Mercados Globais

A despeito dos problemas ainda evidentes no setor bancário americano, a divulgação de bons resultados corporativos de algumas “Big Techs” está ajudando a dar sustentação aos índices de bolsa dos EUA, em especial, os índices mais concentrados neste nicho de ação.   Ontem à tarde foi a vez da Meta (Facebook) divulgar um resultado acima do esperado e ver suas ações subirem mais de 8% no “after-market”.   No Brasil, o IPCA15 ficou abaixo das expectativas, porém com uma abertura qualitativa que ainda inspira atenção por parte do BCB. O nível de alta dos núcleos de inflação e a pressão altista em “serviços” ainda é um ponto de atenção que tem sido usado pelo BCB como argumento para se ter perseverança no processo de desinflação do país:   De qualquer forma, há um processo de desinflação no país que não poder ser ignorado. Resta a dúvida de qual será a sua velocidade, de agora em diante, para que as condições para um relaxamento da política monetária sejam iniciadas....

Após um dia histórico para alguns mercados, como a curva curta de juros dos EUA (que comentei aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7041152906888101888-7F_Z?utm_source=share&utm_medium=member_desktop ) os ativos de risco estão apresentando alguns sinais de estabilização.   O mercado migrou da narrativa de “Inflação” e juros altos, de forma abrupta e acentuada, para a narrativa de “Crise Financeira” e “Recessão”. O efeito disso é claro na pressão sobre as commodities, no forte fechamento de taxa de juros e na alta dos metais preciosos e das cryptos.   A despeito do forte fechamento de taxa de juros dos ativos soberanos, os últimos dias tem sido de forte abertura de spreads para os ativos de crédito privado. Em especial, para os ativos High Yields (HY) como é o caso na Europa:   Os eventos recentes levaram a um forte aperto das condições financeiras, o que pode ser um importante argumento para o Fed pausar seu ci...

Em sua aparição ontem no Congresso americano, Jay Powell, Presidente do Fed, foi incisivo em suas declarações. Segundo ele, o Fed irá fazer tudo que está ao seu alcance para controlar a inflação. Um novo aumento do ritmo de alta de juros não está descartado, e as taxas de juros terminais deste ciclo devem ser maiores do que o anteriormente imaginado.   As declarações de Powell levaram a um movimento global e coordenado de aversão a risco nos mercados globais. Alguns indicadores chamam a atenção, e acendem um sinal amarelo para a economia dos EUA.   As taxas de juros de 2 anos ultrapassaram os 5% pela primeira vez desde 2008 e a curva de juros mostrou forte inversão (vide gráfico abaixo), movimento que costuma preceder fortes recessões no país. O mercado passa a esperar taxas terminais de juros na faixa de 5.5% a 6%, com uma probabilidade elevada de alta de 50bps no próximo FOMC.   Em termos de alocação, como tenho insistido neste fórum, sigo com visão mais cau...

A manhã está sendo de recuperação dos ativos de risco, com alta das bosas, commodities e cryptos; dólar fraco e fechamento de taxa de juros.   No Brasil, ontem, o CAGED apresentou uma robusta criação de vagas de trabalho no mês, mesmo que levemente abaixo das expectativas e um pouco abaixo dos meses anteriores:   Os dados de crédito mostraram alguma acomodação das concessões, mas em um ambiente ainda pouco pressionado em relação a inadimplência:   Pesquisa IPEC para presidente mostrou estabilidade na corrida eleitoral:   📊 IPEC: PESQUISA PRESIDENCIAL, de 26 a 28/08:   🔴 Lula (PT): 44% (=) 🟤 Bolsonaro (PL): 32% (=) 🟡 Ciro (PDT): 7% (+1) 🔵 Tebet (MDB): 3% (+1)   Os demais candidatos marcaram 1% ou menos   ⚪️ Brancos e Nulos: 7% (-1) ⚫️ Indecisos: 6% (-1)   CENÁRIO - 2º TURNO   🔴 Lula (PT): 50% (-1) 🟤 Bolsonaro (PL): 37% (+2)   Na China, a maior empresa do setor imobiliário an...

By Dan Kawa   Tivemos um dos dias de pior desempenho dos mercados globais desde o auge da crise de 2020. Não há, contudo, novidades no cenário. Comentei mais a fundo sobre o cenário em texto no E-Investidor de hoje: https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/estagflacao-realidade-abril-2022/ .   Em linhas gerais, o mercado continua a se adaptar a um ambiente de inflação mais alta, juros mais elevados e riscos crescentes de uma desaceleração econômica.   Após quase 2 décadas de bom desempenho dos ativos de risco, em um pano de fundo de juros baixos e liquidez abundante, o mercado parece necessitar de mais tempo para promover ajustes mais substanciais em seus portfólios.   O “bear market rally” ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/05/daily-news-um-update-de-cenario-parte-ii.html ) durou pouco, com uma recuperação de 250pts e 3 dias no S&P500 ( https://twitter.com/DanKawa2/status/1526973157927690240?s=20&t=w8FBXI6C5YtksC5siyl9Vw )...

Os ativos de risco estão abrindo com leve viés negativo, após uma segunda-feira em que os mercados flutuaram em torno da estabilidade. Bolsas e commodities em queda, crytos em alta, dólar fraco e nova rodada de abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido.   A Rússia iniciou uma nova ofensiva na Ucrânia. O foco da operação está no leste do país, mas com bombardeios vistos em torno de toda a Ucrânia. O conflito parece longe do fim. O além do trágico impacto social e humano, a pressão altista na inflação e baixista no crescimento (em especial na Europa) deve continuar.   Há algum tempo tenho alertado para o risco/retorno ruim do mercado de crédito nos EUA. Nas últimas semanas, vimos forte abertura de taxa de juros (queda de preço) nesta classe de ativo. Ainda acredito que este movimento não chegou ao seu fim, mas temos que ter atenção para potenciais oportunidades de alocação nesta frente:   A semana passada foi de fluxo negativo para o mercado de ações norte...

Há poucas novidades em relação ao conflito na Ucrânia. Os mercados continuam a operar com elevada volatilidade de curto-prazo. Será quase impossível prever e explicar os movimentos de curto-prazo nos próximos dias e semanas. Assim, minha intenção é focar nos efeitos de longo-prazo desta guerra.   No Brasil, ontem, vimos as vendas no varejo de janeiro acima das expectativas, mas com um quadro qualitativo ruim que em nada alteram a expectativa de um crescimento baixo ou negativo do país este ano:   No campo inflacionário, a Petrobras anunciou reajuste no preço dos combustíveis, o que deve ter um impacto de cerca de 50-60bps na inflação. A movimentos no governo para anunciar medidas que venham a aliviar este impacto no consumidor final.   O CAGED apresentou robusta criação de vagas de trabalho em janeiro:   Nos EUA, o Core CPI (inflação) de fevereiro ficou em linha com as expectativas, confirmando um cenário e inflação alta e preocupante. A nova rodada d...

Em mais uma noite de poucas novidades relevantes e sem muitas movimentações no mercado, usarei o espaço hoje para uma sequência de gráficos.   Na China, o PIB do primeiro trimestre ficou levemente abaixo das expectativas, mas com robusta alta na comparação interanual. O número foi fortemente afetado por uma base fraca do auge da pandemia em 2020: Os dados de produção industrial ficaram abaixo das expectativas em março, com as vendas no varejo superando o consenso de mercado. O cenário para o país ainda é de um crescimento em saudável, em “velocidade de cruzeiro”.   Contudo, precisamos ter atenção ao mercado de crédito, onde os yields começam a abrir de forma mais estrutural, após mais um “evento de crédito” em uma importante empresa local. O mercado parece cair na realidade que nem mesmo empresas públicas estarão a salvo para sempre. Este é um potencial evento de desestabilização que precisa ser monitorado: O fluxo para ativos de renda fixa dedicados emergentes...

Estamos abrindo a manhã com uma realização de lucros nos ativos de risco. O movimento teve início e maior intensidade na Ásia.   Alguma atenção precisa ser dada ao aumento do número de “eventos de crédito” na China, assim como a situação de um dos “mamutes” do mercado imobiliário, a Evergrande Property, cuja ação vem sendo pressionado com as dificuldades da empresa em se manter solvente.   Ontem comentei mais a fundo sobre o cenário mais construtivo, porém o ponto de atenção que precisa ser dado a posição técnica e ao nível de valuation de algumas classes de ativos. https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/6122020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-ened9h .   Comentei no final de semana como gosto de me posicionar em situação como essa, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1335191141298413568?s=20 .   O destaque da noite no campo econômico ficou por conta da forte recuperação das exportações na China em novembro. A forte demanda por be...

Após uma breve acomodação dos mercados na segunda-feira, estamos amanhecendo com mais uma rodada de “risk-on” nos ativos de risco, com bolsas e commodities em alta, dólar fraco e bom desempenho dos ativos de risco.   Conforme comentei ontem, sigo construtivo com o cenário para este final de ano, mas pondero que a posição técnica e os valuations de algumas classes de ativos merecem atenção. Por isso, gosto de alocações mais “nichadas” e em temas mais específicos, como a “rotação” de portfólio (vide aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1333159851594313729?s=20 ).   Interessante observar que mesmo com a melhora de humor recente, o VIX – índice que mede a volatilidade do índice de bolsa dos EUA – segue em patamar mais elevado se comparado a história recente. Acredito que o cenário deverá ser de mais incerteza e, consequentemente, mais volatilidade e oportunidades para gestores ativos, “stock pickers” e busca por “valor”: Interessante observar a matriz de correlaç...