Mercados Globais

O período de resultados corporativos nos EUA continua a ditar a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco. O bom resultado de algumas poucas, porém grandes empresas americanas – as chamadas “Big Techs” – vêm surpreendendo positivamente e sustentando a alta recente da bolsa.   Isso ocorre mesmo diante de sinais menos positivos de outros setores da bolsa e da economia. Em suma, poucas ações, neste período, explicam parte relevante do movimento mais positivo do mercado.   Em termos econômicos, o PIB dos EUA, divulgado ontem, ficou abaixo das expectativas do mercado. O número mostrou desaceleração do crescimento, com uma inflação ainda elevada. Este é um pano de fundo perigoso para os ativos de risco nos próximos meses.   No Brasil, o indicador de Serviços mostrou um crescimento ainda robusto no país. O CAGED, indicador de emprego, também apresentou uma criação de vagas de trabalho acima do esperado em março:   O que me chamou mais a atenção na quinta-feira foi o péssimo

A despeito dos problemas ainda evidentes no setor bancário americano, a divulgação de bons resultados corporativos de algumas “Big Techs” está ajudando a dar sustentação aos índices de bolsa dos EUA, em especial, os índices mais concentrados neste nicho de ação.   Ontem à tarde foi a vez da Meta (Facebook) divulgar um resultado acima do esperado e ver suas ações subirem mais de 8% no “after-market”.   No Brasil, o IPCA15 ficou abaixo das expectativas, porém com uma abertura qualitativa que ainda inspira atenção por parte do BCB. O nível de alta dos núcleos de inflação e a pressão altista em “serviços” ainda é um ponto de atenção que tem sido usado pelo BCB como argumento para se ter perseverança no processo de desinflação do país:   De qualquer forma, há um processo de desinflação no país que não poder ser ignorado. Resta a dúvida de qual será a sua velocidade, de agora em diante, para que as condições para um relaxamento da política monetária sejam iniciadas.   Ainda n

Os ativos de risco tiveram uma terça-feira de forte pressão, liderados pela queda de 50% nas ações do First Republic Bank (FRC) e dos receios em relação aos desenvolvimentos no setor bancário. Comentei sobre minhas expectativas para este setor mais a fundo no texto de ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-bancos-de-volta-aos-holofotes.html .   Não acredito que o problema no sistema bancário americano seja, neste momento, sistêmico. Contudo, acredito que o aperto das condições de crédito e, consequentemente, das condições financeiras, derivadas dos problemas bancários, terá um impacto relevante na economia. Já é claro a forte desaceleração dos agregados monetários, como o M2:   Este pano de fundo deverá ajudar na desaceleração do crescimento e, eventualmente, na antecipação e na aceleração de uma provável recessão.   Na noite de ontem o resultado de Alphabet e Google ficaram acima das expectativas, o que está dando suporte aos índices de bolsa americ

Na noite de ontem o First Republic Bank (FRC), um importante banco regional da Califórnia , divulgou seu resultado. Suas ações caem mais de 20% no “pre-market”. O banco anunciou a perda de $100bi em depósitos, uma piora considerável em sua rentabilidade (pois está se financiando em linhas mais caras do Fed) e terá que fazer uma grande reorganização estrutural, com corte de cerca de 25% de sua força de trabalho.   Como forma de reorganizar sua estrutura financeira, o banco terá que adequar seu balanço em termos de ativos e passivos, reduzindo sua atuação em vários setores da economia.   O FRC é o 14º maior banco em tamanho de depósitos dos EUA. Ele já vinha no “olho do furacão” da crise, desde a quebra do SVB. Nas últimas semanas, tínhamos visto uma certa acomodação no humor do mercado em relação a este tema, mas a perda de $100bi de depósitos, de um banco de $200bi de depósitos totais pré-crise, trazem novamente à tona este tema para o mercado.   Ainda não vejo um cenário o

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente mais negativo.   Ontem escrevi mais a fundo sobre os eventos da semana passada e o cenário prospectivo: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O mercado segue tecnicamente mais vendido em Bolsa e Tresury no mercado futuro americano. Isso ajuda a explicar parte da dinâmica que temos visto de alta na bolsa e fechamento de taxa nos juros:   Os dados da Goldman Sachs mostraram os Hedge Funds com posições “gross” já nos níveis de 2021, a despeito de posições “net” ainda baixas. Isso explica parte de posições vendidas em futuros elevadas. Os gestores parecem estar com carteiras “compradas” em uma cesta de ações, contra grandes posições vendidas em futuro:   Na Alemanha, seguindo o movimento de alta dos PMI´s na semana passada, o IFO – um importante indicador de confiança para o país – apresentou leve

By Dan Kawa   A semana passada foi marcada por alguns eventos e, por ordem, de importância:   1 – Dados mais positivos de PMI´s/ISM no mundo desenvolvido. Os números mostraram que a economia da Europa e dos EUA ainda se mostram saudáveis, mesmo que não robustas; 2 – Dados de inflação ainda elevados, com foi o caso da enorme surpresa altista nos dados do Reino Unido; 3 – O resultado corporativo trimestral dos grandes bancos nos EUA foram marginalmente melhores do que o esperado, afastando, momentaneamente, o receio do mercado em relação ao setor bancário.   Um quarto evento pode ser adicionado a esta lista. A despeito de dados positivos de crescimento na China, o movimento de pressão em algumas commodities metálicas, como a forte queda do Minério de Ferro (do Cobre e de outros metais), me chamou a atenção.   Em linhas gerais, ainda acredito que estamos em uma fase de transição do ciclo econômico. Estamos passando da fase da “Inflação” para a fase da “Desaceleração do

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais negativo e com claro movimento coordenado de aversão a risco. A queda de 8% das ações da Tesla no “pre-market” parece estar dando o tom desta manhã, após a divulgação de seus resultados.   A ação tem um peso de cerca de 1.5% no S&P500 e acaba ajudando bastante a dar um tom mais negativo ao índice diante de movimentos acentuados como o de hoje.   Como estamos no início da temporada de resultados corporativos, em que parte dos investidores se encontra mais apreensiva em relação ao que vem pela frente, um movimento brusco de Tesla acaba pesando no sentimento.   A quarta-feira foi de forte pressão nos ativos brasileiros, mostrando que ainda há um longo caminho para o investidor ganhar a completa confiança de que a direção do país está correta e os ajustes necessários serão executados.   Escrevi mais a fundo sobre como vejo o cenário estrutural no Brasil e no mundo em artigo divulgado ontem: https://einvestidor.estadao.c

Os ativos de risco estão reagindo negativamente a divulgação de um número de inflação muito mais alto do que as expectativas no Reino Unido, com uma abertura qualitativa preocupante, com núcleos elevados e sinais de que o processo de desinflação será mais difícil do que o mercado precificou nas últimas semanas:   Vale lembrar que a recuperação dos ativos de risco, de meados de março até agora, foi muito baseada na expectativa de um arrefecimento da inflação. A queda da inflação daria espaço para os BC´s encerrarem os seus processos de alta de juros e, eventualmente, em algum momento dos próximos 6 a 12 meses, poderiam promover quedas nos juros.   Em um ambiente que ainda não está claro o tamanho, magnitude e velocidade da desaceleração do crescimento, a expectativas de estarmos próximos as taxas terminais de juros, acabou dando suporte aos ativos de risco globais.   Um número como o de hoje no Reino Unido, se repetido em outras regiões do mundo, irá comprovar que o processo

O PIB da China apresentou alta acima das expectativas no primeiro trimestre do ano, a despeito de indicadores mais mistos em março. O número de hoje pode colocar riscos altistas para o crescimento chinês para ao no de 2023 fechado:   Olhando a abertura dos indicadores de março, vemos uma dinâmica em linha com a minha tese de que a recuperação pós-covid seria liderada pelo consumo interno e não por investimentos, infraestrutura ou o setor imobiliário, como historicamente ocorria no passado recente.   Os números de março mostraram alta mais acentuada das vendas no varejo, a despeito de alguma decepção da produção industrial e dos investimentos:   Continuo mais construtivo com o cenário para a China e vendo um balanço favorável de risco versus retorno nos ativos do país:   No Brasil, o BTG Pactual fez um estudo mostrando o aumento relevante de empresas entrando em concordata (“quebrando”). Os números são explicados por um ambiente de juros altos, inflação ainda elevada em