Mercados Globais

As bolsas globais (ex Brasil e China, que foram os “patinhos feios” de 2021) seguem bastante pressionadas, com destaque para os mercados americanos e os setores de “growth” e “tech”. A grande verdade, é que não há nenhuma novidade relevante no cenário, além de tudo que tenho descrito neste fórum nas últimas 6 a 8 semanas.   Discorre mais a fundo sobre estes temas aqui: https://www.youtube.com/watch?v=f-ogW02chfo&t=31s .   Resumidamente, porém, temos: Uma inflação mais alta no mundo (em especial, nos EUA) levando a um processo de normalização monetárias (leia-se retirada de liquidez) que vem afetando o humor o fluxo para os ativos de risco.   O movimento é mais intenso nos EUA, que acabou sendo o mais favorecido pela política monetária do Fed em 2020/2021 e agora, com as perspectivas de mudança de cenário e redução de liquidez, acaba sendo um dos mais afetados.   Interessante notar que ações/empresas tidas como “vencedoras” na pandemia, começam a ...

Mercados & Cenário: O destaque da manhã fica por conta do fechamento de taxas das Treasuries e dos demais países desenvolvidos na Europa. As commodities operam em queda. O movimento é uma continuidade daquele verificado ao longo da quarta-feira. O AUD também opera pressionado, após dados de “capex”/investimentos abaixo das expectativas do mercado. Nas últimas semanas observamos sinais de acomodação do crescimento global. Até o momento, vejo este movimento como natural neste estágio do ciclo econômico. Contudo, a queda recente do PMI Manufacturing na China acendeu um sinal amarelo no meu cenário e merecerá atenção nos próximos dias/semanas. Com muitos ativos de risco ainda em níveis de “valuations” pouco atrativos (ou menos triviais), sinais mais concretos ou coordenados de desaceleração global não seriam bem recebidos pelos mercados. Por ora, reforço que este ainda é um cenário alternativo. A desaceleração ainda me parece pontual e normal para este estágio do ciclo econô...

Mercados & Cenário: Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento (6h00 de Brasília). Vejo os mercados financeiros globais ainda bastante sensíveis às taxas de juros no mundo desenvolvido e, em especial, as taxas das Treasuries nos EUA. Assim, vejo espaço para novos movimentos de “risk-off” no curto-prazo. De qualquer maneira, mantenho um portfólio mais neutro e uma postura mais tática (detalhes abaixo), ou seja, administrando ativamente os tamanhos e os instrumentos do portfólio. A noite trouxe dados econômicos apontando para certo “ speed bump ” na economia global (ver detalhes abaixo) com um PMI Manufacturing abaixo das expectativas na China e dados de produção industrial e vendas no varejo em queda no Japão. Nas últimas semanas começou a chamar à atenção dos mercados externos a abertura de spreads entre a LIBOR-OIS. Este é indicador que ficou bastante famoso na crise de 2008 e costuma medir a liquidez do mercado bancário dos EUA e a percepçã...

Após uma sexta-feira de busca generalizada por ativos de risco, os mercados financeiros globais parecem estar reagindo, nesta segunda-feira, de maneira mais clássica, aos sinais de baixo crescimento global. Além do PIB mais fraco do 2Q nos EUA, na noite de hoje observamos sinais de um crescimento chinês ainda frágil. Liderados por uma forte queda no preço do petróleo, que já tínhamos chamando a atenção há alguns dias, os ativos de risco estão apresentando sinais de fadiga. Neste momento, o contágio é apenas marginal. Os sinais de baixo crescimento global, na ausência de uma postura mais agressiva dos bancos centrais das principais economias do mundo (ou pela ausência de instrumentos mais eficazes), pode gerar alguma apreensão, ou uma volatilidade um pouco mais acentuada no curto-prazo. Ainda me parece cedo para afirmar que o cenário positivo para ativos de risco tenha chegado ao fim, algo que só teremos certeza nos próximos dias. Todavia, continuo favorecendo um portfólio que ...

O cenário econômico global que temos descrito neste fórum é um cenário de crescimento baixo, porém estável, sem pressões inflacionárias e com bancos centrais mantendo uma postura extremamente expansionista.  Neste ambiente, os investidores buscam ativos de carry e yield . As últimas semanas foram muito marcadas por estes movimentos. Este cenário continua a ser o cenário central. Contudo, alguns eventos nos últimos dias podem estar alterando a matriz de probabilidade dos riscos inerentes a qualquer cenário central. Até poucos dias atrás, o risco era de uma recessão global seguida de uma deflação mais persistente no mundo. Este risco ainda existe, especialmente diante da baixa resposta da economia da China aos estímulos recentes. Agora, contudo, surgem sinais incipientes de que existe uma probabilidade, não mais desprezível, de estarmos no meio de um processo de alta gradual de inflação nos EUA. Os sinais emitidos pelo PPI hoje ainda são muito incipientes e localizados, mas...