Mercados Globais

Na conversa dessa semana falei de alocação e investimentos, no Brasil e no exterior. Bolsa, renda fixa, crédito privado, multimercados, FII’s... https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/182020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-ehhmrg

Este é o último Mercados Globais antes do Natal. O fórum irá fazer uma pequena pausa para recarregar as baterias. Aproveito para desejar boas festas e um prospero ano novo a todos. Nesta quinta-feira tivemos a divulgação do CAGED, número de criação de vagas de trabalho no mês de novembro. A criação beirou as 100 mil vagas, muito acima das expectativas. O número de hoje se soma a outras várias evidências de que estamos consolidando o ciclo de recuperação da economia do país. A recuperação do crescimento e do emprego eram pilares importantes de sustentação para a política econômica liberal que vem sendo adotada no país nos últimos meses. Ver a consolidação deste cenário é extremamente positivo para o país, não apenas para os ativos financeiros, como para toda a sociedade. Com este pano de fundo, o dia foi marcado por mais uma forte alta das ações cíclica locais e das “small-caps”, além de mais uma relevante abertura de taxa de juros. Eu continuo sendo da opinião...

“When the facts change, I change my mind. What do you do, sir?”   Tenho sido bastante questionado nos últimos meses por amigos de longa data pelo meu otimismo com o Brasil e o mercado de ações do país. Quem me conhece há mais tempo sabe que iniciei minha carreira e passei grande parte dela como gestor de fundos multimercados, focado nos mercados de renda fixa e câmbio, no Brasil e no exterior. É bem verdade que quando os juros no Brasil estavam acima de 10% e as NTN-Bs com taxas reais superiores a 6%, diante de tudo o que vi acontecer nos últimos 10 anos nas economias desenvolvidas, de fato nunca me animei a “tomar mais risco”, a abrir mão de liquidez e de volatilidade, em direção ao mercado de renda variável. Contudo, nos últimos meses (quiçá últimos 2 anos) o cenário mudou drasticamente. Vejo a taxa de juros no Brasil mais baixa por mais tempo, vejo uma economia em seu estágio inicial de recuperação, uma agenda positiva de reformas econômicas, um mundo sem t...

Nosso “Mapa de Calor” dos fundos de Renda Variável nos EUA, os famosos e gigantescos "Mutual Funds" (vide abaixo, ordenado pela coluna MTD em ordem decrescente) exemplifica bem o que foi o mês de agosto para os mercados internacionais. O mês foi de volatilidade para os mercados e queda quase que indiscriminada de todas as subclasses do mercado de ações. Destaque positivo apenas para os fundos de Metais Preciosos, Fundos de “Bear Market” e fundos de setores mais defensivos como “Utilities”, “ Real Estate” e “Consumer Staples”. Estes movimentos são normais em momentos de incerteza. Contudo, foi um mês muito desafiador para a fundos dos países emergentes e todas as subclasses mais dependentes do crescimento econômico (ou classes mais cíclicas). Os eventos na Argentina, a Guerra Comercial, a desaceleração do crescimento global e seus contágios secundários explicam esta pressão negativa no mercado. Seguimos com postura cautelosa nos ativos internacionais. Não...

Siga:  https://twitter.com/DanKawa2/ Dinâmica dos ativos de Brasil bem ruim ao longo de todo o dia. Andando meio sozinho, não seguindo nenhum emergente. Sondei o mercado mas ninguém viu nada de novo. Parece mesmo fluxo. Gringos na venda, pessoa física na venda e locais na compra. Interessante que as contas externas divulgadas hoje apresentaram déficit em conta corrente bem acima do esperado, mas fluxo de cerca de US$5bi para renda variável. Clima em torno do Governo não ajuda, a despeito de nada de concreto no campo econômico. Emergentes no geral estão com desempenho estável, a despeito do CNY nos “lows” deste ciclo.

O ponto que tenho insistido nas últimas semanas: Focar em ativos, ações e setores específicos, saindo um pouco do "óbvio" do "Índice Ibovespa". Abaixo, apenas um pequeno exemplo disso (Índice Ibovespa contra Índice Small Caps). Acredito que ainda existem enormes oportunidades no mercado de ações, mas aqueles que ficarem estagnado olhando para o Ibovespa irão se decepcionar. Temos hoje no Brasil uma gama de gestores de ações capazes de "navegar" este cenário único para o país. Na TAG Investimentos, montamos carteiras balanceadas e buscamos monitorar constantemente estes fundos e gestores. Os gestores mudam, o cenário muda e as análises precisam ser feitas de maneira constante e recorrente. Siga: https://twitter.com/DanKawa2/ Fonte: Bloomberg.

Encerramos esta semana no Brasil com mais um feito histórico. O mercado de juros, na parte curta da curva, atingiu níveis “nunca na história” vistos anteriormente. A parte intermediária e curta da curva apresentou movimento semelhante, mas ainda em níveis acima do que chegamos a observar no último ciclo de queda da Taxa Selic. Diante de um cenário em que a Taxa Selic está em 6,5% - nível mais baixo da história – e com perspectivas de quedas adicionais, para níveis abaixo de 6% e a manutenção deste patamar no horizonte relevante de tempo, é natural o debate de como montar um portfólio balanceado, com retornos consistentes e, principalmente, satisfatórios. É neste pano de fundo que estamos inseridos neste momento no Brasil. O lado positivo é que já vimos movimentos semelhantes em outros países do mundo, sejam eles países desenvolvidos, ou países passando pelo mesmo processo de avanço (ou desenvolvimento) que o Brasil parece estar passando neste momento. Eu tenho insistido n...

Essa semana iniciamos nossa parceria com a Pi Investimentos, plataforma independente que pretender oferecer produtos para o varejo convencional com taxas atrativas e baixas, através de tecnologia de ponta e sem intermediários. Essa será a primeira empreitada da TAG Investimentos no varejo. Agora, qualquer um, a partir de R$100, poderá ter acesso a um fundo exclusivo, com perfil “Moderado”. O fundo será gerido e administrado da mesma forma e pela mesma equipe que as grandes fortunas do Brasil são gerenciadas. O desafio de ajudar o   varejo em um ambiente de elevada volatilidade é enorme, nós sabemos disso, mas acreditamos que esse modelo pode ser um caminho fundamental no crescimento e no amadurecimento dos investidores locais. Mais detalhes do fundo podem ser vistos aqui: https://www.vemprapi.com.br/investimentoepi/carteira/PiSemSofrencia.html Abaixo, segue a alocação inicial da carteira recomendada. É importante ter em mente que este fundo adotará os conceitos in...

Na carta deste mês comentamos os últimos eventos no Brasil e no mundo. Na segunda parte do texto fazemos uma análise um pouco mais profunda do cenário para cada classe de ativos no Brasil. Um momento oportuno para uma leitura nessa direção. http://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-abril-2019.pdf

Nas próximas semanas o “Mercados Globais” passará por algumas mudanças, com o intuito de facilitar o acesso e a distribuição dos textos. Continuarei a enviar as atualizações por WhatsApp e e-mail, além das mídias sociais, como LinkedIn (Dan Kawa) e Tweeter (@DanKawa2). Em breve, estarei no Facebook. Contudo, todas as atualizações estarão concentradas no Blog ( http://mercadosglobais.blogspot.com/ )  através dos links específicos para cada novo texto. Está mudança visa facilitar a interação com o mercado, além de permitir uma distribuição e um conteúdo de maneira mais ágil. Neste processo, pretendo implementar alguns textos de maneira mais formal e rotineira. O “Mercados Globais” original, enviado pela manhã, continuará inalterado. Pretendo, agora, implementar um artigo mais completo, de algum tema específico (análise de portfólio, análise de fundos, temas econômicos e etc), pelo menos uma vez por semana. Finalmente, tentarei fazer “flash reports”, curtos e diret...

Recentemente fui pego lendo os comentários de um proeminente gestor de renda variável no Brasil a respeito do desempenho de fundos e métricas de risco, tais como “ sharpe ”, “ drawdown ” e afins. Meu intuito não é polemizar sobre este tema, mas aprofundar a reflexão e a discussão, focando na classe de fundos de Renda Variável ou, no termo mais popular, “Bolsa”. Minha humilde opinião é que não existe muito certo ou errado quando escolhemos fundos de renda variável para alocar. Existe o fundo certo para o que cada um busca em termos de retornos e volatilidade. Sempre será importante uma análise profunda do gestor, mas não existe “almoço grátis”. Quem busca retornos maiores no longo-prazo precisa se acostumar com quedas maiores em prazos mais curtos. Quem visa retornos mais consistentes dificilmente terá retornos explosivos, seja no curto ou no longo-prazo. Fundos que já caíram 50% (ou mais) no passado, mesmo com essas janelas de queda, conseguiram (e conseguem) apresenta...