Mercados Globais

China – Anunciou um corte de 1pp no compulsório que irá entrar em vigor em duas fases em janeiro. A medida visa suavizar o aperto de liquidez no Ano Novo Lunar. A medida é positiva no curto-prazo, especialmente por ajuda o humor dos mercados. A longo-prazo, contudo, precisamos estar atentos a como reagirá à economia. Os “policy makers” chineses vem implementando uma série de medidas de estímulos nos últimos meses, sem que a economia tenha reagido de maneira mais robusta, como acontecia no passado. Caso a economia não mostre estabilização nos próximos 2 a 3 meses, o mercado poderá concluir que estamos, de fato, em um ponto de inflexão importante do cenário chinês. Reforço que vejo as medidas recentes como positivas e capazes de estabilizar o humor, em especial em relação aos países emergentes, commodities e ativos dependentes da demanda da China. Todavia, sigo bastante preocupado com o cenário estrutural para o país. Europa – Os números fechados do Markit PMI de dezembro a...

O dia foi de poucas novidades para o cenário. No Brasil , o Senado aprovou a PEC do Teto dos Gastos em segundo turno. A votação em favor do texto foi menos expressiva do que no primeiro turno, mas em grande parte devido à ausência de alguns senadores favoráveis ao governo. As vendas no varejo de outubro ficaram levemente acima das expectativas, mas nada que altera o cenário ainda extremamente desafiador para o crescimento do país nos próximos meses. Ainda trabalhamos com uma expectativa de crescimento baixa para 2017 e 2018, mais baixo do que as expectativas do mercado. Eu diria que o dia apresentou movimentos técnicos nos mercados locais. O mercado de juros, onde me parece estar concentrada as posições da maioria dos investidores locais, apresentou abertura de taxas, enquanto o BRL, onde o técnico parece mais saudável, até com alguns investidores comprados em dólar, voltou a apresentar desempenho positivo e superior aos seus pares. Na bolsa, o dia foi de pressão nos setores ligad...

A despeito do bom humor externo, os ativos locais tiveram mais um dia de performance ruim, especialmente o mercado de câmbio e juros. Como tenho insistido neste fórum nos últimos dias, acredito que posição técnica seja um dos principais motivos para esta dinâmica ruim dos ativos brasileiros nos últimos dias. Os fundos locais aparentam estar extremamente alocados nesses mercados (vide a performance recente e algumas regressões que rodamos internamente), sem grande espaço ou apetite para adicionar risco em suas carteiras. Por outro lado, o investidor estrangeiro, que poderia ser o alocador adicional de recursos no país, continua cético em relação a uma melhora de perspectiva para a economia do Brasil. O fluxo cambial e os dados do BoP apenas confirmaram está visão nos últimos dois dias. Diante deste quadro, tenho optado por uma postura mais tática. Nos atuais níveis do mercado de juros, começo a adicionar posição aplicada na barriga da curva, visando um ganho em torno de 30 a 50bps....

O destaque da noite ficou por conta de mais uma pernada do “ short squeeze ” no  petróleo , após a Bloomberg divulgar em um artigo uma possível reunião entre a Arábia Saudita e a Rússia para discutir o mercado de petróleo. A forte alta no preço da commodity esta manhã (que sobe mais de 5% neste momento) está ajudando a dar suporte aos ativos de risco.   Na  China , a terça-feira foi de leve depreciação do  CNY , porém de forte alta das bolsas locais. Os dados de liquidez e crédito de janeiro, divulgados agora a pouco, mostraram uma forte expansão de liquidez na economia no primeiro mês do ano. Por um lado, estes números devem ser lidos de forma positiva, pois mostram um PBoC mais ativo e agressivo no suporte a economia. Por outro lado, os  policy makers  locais parecem estar utilizando os mesmos instrumentos do passado, leia-se, expansão do crédito, com intuito de estabilizar a economia. Assim, mantenho minha visão de que o governo será capaz de “empur...