Mercados Globais

By Dan Kawa   Os dados do mercado de trabalho americano de março mostraram redução no ritmo de criação de vagas de trabalho, mas ainda ritmo saudável. A Taxa de Desemprego voltou a cair. Há claros sinais de arrefecimento nos rendimentos médios reais, um dos indicadores mais importantes para a política monetária americana.   Os números de hoje não alteram o cenário de curto-prazo. Acredito que os dados de inflação (Core CPI e Core PCE) devem se tornar o foco do mercado nas próximas semanas.   Na minha visão, o cenário, hoje, está dividido entre mais uma alta de juros de 25bps ou manutenção no atual patamar. Não vejo espaço, neste momento, para argumentos a favor de cortes de juros ainda este ano.   O impacto da crise bancária nas condições financeiras e de crédito serão determinantes para determinar o fim (ou não) do ciclo de alta de juros, assim como a taxa terminal que será adotada pelo Fed. De qualquer maneira, acredito que estamos muito próximos do...

Os ativos de risco encerram fevereiro em uma toada mais negativa, após uma rodada adicional de reprecificação do cenário para os juros globais nos próximos meses/anos. Acredito que, enquanto não tivermos uma visibilidade de qual será a taxa de juros terminal da economia, e qual será o seu impacto sobre o crescimento, deveremos conviver com um ambiente de bastante volatilidade e com viés mais negativo:    No Brasil, o governo optou por fazer uma reoneração gradual de impostos para os combustíveis, mas com medidas heterodoxos de mudar os dividendos da Petrobras e sua política de paridade de preços. Além disso, o governo irá adicionar uma taxação sobre exportação de óleo bruto por 4 meses, uma distorção adicional ao setor.   Vejo este movimento com desconfiança e de maneira negativa, pois mostra a enorme dificuldade que o governo terá em manter um quadro fiscal aceitável (ou sustentável), em meio a suas promessas mais populares de campanha.   Os indicadores ...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo de sexta-feira, após a divulgação dos dados de emprego nos EUA. Comentei a fundo sobre este tema, aqui https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_economia-china-trabalho-activity-7017467552670920704-wWXD?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O destaque positivo do mercado continua para os ativos mais sensíveis ao crescimento da China, como o Dólar Australiano, algumas commodities e, em especial, as ações chinesas.   O destaque da semana ficará por conta da divulgação do Core CPI nos EUA na quinta e do inicio da temporada de resultados corporativos trimestrais também nos EUA na sexta-feira, com o setor financeiro em foco.   Após os dados de emprego e do ISM Serviços, o mercado irá girar entre o otimismo do “Pouso Suave” e o receio da “Recessão”. Por ora, na ausência de novidades relevantes, o otimismo do “Pouso Suave” me parece que irá dominar a dinâmica, dado a posição técnica...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento, a espera dos dados de emprego nos EUA a serem divulgados hoje pela manhã. Escrevi em mais detalhes sobre o panorama geral na noite de ontem, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1611114310150782977?s=20&t=wT6cdnV6dDGuDrUgw2vDhQ .   Os dados de emprego nos EUA, que serão divulgados essa manhã, serão determinantes para a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco ao redor do mundo (vide link acima). Sigo com viés mais cauteloso com ativos internacionais em geral (em especial Ações nos EUA), a despeito de uma melhora no risco/retorno de algumas classes (renda fixa IG nos EUA, bolsa da China). Vide link de nossa Carta Mensal, abaixo, para mais detalhes.   No Brasil, na ausência de novidades relevantes, com preços e valuations baixos e uma posição técnica saudável, ontem foi o segundo dia de recuperação dos ativos locais. Não vejo mudanças de tendência para os ativos locais e nem uma alteraç...

O grande destaque do dia ficará por conta da divulgação do Core CPI (inflação) nos EUA. Ontem, na expectativa de um número mostrando arrefecimento da inflação, observamos uma alta considerável da bolsa americana e um viés positivo de mercado.   Acredito que a reação ao número de hoje seja simétrica. Isso é, um número acima da expectativa pode trazer nova rodada de pressão negativa aos ativos de risco. Um número abaixo do esperado, contudo, pode manter o mercado em tendencia de recuperação até a virada do ano.   O Brasil não tem seguido a tendência global e opera descolado dos ativos internacionais, ainda com foco na montagem da equipe do novo governo e dos sinais em relação a qual será a política econômica. Um rumor de que a Lei das Estatais poderia ser revogada acabou levando a forte deterioração dos ativos brasileiros.   Sigo com visão e postura mais cautelosa em relação ao Brasil, até que tenha mais visibilidade em relação ao caminho que será escolhido pela...

Os ativos de risco estão abrindo a semana com movimentos interessantes. A despeito do bom desempenho das bolsas da China/Ásia, após novas medidas de afrouxamento do Covid Zero na China, a manhã este sendo de leve queda das bolsas nos EUA e Europa.   O dólar opera em leve queda, com alta das commodities e pequena abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido.   Na sexta-feira os dados de emprego de novembro nos EUA mostraram uma criação de vagas de trabalho ainda saudável. O destaque ficou por conta da pressão altista nos salários, um vetor de preocupação para o Fed.   Os números de sexta-feira levam a crer que o trabalho do Fed ainda não terminou e a necessidade de manutenção do processo de alta de juros deverá continuar nos próximos meses, o que acaba sendo um vetor de pressão negativa para alguns ativos de risco.   Por outro lado, a reabertura gradual da China deve continuar dando sustentação aos ativos mais dependentes da demanda Chinesa  ...

Com novos rumores em relação a um possível alívio das restrições do Covid Zero na China, a noite foi de forte alta dos mercados chineses, o que está dando suporte as commodities essa manhã, assim como alguma sustentação às bolsas globais.   A confirmação de uma mudança de postura por parte do governo Chinês, caso confirmado, poderia trazr uma mudança substancial de dinâmica para algumas classes de ativos, muitas delas em níveis e valuations extremamente deprimidos, tirando um dos vetores negativos do cenário global.   O foco do dia ficará por conta dos dados de emprego de outubro nos EUA. Uma composição forte de criação de empregos e rendimentos pode manter os ativos de risco sob pressão. Sinais de alívio e arrefecimento no mercado de trabalho, por outro lado, pode levar a um “relief rallies” dos ativos de risco.     O pós eleição tem sido marcado por bom desempenho dos ativos no Brasil, muito ajudados pelo fluxo dos estrangeiros. Na bolsa, destaque para...

A manhã está sendo de recuperação dos ativos de risco, com alta das bosas, commodities e cryptos; dólar fraco e fechamento de taxa de juros.   No Brasil, ontem, o CAGED apresentou uma robusta criação de vagas de trabalho no mês, mesmo que levemente abaixo das expectativas e um pouco abaixo dos meses anteriores:   Os dados de crédito mostraram alguma acomodação das concessões, mas em um ambiente ainda pouco pressionado em relação a inadimplência:   Pesquisa IPEC para presidente mostrou estabilidade na corrida eleitoral:   📊 IPEC: PESQUISA PRESIDENCIAL, de 26 a 28/08:   🔴 Lula (PT): 44% (=) 🟤 Bolsonaro (PL): 32% (=) 🟡 Ciro (PDT): 7% (+1) 🔵 Tebet (MDB): 3% (+1)   Os demais candidatos marcaram 1% ou menos   ⚪️ Brancos e Nulos: 7% (-1) ⚫️ Indecisos: 6% (-1)   CENÁRIO - 2º TURNO   🔴 Lula (PT): 50% (-1) 🟤 Bolsonaro (PL): 37% (+2)   Na China, a maior empresa do setor imobiliário an...

By Dan Kawa   Taiwan – A China continuou seus exercícios militares na região. Além disso, ainda trabalha com medidas econômicas contra a Ilha. Empresas como a Apple já sinalizam que podem adiar o lançamento de produtos devido ao “conflito” na região. A despeito de não termos visto um “Cisne Negro” na semana passada, os efeitos econômicos e para os mercados ainda podem ser sentidos ao longo do tempo.   EUA – Os dados de emprego na sexta-feira foram fortes, o que levou membros do Fed a voltarem a sinalizar para a possibilidade de manutenção do ritmo de alta de juros em 75bps na próxima reunião do FOMC. O Core CPI, na quarta-feira, será determinante para a direção e a tendência dos mercados.   Um novo pacote fiscal acabou de ser aprovado no Senado e agora irá para a Câmara. Ainda verei no detalhe os possíveis impactos da nova legislação, mas o grande foco ficou para a “economia verde”: https://www.wsj.com/articles/democrats-climate-plan-gets-early-green-light-116...

Estamos amanhecendo com alta das bolsas e cryptos, dólar fraco, mas queda no preço das commodities. Ontem o destaque ficou para a forte abertura de taxa de juros nos EUA, após membros do Fed reafirmarem a necessidade de combate à inflação.   Pelosi chegou a Taiwan. Em resposta, a China anunciou uma série de exercícios militares no entorno da ilha, assim como um pacote de sanções comerciais ao país.   Os números econômicos americanos continuam apontando para uma desaceleração econômica. Ontem foi a vez do JOLTs – número de empregos. O mercado continua a ler números mais fracos como positivo para os ativos de risco, por reduzir a necessidade de um ajuste mais acentuado nas taxas de juros.   No Brasil, a produção industrial ficou levemente abaixo das expectativas, mas sem grandes surpresas ou novidades. A produção no Brasil segue andando “de lado” nos últimos meses:   Na Europa, as vendas no varejo de junho apresentaram queda de 1,2% MoM, muito abaixo da...

By Dan Kawa Os dados de emprego nos EUA, divulgados na sexta-feira, em nada mudam o cenário de longo-prazo para a economia americana e o ambiente de política monetária. Cometei mais a fundo sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1545479850441547776?s=20&t=vvv7j3bSok-PAZJca4ti3w .   Na China, os números de inflação de junho (CPI e PPI) ficaram dentro das expectativas e continuam sendo um “no issue” para a economia. O cenário para o crescimento, a despeito de novas sinalizações de medidas adicionais de suporte à economia, continua, na minha visão, se mostrando um cenário frágil.   Os números de alta frequência, mesmo após recuperação recente, ainda apresentam enormes dificuldade sem apresentar uma recuperação mais sustentável e robusta:   A China ainda parece longe de uma normalização mais estrutural com “headlines” desses: Macau Halts Transport, Closes Casinos, Tells Residents To Stay Home - HFKP   No Brasil, o IPCA divulgado na se...

Após uma sexta-feira de aversão a risco, os mercados globais estão abrindo em tom positivo essa semana. Os EUA começam a anunciar medidas que visão ajudar a frear a alta inflacionária, como a exceção de algumas tarifas de importação de produtos da China, o que parece estar dando ímpeto aos mercados essa manhã.   Entendo que as medidas possam ser vistas como positivas no curto-prazo, mas certamente são insuficientes para conter a escala inflacionária, hoje muito mais enraizada diante de um mercado de trabalho apertado, como confirmamos nos dados de emprego divulgados na sexta-feira.   Em nossa carta mensal de maio discorremos um pouco mais sobre nosso processo de investimentos e sobre nosso cenário base, aqui: https://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-maio-2022.pdf .   No final da semana passada estive em mais um evento sobre cenário internacional, cujas conclusões coloco abaixo:   Ainda espero um mercado com alta volatilidade e não descarto m...