Mercados Globais

Em uma decisão surpresa e inesperada, o Banco Central do Japão (BoJ) anunciou uma mudança em sua política monetária, deixando sua curva de juros abrir taxa.   O BoJ era o único banco central de economia desenvolvida que ainda relutava em alterar sua política monetária. Os juros japoneses apresentaram o maior movimento de taxas para 1 dia em cerca de 20 anos:   A decisão levou a uma forte apreciação do Iene (JPY) em relação a Dólar:   Na Alemanha, o PPI apresentou arrefecimento, mas ainda se mantém em patamar excessivamente elevado:   No Brasil, a segunda-feira foi de “relief rally” nos ativos locais. Após uma sequência de pressão, o dia foi marcado por movimentos acentuados e positivos. Não vejo, por ora, mudança de cenário e sigo mais cauteloso com o cenário para o Brasil.   Movimentos como o de ontem são normais em meio a tendências mais negativas, especialmente após uma sequência de quase 6 semanas de pressão negativa. Estamos entrando em ...

A decisão do Fed ontem mostrou que o Comitê está disposto a seguir o seu “plano de voo” de juros mais altos, por mais tempo, para controlar a inflação nos EUA. Isso causou forte pressão negativa nos ativos de risco. Comentei a decisão mais a fundo aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1572648027608735750?s=20&t=FWWxtuSdGDkMhjBUk1FYOg .   Hoje pela manhã, o BoJ, no Japão, interveio no mercado de câmbio para frear a depreciação do Yen (JPY), o que está ajudando a dar algum suporte aos ativos de risco após uma noite de alta volatilidade.   A experiência histórica mostra que intervenções no câmbio ajudam a desacelerar a velocidade das tendências, mas dificilmente conseguem mudar dinâmica e direção dos movimentos, na ausência de mudanças de cenário.   No Brasil, o BCB manteve a Taxa Selic estável em 13.75%, com um discurso duro. Espero uma reação positiva da curva de juros (fechamento de taxa), assim como boa performance das ações cíclicas locais. Tenho uma...

Os ativos de risco estão apresentando movimento claro e coordenado de aversão a risco (“Risk-Off”), com bolsas, commodities metálicas e cryptos em forte queda, alta das commodities metálicas preciosas, dólar forte e fechamento de taxa de juros. Ontem comentamos sobre os últimos desenvolvimentos negativos nos países emergentes ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/07/daily-news-riscos-tendencias.html ).   Já tinha comentado um pouco mais a fundo sobre o pano de fundo na China ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/07/china-cenario-mercados-e-bolsa.html ).   O movimento de hoje parece ter se iniciado na Ásia, liderado pela China, mas ajudado pelo anúncio de um novo “Estado de Emergência” em Tóquio, no Japão, cidade que irá sediar as Olimpíadas em poucos dias e cuja o processo de vacinação ainda é lento.   Além das questões envolvendo a China já citadas no link acima, problemas pontuais em alguns países emergentes, ainda podemos citar, como vetores...

Após uma alta quase que ininterrupta por cerca de duas semanas, estamos amanhecendo com uma pequena realização de lucros nos ativos de risco. Reforço que acredito que precisaremos de uma mudança substancial de cenário para inverter a tendência positiva corrente, mas vejo um acúmulo de riscos que merecem uma cautela de curto-prazo. Para não soar repetitivo, tenho tratado esses temas diariamente, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/ . No campo econômico, destaque para a forte queda das exportações da Alemanha. O número ainda marca o auge da crise, e pouco indica sobre a recuperação do país, que já parece em curso:     No Japão, o Machine Tool Orders apresentou forte queda em maio, o que é uma surpresa negativa, pois o país e a Ásia já estão em processo mais avançado de abertura. Minha tese de que a recuperação será heterogênea, desigual, entre setores da economia e entre países e regiões continua válida: No mercado de crédito, a enorme injeção de liquidez pro...

Os ativos de risco apresentaram forte alta ontem, mas já mostram realização de lucros essa manhã. Seguimos em um ambiente em que as bolsas globais operam na ponta de cima das “bandas” recentes, com alguma volatilidade, porém sem tendência definida. Para quem gosta de análise técnica, segue um Fibonacci do S&P500: Para quem gosto de olhar posição técnica, vemos que houve uma deterioração em termos de posição e valuation para a bolsa dos EUA nas últimas semanas: Importante lembrar que existe uma concentração grande e crescente do setor de Tecnologia nos principais índices americanos e isso tem dado sustentação a recuperação dos mercados. O que vemos nos demais setores, contudo, é um cenário muito diferente de desempenho: No que tange ao cenário econômico, destaque para os PMI´s da Europa. Os índices subiram um pouco acima das expectativas: A região começa seu processo de reabertura, ou retorno ao “novo normal”, o que traz uma es...

O destaque da noite ficou por conta de um relevante “sell-off” das bolsas da Ásia, lideradas pelas bolsas da China e de Hong Kong. Já há algumas semanas que tenho elevado meu tom em relação aos riscos que vinham se acumulando na economia da China e nos mercados locais. Desaceleração estrutural do crescimento, dificuldade do governo em reanimar a economia, aumento da pressão no setor bancário, elevação dos “defaults” ou eventos de crédito no mercado de dívida corporativa, apenas para citar alguns exemplos desses sinais. O mercado vinha muito focado na Guerra Comercial, mas sem dar a devida atenção a questões muito mais relevantes e, aparentemente, estruturais, como essas citadas acima. Ao que parece, estes vetores começaram a ganhar maior atenção do mercado, ao mesmo tempo em que surgem dúvidas em relação a possibilidade de um acordo comercial concreto entre EUA e China. Sigo preocupado com os eventos recentes na China e com a incapacidade ou ausência de instrumentos adequ...

Os ativos de risco estão operando com leve viés negativo. Sigo enxergando uma deterioração nos vetores que sustentaram a recuperação dos ativos de risco nas últimas 5 a 6 semanas, mas o mercado ainda me parece pouco reativo a essas mudanças. Na China , os dados de crescimento de outubro apresentaram desaceleração adicional, revertendo quase que totalmente a estabilização verificada em setembro. Os números divulgados hoje confirmam a tese que a recuperação vista em setembro pode ter sido um esforço pontual para manter o crescimento do PIB no 3Q acima de 6% YoY, porém não de maneira sustentável. Continuo bastante preocupado com o cenário de crescimento do país, na ausência de sinais concretos de estabilização: Interessante observar que os setores mais "livres" da economia apresentam arrefecimento continuo. Apenas as empresas estatais apresentaram recuperação no passado recente, em um claro esforço de contenção de danos por parte do governo. Esta estabiliza...

Os ativos de risco estão abrindo em torno da estabilidade, após uma segunda-feira de feriado nos EUA. No Brasil, vimos uma recuperação dos ativos de risco na segunda-feira, capitaneados pelo avanço da PEC da Prisão em Segunda Instância no Congresso. Continuo vendo este tema como um ruído de curto-prazo, como já comentei amplamente desde o final da semana passada. Nos últimos dias, temos vistos alguma piora em vetores específicos do cenário. Nenhum deles, até o momento, parece forte o suficiente para alterar a dinâmica dos mercados globais, mas merecem alguma atenção. Ontem, na China, os dados de crédito de outubro mostraram arrefecimento. Isso mostra que o “policy maker” chinês parece confortável com o atual cenário de desaceleração e não se mostra disposto a realavancar a economia de maneira mais aguda. No Japão, o Machine Tool Orders apresentou forte queda no último mês, mostrando uma fragilidade intensa da economia do país. Finalmente, o quadro técnico co...

Os ativos de risco seguem dominados pelas notícias em torno da Guerra Comercial. A noite foi um tanto agitada nesta linha. Primeiro, com notícias de poucos avanços. Depois, com sinais de possibilidade de algum acordo, como nesta matéria: https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-10-10/u-s-weighing-currency-pact-with-china-as-part-of-partial-deal?utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter&utm_campaign=socialflow-organic&cmpid=socialflow-twitter-business . Eu mantenho minha visão descrita em detalhes no post da noite de ontem, que pode ser vista aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/10/daily-news-guerra-comercial-e-inflacao.html . Nesta manhã, destaque para uma forte queda na produção industrial da França: France Industrial Production (M/M) Aug: -0.9% (est 0.3%, prev 0.3%) / Industrial Production (Y/Y) Aug: -1.4% (est 0.1%, prev -0.2%) . Interessante notar, contudo, que o EUR parece estar tentando romper seu canal de baixa. Ac...

A manhã está sendo de dinâmica interessante para os ativos de risco, com sinais claros de arrefecimento dos riscos que eram concentrados nos EUA. Assim, vemos uma manhã de bolsas em alta, dólar forte, abertura de taxa de juros e queda das commodities metálicas preciosas. Este tipo de movimentação costuma indicar arrefecimento dos risco/problemas nos EUA. O destaque da noite ficou por conta do acordo para o “Teto do Endividamento” americano, que parece estar ajudando estes movimento nesta manhã: Fonte: Bloomberg Além disso, há rumores de algum avanço nas negociações entre EUA e China: U.S. TRADE NEGOTIATORS LIKELY TO VISIT CHINA NEXT WEEK: REPORT Infelizmente, não há novidades relevantes positivas no cenário para o crescimento global, com o Machine Tool Orders do Japão mantendo queda de -38% YoY em julho e apontando para um quadro de manutenção da fragilidade econômica global: Fonte: Bloomberg Neste ambiente, a expectativa de nova rodada de QE...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom negativo, seguindo o movimento do final da tarde de ontem, após os resultados da Netflix e os ruídos envolvendo a Guerra Comercial (ide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/07/flash-news-netflix-guerra-comercial-e.html ). Eu sigo com um viés mais cauteloso e negativo com o cenário internacional. Manterei este viés enquanto não for comprovado nos dados econômicos que o poder dos instrumentos de política monetária será suficiente para estabilizar o crescimento global. Se isso ocorrer, terei flexibilidade para alterar minha visão mais negativa. Caso contrário, manterei a conclusão de que estamos em um estágio avançado do ciclo econômico, podendo estarmos diante de uma crise mais aguda e grave. Sigo colocando mais probabilidade neste segundo cenário do que no primeiro. Por ora, seguimos em um momento do cenário em que os ativos de risco ficam suportados na esperança de que o poder de fogo dos bancos centrais será suficiente...