Brasil: CRB, IGP's e juros locais

Acredito que o ambiente externo vem se mostrando cada vez mais deflacionário com a rápida e acentuada queda no preço do complexo de commodities. Em algum momento, a pressão baixista nas commodities deverá ajudar um arrefecimento dos IPA’s e, inclusive, ajudar alguns itens do IPCA, como Alimentação. Os IGP’s divulgados na semana passada já mostraram impactos positivos dos preços externos sobre os itens no atacado. Obviamente, o movimento do BRL precisa ser acompanhado no detalhe para termos uma noção exata de qual o tamanho do repasse, em reais, desta queda nos preços internacionais do preço das commodities para a inflação local.

O ambiente externo continua justificando posições aplicadas em juros EM. Posições Long USD/EM me parecem um bom hedge, dado o caráter estrutural do movimento no USD.