assim que encerrado o mês no meio da semana. A segunda-feira foi novamente de forte pressão nos ativos de risco globais. Os ativos no Brasil não aguentaram a pressão externa e acabaram seguindo o humor global a risco em direção mais negativa. Acredito que 3 vetores expliquem a continuidade do movimento negativo nos ativos de risco, além de todos aqueles já tratados neste espaço nos últimos meses (veja aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/10/algumas-coisas-mudaram.html ): 1 – Os eventos no México trouxeram de volta a tona os riscos inerentes as economias emergentes e seus ativos  (veja aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/10/uma-palavra-sobre-o-mexico.html ) . Por mai s que a situação no país seja muito específica, em período de seguidos problemas na classe emergente (Argentina, Turquia, México e etc) este tipo de questão traz apenas ince...

Os ativos de risco estão apresentando forte movimento de “risk-off” essa manhã, após os EUA divulgarem uma lista de mais cerca de US$200bi em produtos chineses que podem ser passivos de novas taxações de importação. Continuo vendo um cenário extremamente desafiador à frente tanto no tocante ao panorama externo como interno, como podemos ver abaixo nas notícias do dia. Confesso que não gosto de basear meus portfólios e meu cenário em cima de eventos de pouco poder de previsão, onde tenho pouca vantagem comparativa, como a política comercial dos EUA. Assim, eu mantenho o que já falei aqui outras vezes ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/07/update.html ) A mídia internacional está dando grande enfoque a “guerra comercial” iniciada pelos EUA contra a China e seus potenciais desdobramentos de agora em diante. Os mercados continuam mostrando baixa reação ou precificação a estes movimentos, vendo estes desenvolvimentos apenas como um meio de negociação, para que os EUA cheguem a...

A mídia internacional está dando grande enfoque a “guerra comercial” iniciada pelos EUA contra a China e seus potenciais desdobramentos de agora em diante. Os mercados continuam mostrando baixa reação ou precificação a estes movimentos, vendo estes desenvolvimentos apenas como um meio de negociação, para que os EUA cheguem a termos, ou acordos, mais vantajosos ao país. Eu tendo a acreditar que o objetivo final seja esse, mas que talvez o caminho até lá não seja tão benigno como poderíamos imaginar anteriormente. Com a economia dos EUA robusta, um mundo que se mostra saudável e o preços dos ativos de risco, especialmente nos EUA, em níveis elevados, o pano de fundo para o Governo Trump insistir em sua postura de maior confronto nunca pareceu tão favorável. Além disso, as últimas pesquisas qualitativas em torno de seu governo mostram uma melhor na percepção da sociedade em relação a sua administração, o que é extremamente importante as vésperas das “Mid Term Elections” que irão se ...

O final de semana trouxe novas evidências de que o cenário econômico e político global continuam mostrando sinais de complexidade, que demandam uma postura mais cautelosa. Reforço minha mensagem principal de sexta-feira ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/06/eua-mais-inflacao-menos-crescimento.html ) de que o pano de fundo de aperto do mercado de trabalho nos EUA, com o hiato do produto fechado e a economia no pleno emprego começa a mostrar, nos dados econômicos, um cenário de acumulo de pressões inflacionárias, em um momento em que poderemos observar algum arrefecimento do crescimento, mesmo que ainda em níveis elevados, robustos e saudáveis. Os ativos de risco, no geral, continuam apresentando pouco poder de absorção de um ambiente mais desafiador a frente, na minha opinião. Não vi nenhuma novidade realmente concreta no cenário para Brasil . Os jornais continuam dando enfoque as negociações eleitorais. Ao que tudo indica a coalização entre PSB e PDT de Ciro Gomes parece e...