Mercados Globais

Na ausência de novidades relevantes no cenário, os ativos de risco estão seguindo dinâmica levemente positiva essa manhã.   Ontem comentei sobre a alta das bolsas internacionais na quinta-feira e as perspectivas à frente, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1408168058619838466?s=20 .   No Brasil, o CMN fixou a meta de inflação de 2024 em 3%, dando mais um passo na direção de tentar ancorar as expectativas de inflação no país. Espero um “flattening” da curva de juros e alguma realização de lucros nas posições de inflação implícita do mercado em vértices intermediários e longos da curva.   O mercado vinha em geral, com posições grandes em “plays” de inflação, com a visão de defender de eventuais altas adicionais de preço e de um BCB, até pouco tempo atrás, que parecia levemente leniente com o cenário de inflação.   O recente endurecimento do BCB em relação a política monetária, reforçado ontem no Relatório Trimestral de Inflação, aliado a nova met...

Estamos amanhecendo com movimentos coordenados de “risk-on”, com bolsas, commodities e cryptos em alta, dólar fraco no mundo e taxas de juros estáveis.   Interessante notar que desde as Minutas do FOMC, houve uma clara mudança de sinalização por parte do Fed, que já sinaliza para uma possível mudança de postura em sua política monetária. Mesmo diante desta sinalização, o mercado reage de maneira positiva e saudável.   Por ora, com a inflação corrente mais alta, porém controlada, a sinalização de “tapering”, ou seja, redução, porém não encerramento do QE, já foi bem recebida pelo mercado. A surpresa negativa seria uma aceleração mais alta e estrutural da inflação, que pudesse levar o Fed a uma mudança de postura mais radical, com fim do QE, potencial redução de seu balanço e/ou alta de juros.   Continuo esperando que o mercado oscile entre o otimismo (de agora) de recuperação o crescimento, inflação controlada e liquidez abundante intercalando com espasmos de v...

Com as taxas de juros norte americanas voltando a recuar, os ativos de risco estão seguindo em dinâmica positiva. Bolsas, commodities e Cryptos em alta, com movimento de dólar fraco no mundo.   No Brasil, a pandemia dá sinais mistos. Por um lado, seguimos numa tendência de queda discreta no número de óbito. Por outro lado, contudo, nossa média de novos casos segue elevada. Isso pode ser um problema nos próximos 10 a 15 dias, pois há um “atraso” entre casos e óbitos: Em algumas regiões do país, já há sinais nesta direção, como é o caso de algumas regiões de São Paulo: Este é um vetor de risco que precisa ser monitorado. Por ora, medidas pontuais e localizadas estão sendo adotadas, mas não podemos descartar novas restrições mais amplas no caso de uma “terceira onda”.   Com o avanço da MP da Eletrobrás, o mercado começa a revisar suas expectativas para as ações da empresa. Isso é ais uma prova de como as privatizações podem trazer eficiência a vários setores da ec...

Os ativos de risco estão dando sinais adicionais de acomodação essa manhã, mas sem movimentos bruscos no que diz respeito ao mercado como um todo. Ainda vejo sinais preocupantes em alguns ativos de risco, que merecem atenção, mas ainda não se espalharam para o mercado como um todo.   Voltamos a observar movimentos entre setores importantes. Desta vez, contudo, com Tech/Growth liderando o movimento positivo nos EUA e Value/Cíclicos, sofrendo com o curto-prazo ainda desafiador da pandemia.   Ontem comentei mais a fundo sobre a minha visão dicotômica entre uma possível acomodação/realização de curto-prazo ( 1 a 3 meses), porém com uma visão ainda construtiva para o resto do ano (6 a 12 meses): https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/01/daily-news-sinais-de-atencao.html .   No Brasil, a Ata da Copom divulgada na manhã de ontem subiu ainda mais o tom em relação ao início de um ciclo de normalização monetária, ou seja, de alta de juros. Além das indicações que já ...

No final da tarde de ontem o Banco Central do Brasil (BCB) divulgou uma mudança relevante no seu comunicado em torno das rolagens de Swaps Cambiais. Buscando ter mais liberdade, o BCB sinalizou para a possibilidade de ofertar mais Swaps do que aqueles que estão vencendo, visando suavizar o fluxo do “overhedge” dos bancos neste final do ano.   Em condições normais de temperatura e pressão, o comunicado deveria tirar pressão de nossa taxa cambial no curto-prazo.   Ainda no Brasil, passada as eleições municipais, as atenções se voltam a agenda de reformas. Será importante monitorar o que temos no horizonte. As especulações já começaram: https://oglobo.globo.com/economia/substituto-do-bolsa-familia-esta-pronto-deve-ser-lancado-em-dezembro-diz-onyx-24750031 .   O destaque deste começo de semana ficou por conta dos dados preliminares da terceira fase de testes da vacina da Moderna, o qual comentei aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1328340068503871488?s=20 . ...

Após um breve “sell-off” das bolsas no final do dia de ontem, os mercados estão amanhecendo novamente em tom mais positivo. O destaque da terça-feira ficou por conta da forte quedas dos metais precioso, como Ouro e Prata.   Eu já tinha trazido para este fórum, no passado recente, a discussão de que a correlação do Ouro com as bolsas tinha se tornado positiva. Assim, a utilização dele como “hedge” nos portfólios poderia ter se tornado mais arriscada, ou fazia menos sentido. O movimento de ontem apenas reforçou minha visão.   No Brasil, a Ata do Copom reafirmou a posição do Banco Central em interromper, pelo menos momentaneamente, o ciclo de queda de juros. Houveram sinalizações para ambos os lados no documento, deixando espaço para cortes adicionais na eventualidade de certas condições serem atingidas. Todavia, o “sarrafo” para novos cortes ficou certamente mais elevado.   No inicio da noite de ontem, dois importantes secretário do ministério da economia pedira...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento. Nos últimos dias, a mídia vem reportando que a China estaria com uma demanda de que os EUA retirem as tarifas já em vigor para que o acordo comercial seja assinado: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-11-05/china-wants-trump-tariff-rollback-as-price-for-phase-one-deal . Acredito que caso isso ocorra, seria extremamente positivo para o cenário. Por ora, tenho enorme receio que este preço seja alto demais para os EUA aceitarem, o que pode gerar ruídos nos ativos de risco no curto-prazo. Interessante notar o forte movimento de “Reflation” que ocorreu nos mercados internacionais ontem, com forte alta de taxa de juros no mundo desenvolvido, queda dos metais preciosos e dólar mais forte conta moedas do G3. No Brasil, o Governo apresentou ontem o pacote pós Reforma da Previdência. Sem entrar nos detalhes, pareceu um pacote bastante amplo e positivo. É provável que nem tudo avance neste mandato,...

Os ativos de risco estão operando em tom um pouco mais negativo essa manhã. O fluxo de notícias segue intenso na Inglaterra e o sinal desta manhã é um pouco menos construtivo do que aquele com o que fomos dormir na noite de ontem. Isso está colocando leve pressão no GBP. O Congresso Americano aprovou uma medida que pode vir a dificultar as relações com a China em relação a sua posição com Hong Kong. Resta a Trump a decisão de colocar em prática ou vetar o projeto. A China já concedeu declarações de que irá retaliar caso o projeto entre em vigo: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-10-16/china-threatens-retaliation-if-u-s-passes-hong-kong-bill . Neste mesmo tema, os sinais são de que o “pre acordo comercial” está de pé, mas os seus detalhes serão difíceis de serem endereçados. No Brasil, o Senado votou a Cessão Onerosa, abrindo espaço para finalizar a Reforma da Previdência. Por ora, a despeito de algum pequeno atraso, segue tudo dentro do esperado na agend...

Os ativos de risco estão abrindo a terça-feira em tom mais positivo, sem mudanças relevantes de cenário. Vejo o movimento de hoje como uma acomodação natural em meio a uma tendência que me parece mais negativa. No Brasil, ontem foi um dia de forte fechamento das taxas de juros, com movimento de “flattening” da curva, além da queda do dólar. O movimento foi suportado por um ambiente global de fechamento de taxas de juros, alavancado pela sinalização de um possível corte nas taxas de juros nos EUA dada por um membro do Fed. Além disso, vemos algum avanço da pauta no Congresso, o que está ajudando a dar suporte ao bom desempenho dos ativos no Brasil, mesmo em meio a um pano de fundo internacional mais desafiador. Venho comentado diariamente sobre minhas expectativas mais positivas em relação aos ativos locais há algumas semanas e ontem falei sobre o cenário atual ser semelhante ao cenário de 2011-2012 (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/06/daily-news-voltando-ao...

Tentarei ser breve neste início de carnaval e fazer atualizações pontuais. Devido ao acesso limitado ao e-mail, o formato poderá ficar prejudicado. Os ativos no Brasil tiveram ontem mais um dia de pressão negativa ou realização de lucros. De maneira bastante resumido acho que o movimento se explica por:  - Posição téncica comprometida: Os locais muito alocados e os estrangeiros não se animam em alocar. - Preços/Valuations: Após o movimento de janeiro e grande parte de fevereiro, os preços ficaram menos atrativos e o risco/retorno, em alguns mercados, ruins. - Crescimento: Vemos um acumulo de sinais negativos de crescimento que parecem começar a incomodar os investidores e podem se colocar como um ponto de inflexão na economia. - Política/Reformas: Os ruídos em torno da Reforma da Previdência começaram e os sinais do COngresso, até qui, são um pouco mais negativos. O Presidente Bolsonaro também não parece ter ajustado seu discurso, sua postura e sua campanha de ma...

O governo Bolsonaro começou com bastante ímpeto. Como já comentei aqui nos últimos dias, do ponto de vista econômico, que é o que importante para este fórum e para os mercados globais, as sinalizações são bastante positivas. É natural que neste primeiro trimestre do ano surjam uma série de ruídos, rumores e mal-entendidos. Existe uma curva de aprendizado, tanto político quanto no tocante a comunicação, de um partido, um grupo político, que nunca esteve em uma posição tão elevada no executivo nacional. Vou tentar poupar este espaço de comentar toda e qualquer informação que venha a aparecer na mídia neste tocante. Obviamente, caso algum desses eventos venha a me parecer relevante, farei questão de comentar. Por ora, acredito que os investidores locais irão continuar dando o benefício da dúvida ao governo e tenderão a ignorar ruídos. Os jornais de final de semana estão, novamente, abarrotados de notícias referentes ao novo governo. Estarei focado, assim, nas questões re...