Mercados Globais

Ainda diante de um quadro técnico favorável, com muitos investidores céticos com relação ao cenário econômico e o valuation das bolsas, a divulgação de um PPI (inflação ao produtor) nos EUA abaixo das expectativas acabou levando a um novo movimento de forte alta dos ativos de risco ontem, liderados pelas bolsas dos países desenvolvidos.   Hoje pela manhã, destaque para mais uma rodada de forte alta das Cryptos.   O mercado me parece estar caminhado no que ficou conhecido como “Dollar Smile”. Na parte a esquerda do “sorriso” a economia está saudável e robusta. A inflação ainda é alta, o que acaba dando uma sustentação ao dólar no mundo.   Conforme o ciclo caminha à direta do “sorriso”, ela passa pelo vale, onde a economia está desacelerando, sem recessão, com sinais mais positivos de inflação, mas ainda saudável. Neste momento o dólar se enfraquece e os ativos de risco apresentam bom desempenho. Acredito que estamos nesta fase do ciclo.   Um pouco mais...

A terça-feira está iniciando com nova rodada de aversão a risco, com bolsas, commodities e cryptos para baixo, dólar forte e fechamento de taxa de juros. Destaque para o EUR atingindo a paridade com o dólar:   Na Alemanha, o ZEW – um dos indicadores de confiança mais importantes da Europa – apresentou forte queda, atingindo patamar mais baixo do que no auge da pandemia. O indicador está em nível compatível com outras crises, como a crise imobiliária dos EUA em 2008 e a crise dos PIGs na Europa em 2012:   A perspectiva de novos “lockdowns” na China e os receios envolvendo o fluxo de gás para a Europa continuam sendo vetores negativos importantes para os mercados no curto-prazo ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/07/daily-news-o-fantasma-do-covid-na-china.html ).   Interessante observar que, a despeito da recente queda no preço dos ativos globais, caso o mundo entre de fato em uma recessão, ainda teríamos espaço para novas rodadas de pressão negativa no ...

Estamos novamente amanhecendo com forte queda das commodities, especialmente as metálicas não preciosas, e forte queda do EUR, que testa o patamar de 1,03, menor nível desde 2022.   Na Europa, se desenha um cenário energético catastrófico. A Rússia reduziu em cerca de 60% o fluxo de Gás para o continente. O impacto imediato é a alta de preços, que exerce pressão altista na inflação e baixista no crescimento. Mantido este cenário, a região pode ver seus estoques de Gás acabarem entre janeiro e março de 2023.   Neste momento, alguns planos de contenção estão sendo colocados em prática, mas cenários caudais, tais como racionamento de energia, não podem ser descartados. Caso alguns dos cenários mais extremos seja concretizado, este pode ser um dos principais temas para o cenário nos próximos meses, já que causaria uma profunda queda de atividade econômica e nova pressão de alta nos preços.   Na China, como era esperado após a reabertura econômica, o PMI Serviços apr...

Estamos em uma fase do ciclo de mercado interessante. No mercado de ações, a temporada de resultados corporativos está ditando a dinâmica de curto-prazo das bolsas globais. Nos EUA, um bom resultado do Facebook (Meta) ontem levou a uma alta de quase 20% das ações e está dando suporte aos índices de bolsa essa manhã. Todas as atenções voltadas para o resultado de Apple e Amazon no final do dia de hoje.   Com o mercado excessivamente pessimista no curtíssimo-prazo, movimentos de forte alta nas bolsas, como o de hoje, são normais e, até mesmo, esperados, sem que tenhamos uma mudança clara de cenário:   Continuo esperando um mercado de alta volatilidade e sem tendência definida no mercado de ações globais, mantenho viés negativo de médio-prazo.   No mercado de moedas, commodities e juros, as idiossincrasias de cada um desse ativos estão sendo determinante para os movimentos de curto-prazo. Destaque para a pressão no Euro (EUR), que tem   puxado o Dólar Index ...

Estamos amanhecendo com os ativos de risco em tom de estabilidade, com o mercado a esperada dos dados de mercado de trabalho de junho nos EUA. Estes números podem ser um importante divisor de águas para a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco.   Como comentei ontem (aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1410583623665860615?s=20 ), um mercado de trabalho muito mais forte do que o esperado pode levar o Fed a antecipar e acelerar o seu processo de normalização monetária, o que poderia ter impacto negativo sobre alguns nichos de mercado que apresentam valuations, preços e posição técnica um pouco mais desafiadores.   No caso de números positivos, porém não “bombástico”, devemos seguir neste pano de fundo construtivo para os ativos de risco em geral. Mesmo com dados muito fortes, espero apenas espasmos de volatilidade nos mercados, sem ainda uma mudança definitiva de tendência.   Vale lembrar que mais importante do que a direção da política monetária no m...

Desde a decisão e nova sinalização do Fed na quarta-feira, os ativos de risco estão passando por uma nova e importante rotação de temas de investimentos.   Ficou para traz o tema da “reflação”, em que subiam commodities, “value” e cíclicos vs “growth”, dólar fraco e “steppening” da curva de juros nos EUA, dando lugar, a uma fase de queda das commodities, bom desempenho de “growth” contra “value” e “cíclicos”, dólar forte e “flattening” da curva de   juros nos EUA.   Por ora, não vejo uma alteração substancial de cenário, mas uma evolução importante, em que o Fed se mostra não tão confortável assim como o cenário de inflação, o que acabou levando aos movimentos descritos acima.   A posição técnica, os preços e valuations ajudam a aguçar parte destes movimentos, já que havíamos convivido com altas quase que exponenciais de algumas dessas classes de ativos nos últimos meses.   A recente queda do preço das commodities, deve ajudar a acomodar parte d...

Após uma noite de queda das bolsas na Ásia, estamos amanhecendo sem movimentações relevantes nas bolsas da Europa e com alguma recuperação dos índices futuros nos EUA. A manhã é de dólar fraco no mundo, alta das commodities metálicas preciosas, queda das demais commodities e leve abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido.   Enquanto estamos voltados para o movimento da Treasuries nos EUA, os Bunds na Alemanha atingem seu maior patamar de taxas em alguns meses: No podcast dessa semana, fiz um apanhado do cenário de curto-prazo para a economia e os mercados, falando mais diretamente sobre minha visão de alocação: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/02052021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-e103roh .   O mês passado foi mais positivo para os mercados e, consequentemente, para o desempenho dos Hedge Funds: No mercado de câmbio, os investidores tiveram uma semana de novas vendas de Dólares e compra de Euros: Os dados de abril mostraram alg...

Poucas novidades relevantes no cenário internacional, mas com as tendências recentes sendo reforçadas pela dinâmica de mercado. Destaque para a abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido, com a Treasury de 10 anos nos EUA em novo pico recente de taxa: Movimento de dólar forte no mundo, com EUR abaixo de 1,18: A potencial quebra de um grande Hedge Fund americano (discutido aqui ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/03/daily-news-aversao-risco-ajuste-tecnico.html ) ainda está reverberando no mercado, com enormes perdas para alguns bancos.   Segundo a mídia, o Credit Suisse teria perdido US$7bi, ou 2 anos de lucros, com operações com este cliente/fundo:   CREDIT SUISSE POTENTIAL LOSS ON ARCHEGOS MAY REACH $7 BILLION EQUIVALENT TO TWO YEAR PROFIT - SOURCE A novidade do cenário ficou por conta da reforma ministerial que está sendo promovida no Brasil. Comentei sobre ela aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1376587240348999681?s=20 .  ...

Após uma segunda-feira de otimismo nos mercados, estamos amanhecendo com viés mais negativo. Novamente, os índices de bolsa da China estão liderando o movimento de queda das bolsas globais: Contudo, hoje, grande destaque para o movimento de Dólar forte no mundo, tanto contra moeda de G10 quanto nas emergentes:   Na Europa, com o processo de vacinação ainda lento, novos “lockdowns” estão sendo impostos, o que irá atrapalhar a velocidade e a magnitude da recuperação do crescimento: No Brasil, iremos conviver por algumas semanas com um cenário binário. De um lado, o auge da pandemia sendo atingido, com notícias trágicas. De outro lado, o processo de vacinação ganhando tração, como podemos ver abaixo: Ontem vacinamos mais de 500 mil pessoas, em um recorde diário nacional para esta campanha de vacinação. A tendência é que este número acelere de agora em diante.   Contudo, o país ainda vive um momento de enorme pressão e incerteza. O Presidente vê sua popularidad...

Os ativos de risco continuam em uma toada bastante positiva, com os futuros de S&P500 tendo atingindo um novo pico histórico essa manhã. A liquidez global abundante, as expectativas de novos pacotes fiscais, a esperança de uma normalização econômica e social no segundo semestre e as vacinas ganhando tração no mundo continuam a ser os pilares se sustentação para os mercados.   Interessante observar o movimento de dólar forte nos últimos dias. Comentei sobre isso em matéria do Valor Econômico de hoje: https://valor.globo.com/financas/noticia/2021/02/04/juros-futuros-fecham-em-alta-aps-leilo-do-tesouro-e-com-treasuries-no-foco.ghtml   Vejo alguns vetores ajudando este movimento, tais como: Posição técnica que estava muito vendida em dólar, expectativa de um pacote fiscal mais agressivo nos EUA que daria um suporte relativo ao crescimento maior no país, além da percepção de que este ciclo (essa onda) da pandemia parece estar arrefecendo, especialmente se comparado a Eu...