Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente mais negativo.   Ontem escrevi mais a fundo sobre os eventos da semana passada e o cenário prospectivo: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O mercado segue tecnicamente mais vendido em Bolsa e Tresury no mercado futuro americano. Isso ajuda a explicar parte da dinâmica que temos visto de alta na bolsa e fechamento de taxa nos juros:   Os dados da Goldman Sachs mostraram os Hedge Funds com posições “gross” já nos níveis de 2021, a despeito de posições “net” ainda baixas. Isso explica parte de posições vendidas em futuros elevadas. Os gestores parecem estar com carteiras “compradas” em uma cesta de ações, contra grandes posições vendidas em futuro:   Na Alemanha, seguindo o movimento de alta dos PMI´s na semana passada, o IFO – um importante indicador de confiança para o país...

Após uma sequência de dados econômicos fortes, especialmente no lado da inflação e do emprego nos EUA, os ativos de risco voltaram a operar sob pressão, com o aumento das taxas de juros (vide gráfico da Treasury de 2 anos) trazendo novamente à tona a possibilidade de juros mais altos, por mais tempo, afetando negativamente o valuations dos mercados:   O que mais tem afetado negativamente o mercado nos últimos 12 a 18 meses é a possibilidade de alta adicional de juros, uma taxa terminal mais alta e a manutenção de um juros altos, por mais tempo. Toda vez que a possibilidade deste cenário acontecer se mostra maior, os ativos de risco têm apresentado sinais de fragilidade.   Nos últimos dias, a despeito de alguns “soft datas” mais fracos, vimos um Core CPI ainda em patamar incompatível com os desejos do Fed, um PPI reacelerando, além de Payroll e Jobless Claims (dados de emprego) extremamente fortes.   Isso implica na necessidade de um esforço adicional de polít...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, a espera da divulgação do Core CPI (inflação) nos EUA. Acredito que a reação ao número será binária.   Um número dentro do esperado ou abaixo, pode favorecer um alívio de curto-prazo dos mercados. Um número acima do esperado deve manter a pressão negativa nos ativos de risco.   A divulgação do PPI ontem mostrou um quadro de inflação ainda pressionada: https://twitter.com/DanKawa2/status/1580175198686674949?s=20&t=BJT0b63wumcgg7GpHbT92g .   Independente da reação de curto-prazo, não acredito que um número mais baixo seja suficiente para alterar a postura e o “plano de voo” de ajuste monetário por parte do Fed. Será importante analisar os dados qualitativos do número, para medir a quão entranhada está a inflação nos EUA:   A volatilidade recente do mercado de Treasury chama a atenção e pode ser um risco a estabilidade financeira, como vimos no Reino Unidos:   Na China, o mercado imo...

A noite foi de bastante volatilidade para os ativos de risco, mas com a dinâmica do mercado permanecendo a mesma. A abertura de taxa de juros nos EUA segue ditando a tônica dos mercados financeiros globais:   A taxa de juros de 10 anos da Alemanha está positiva pela primeira vez desde começo de 2020:   Um dos maiores ETF de Crédito HY nos EUA apresentou o maior fluxo de saída de recursos ontem desde março de 2020, em um sinal de desconforto dos investidores com a abertura de taxa de juros. Sigo, já há algum tempo, vendo um risco/retorno ruim nesta classe de ativo:   Na China, sigo receoso com a nova onda da pandemia, com a Omicron sendo um risco real e crescente. Além disso, o elevado vencimento de dívidas das empresas do setor imobiliário é um “vento contrário” à economia chinesa ao longo deste ano:   Segundo pesquisa da Merrill Lynch, uma das mais completas e respeitadas do mercado, a alocação dos fundos ao setor de Tech é a menor desde 2008! ...

A manhã está sendo marcada por mais uma rodada de abertura de taxa dos juros americanos, com os papéis de 10 anos testando o patamar de 1,80%. A velocidade de abertura costuma importar mais do que a sua direção para os impactos nos mercados.   Assim, enquanto as taxas estiverem nesta trajetória ascendente, de maneira rápida e acentuada, estaremos susceptíveis a espasmos de maior volatilidade no mercado. Na sexta-feira comentei um pouco sobre isso, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1479542285645885454?s=20 .   A Goldman Sachs fez um estudo interessante sobre este tema, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1479797741282902017?s=20 .   No Brasil, as chuvas que assolam o país estão ajudando o cenário para os preços de energia. Além disso, as recentes sinalizações do presidente da Petrobras e do líder do governo no Congresso podem dar algum alívio (mesmo que momentâneo) aos ativos locais. O Brazil Journal resumiu bem estes temas: https://braziljournal...

Após os primeiro sinais de que o governo da China está disposto a aliviar medidas de restrição ao mercado imobiliário, as bolsas do país tiveram uma noite de alta, dando sustentação aos mercados nesta manhã, dia de feriado nos EUA: https://twitter.com/DanKawa2/status/1458525761204277257?s=20 .   A manhã está sendo de melhora na dinâmica das bolsas, mas com o dólar ainda forte no mundo e continuidade do movimento de abertura de taxas de juros. Comentei sobre os dados de inflação e a reação dos mercados na noite de noite, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1458553324844822531?s=20 .   Um pouco mais sobre a inflação nos EUA: Cleveland's trimmed mean CPI 4.1% (highest since 1991) Median CPI 3.1% (highest since 2008)   As taxas de juros nos EUA nunca estiveram com diferencial tão grande em relação a inflação. Sinais de um Fed atrás da curva?   Nos EUA, além da inflação, um fraco leilão de Treasury de 30 anos foi outro vetor propulsor da forte abertu...

Os ativos de risco estão abrindo o dia com leve viés negativo e nova rodada de alta no preço dos derivados de energia como Gás Natural. Ontem comentei um pouco mais a fundo sobre o ambiente de curto-prazo e a melhora da dinâmica dos ativos de risco vis-à-vis os desafios estruturais do cenário (aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/10/daily-news-melhora-na-dinamica-de.html ).   Nos últimos dias, a abertura de taxa de juros nos EUA e o movimento de Dólar forte no mundo voltaram a pauta do mercado e podem ditar a dinâmica de preços após os dados de emprego nos EUA que será divulgado hoje as 9h30 (Treasury de 2 e 5 anos):   Há sinais cada vez mais consistentes de um mercado de trabalho aquecido e apertado nos EUA, o que implica na necessidade do começo de um processo de ajuste de política monetária. Esta pode voltar a ser uma relevante pauta para os mercados:   Na China, o mercado imobiliário continua pressionado e sem sinais de recuperação ou, até mesmo...

Com os juros de 10 anos nos EUA superando o patamar psicológico de 1,50%, a manhã está sendo de aversão a risco nos mercados, com queda das bolsas, commodities e Cryptos, além de dólar forte no mundo.   Gradually, Then Suddenly, os juros voltaram a abrir taxas no mundo desenvolvido:   Estamos entrando em uma fase do ciclo, ou de narrativa do mercado, em que temos sinais de menos crescimento e mais inflação no mundo, um dos cenários mais desafiadores – para não dizer negativos – para ativos de risco em geral.   Ainda não há sinais de como o problema da Evergrande irá ser endereçado na China, assim como a crise energética continua a piorar, o que pode tirar perto de 1% do PIB nos próximos meses:   Na Europa, a crise de energia também é grave e passa a ser um problema concreto para o cenário. O gráfico dos futuros de Coal (Carvão) no Reino Unido vão de encontro ao título do Mercados Globais de ontem: Gradually, Then Suddenly ( https://mercadosglobais.blo...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom misto, com bolsas em alta nos EUA e Europa, mas com movimentos mistos na Ásia; movimentos menos direcionais no mercado de commodities (alta no Petróleo, queda no Cobre, por exemplo) e câmbio.   O mercado de juros nos EUA segue em tendência de abertura de taxas e merece atenção especial, com a Treasury 10 anos próxima dos 1,50%.   No Podcast desta semana falei um pouco mais sobre minha visão de cenário econômico e do aumento dos riscos de curto-prazo: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/25092021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-e17u61b .   Há alguns anos não vejo um cenário internacional tão desafiador e, de certa forma, confuso, com tantas variáveis, como estou observando neste momento.   Na semana passada, promovemos algumas alterações em nossas alocações offshore de Renda Variável, reduzindo alocação em Europa e Emergentes. Já estávamos abaixo da média (-1) em bolsa nos EUA:   ...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom de mais otimismo, após uma leve e breve realização de lucros na tarde de ontem. O movimento de forte fechamento de taxa no mercado de juros dos países desenvolvidos é um ponto de atenção (escrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1422254832673599493?s=20 ).   O valor de mercado dos ativos com taxas negativas voltou para próximo do seu pico histórico acima de US$16 trilhões: Entendo que o Fed esteja comprando US$80bi por mês em títulos, o que ajuda a ancorar a curva de juros. Contudo, o Fed também estava comprando esses títulos no começo do ano, quando a Treasury de 10 anos testou o patamar de 2%.   Assim, reafirmo que o mercado de juros americanos parece estar desconfortável com algum vetor do cenário econômico, e a posição técnica deste mercado – com muitos gestores tomados em juros – está ajudando a exacerbar o movimento de fechamento de taxas.   No Brasil, Arthur Lira comentou que o aumento do Bolsa Fa...