Mercados Globais

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo iniciado na sexta-feira, com viés claro de “risk-on”, marcado por alta das bolsas, commodities e cryptos, dólar fraco e apenas leve abertura de taxa de juros.   Vejo o movimento positivo como uma descompressão natural do ciclo, após alguns indicadores técnicos terem ficado excessivamente negativos no curto-prazo. Não vejo uma mudança clara e substancial de cenário ou tendência de mercado.   Os “especuladores” aproveitaram a recente queda do S&P para comprar contratos futuros do índice, segundo atualização do quadro técnico divulgada na semana passada:   Conforme tenho escrito neste fórum, espero um ambiente de elevada volatilidade, em que teremos movimentos rápidos e acentuados de alta e de baixa dos ativos de risco.   No final de semana, destaque para o PMI da China: https://twitter.com/DanKawa2/status/1487915242554376192?s=20&t=SZ58ILrfkHhYDtF4zDSIzQ .   Os sinais de inflação no mundo ainda

Os ativos de risco estão operando, neste momento, com movimentos poucos acentuados. Contudo, permanece um viés de dólar forte, abertura de taxa de juros e pressão nos índices de bolsa dos países desenvolvidos.   Na noite de ontem a Apple divulgou seu resultado do 4Q, que foi bem recebido pelo mercado. As ações da empresa sobem cerca de 5% no “pre-market” e estão dando alguma sustentação a bolsa americana nesta manhã.   O PIB da Alemanha caiu 0,7% QoQ no último trimestre de 2021, abaixo das expectativas do mercado:   No Brasil, há rumores de que Bolsonaro tenha desistido da PEC dos Combustíveis: https://valor.globo.com/politica/noticia/2022/01/27/bolsonaro-veta-pec-dos-combustiveis-em-reuniao-com-ministros.ghtml .   Alguns indicadores técnicos de mercado ainda pressupõem cautela, a despeito de um excesso de pessimismo em indicadores de sentimento de curtíssimo-prazo:   O setor de “valor” da bolsa da Europa nunca mostrou uma performance relativa tão grande em relação

A noite foi novamente de elevada volatilidade, com as bolsas globais caindo consideravelmente. Neste momento, o mercado ainda opera em tom de aversão a risco, mas em magnitude muito menor do que aquela verificada ao longo da madrugada.   Ontem comentei sobre a decisão do Fed e o cenário de inflação no Brasil, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/01/fed-inflacao.html .   O mercado já precifica mais de 4 altas de juros de 25bps na curva americana:   Contínuo acreditando que o cenário para a liquidez global será o vetor determinante para a dinâmica de mercado no curto-prazo (1 a 3 meses). Sem alteração neste pano de fundo, espero que a volatilidade se mantenha elevada.   Ainda não vejo os mercados internacionais balanceados a ponto de encerrar o ciclo de realização de lucros (vide aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6891857630457856000-rGR6 ).   A maior parte dos indicadores de valuation continuam em patamares

EUA – Fed: A despeito do comunicado ter confirmado apenas as sinalizações recentes, ou seja, o Fed termina o QE em março, com grandes chances de iniciar um processo de alta de juros já naquela reunião e começar a reduzir o seu balanço, a conferência de Powell foi ainda mais dura.   Powell sinalizou para a possibilidade de alta de juros em todas as reuniões do Fed (são 7 até o final deste ano e com o mercado precificando apenas 3 altas de 25bps hoje) além de ter citado uma redução mais rápida de seu balanço em relação aos ciclos anteriores.   Com a inflação ainda alta, não vejo mudança de cenário e um ambiente ainda hostil para bolsa norte americana.   A volatilidade será elevada. Não teremos uma tendência em linha reta. Sigo cauteloso.   Don´t Fight The Fed!   Brasil – Inflação:   O IPCA-15 de janeiro ficou acima do esperado, com índice de difusão alta (inflação espalhada) e núcleos ainda excessivamente elevados (inflação mais enraizada). O número mantém a pre

Após mais uma noite de alta volatilidade, as bolsas globais estão abrindo a quarta-feira em tom de mais otimismo. Não há grandes alterações de cenário.   Reforço minha mensagem dos últimos dias: Há sinais de excesso de pessimismo nos indicadores de confiança e de sentimento de curto-prazo, mas o pano de fundo de longo-prazo continua ais desafiador. Não descarto “rebotes” pontuais, que podem ser rápidos e acentuados, mas sem que tenhamos uma alteração definitiva de tendência.   Comentei mais a fundo sobre este pano de fundo, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6891857630457856000-rGR6 .   No Brasil, os preços e valuations atrativos, somados a tese global de bom desempenho de ativos cíclicos, e quadro técnico mais construtivo está ajudando os ativos do país. Diante deste cenário, o fluxo tem sido bastante positivo para a bolsa local, ajudando, inclusive, o mercado de câmbio.   Vale observar que as recentes medidas de afroux

O cenário econômico global continua a de desenhar em linha com aquele que descrevi no início deste mês, em nossa apresentação mensal. Para quem não teve a oportunidade, aproveito para repostar aqui a apresentação: https://www.youtube.com/watch?v=f-ogW02chfo&t=31s. Resumidamente, porém, temos: Uma inflação mais alta no mundo (em especial, nos EUA) levando a um processo de normalização monetárias (leia-se retirada de liquidez) que vem afetando o humor o fluxo para os ativos de risco.   O movimento é mais intenso nos EUA, que acabou sendo o mais favorecido pela política monetária do Fed em 2020/2021 e agora, com as perspectivas de mudança de cenário e redução de liquidez, acaba sendo um dos mais afetados.   Interessante notar que ações/empresas tidas como “vencedoras” na pandemia, começam a enfrentar a realidade da normalização. Vejam o preço das ações de Peloton e Netflix.   Há sinais de desaceleração pontual da atividade econômica na Europa e nos EUA. Parte pode ser atribuída a Omic

Depois de uma semana de forte pressão nas bolsas norte americanas, estamos observando alguma recuperação essa manhã. Os indicadores técnicos de curto-prazo indicam um excesso de pessimismo, o que poderia levar a um “rebote” pontual. Contudo, ainda vejo claros sinais de fragilidade e fundamentos que indicam a necessidade de uma postura de cautela a médio-prazo.   Comentei sobre o pano de fundo americano aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1484628364551987202?s=20 ,   E falei sobre o bom desempenho da bolsa do Brasil aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1484630662825005062?s=20 .   Na Europa, o Flash PMI de janeiro caiu e 53,3 para 52,4 pontos. Toda a queda é atribuída ao setor de Serviços, em muito puxada pela situação da pandemia na região. O setor manufatureiro apresentou alta relevante no mês:   Há sinais, mas ainda incipientes, de melhora na cadeia produtiva e menos pressão de preços. Contudo, o patamar ainda é elevado e merece atenção das autoridades mone

As bolsas globais (ex Brasil e China, que foram os “patinhos feios” de 2021) seguem bastante pressionadas, com destaque para os mercados americanos e os setores de “growth” e “tech”. A grande verdade, é que não há nenhuma novidade relevante no cenário, além de tudo que tenho descrito neste fórum nas últimas 6 a 8 semanas.   Discorre mais a fundo sobre estes temas aqui: https://www.youtube.com/watch?v=f-ogW02chfo&t=31s .   Resumidamente, porém, temos: Uma inflação mais alta no mundo (em especial, nos EUA) levando a um processo de normalização monetárias (leia-se retirada de liquidez) que vem afetando o humor o fluxo para os ativos de risco.   O movimento é mais intenso nos EUA, que acabou sendo o mais favorecido pela política monetária do Fed em 2020/2021 e agora, com as perspectivas de mudança de cenário e redução de liquidez, acaba sendo um dos mais afetados.   Interessante notar que ações/empresas tidas como “vencedoras” na pandemia, começam a enfretar a realidad

A noite foi de bastante volatilidade para os ativos de risco, mas com a dinâmica do mercado permanecendo a mesma. A abertura de taxa de juros nos EUA segue ditando a tônica dos mercados financeiros globais:   A taxa de juros de 10 anos da Alemanha está positiva pela primeira vez desde começo de 2020:   Um dos maiores ETF de Crédito HY nos EUA apresentou o maior fluxo de saída de recursos ontem desde março de 2020, em um sinal de desconforto dos investidores com a abertura de taxa de juros. Sigo, já há algum tempo, vendo um risco/retorno ruim nesta classe de ativo:   Na China, sigo receoso com a nova onda da pandemia, com a Omicron sendo um risco real e crescente. Além disso, o elevado vencimento de dívidas das empresas do setor imobiliário é um “vento contrário” à economia chinesa ao longo deste ano:   Segundo pesquisa da Merrill Lynch, uma das mais completas e respeitadas do mercado, a alocação dos fundos ao setor de Tech é a menor desde 2008!   O “drawdown” da Nas

A tônica do mercado continua a ser de abertura de taxa de juros e pressão negativa nas bolsas. Este é o principal tema que continuará a ditar a dinâmica do mercado nas próximas semanas.   Para quem ainda não teve oportunidade, segue aqui uma explanação mais detalhada de como estou vendo o cenário para este começo de ano, assim como minha visão sobre alocação: https://www.youtube.com/watch?v=f-ogW02chfo&t=31s .   A situação na China também demanda cautela. Agora, empresas do ramo imobiliário, vistas até pouco tempo atrás como saudáveis, começam a apresentar problemas, como é o caso da Country Garden, a maior do setor. Outras menores estão indo na mesma direção: https://twitter.com/DanKawa2/status/1483092748152438786?s=20 .   No Brasil, destaque para a nova rodada de pressão por gastos públicos, assim como rumores de insatisfação do Presidente com o Ministro da Economia.   No que tange o crescimento, a despeito da boa bateria de dados de novembro, a realidade que se i

Em um começo de semana de feriado nos EUA, o destaque fica para a China. O país anunciou um corte nas suas principais taxas de juros em 10bps, em um movimento, em parte, esperado, diante dos sinais de desaceleração da atividade econômica.   Os números de crescimento de dezembro ficaram acima das expectativas, com alta de 4% YoY do PIB, que fechou o não com crescimento de 8,1%. A despeito de dados mais positivos em dezembro, a nova onda da pandemia no país é um risco que precisa ser administrado. Por isso, a postura proativa no corte das taxas de juros.   As vendas no varejo cresceram 1,7% YoY, contra expectativas de 3,8% YoY; a produção industrial subiu 4,3% YoY versus expectativas de 3,7% YoY; e o FIA com alta de 4,9% YoY contra um esperado de 4,8% YoY.   A situação no mercado imobiliário ainda merece atenção e está longe de ser totalmente endereçada. Veja o preço de alguns bonds de empresas do setor:   Em linhas gerais, ainda espero um crescimento estruturalmente mais