Mercados Globais

A despeito de mais um dia de alta do S&P500 e da Nasdaq, os demais ativos de risco estão dando sinais um pouco mais desafiadores, com queda das commodities, dólar forte e fechamento de taxa de juros no mundo desenvolvido.   A despeito da alta de quase 4% da Nasdaq e de quase 3% do S&P500 no mês de maio, o Dow Jones apresenta queda em torno de 3%. O movimento de alta da bolsa ainda está muito concentrado em poucas ações, nas Mega Tech e naquelas vistas como “vencedoras” do tema de Inteligência Artificial.   Tenho comentado sobre este tema (essa narrativa) nas últimas semanas e essa tendência só tem se acentuado: https://twitter.com/DanKawa2/status/1660759047576907777?s=20 .   “Por debaixo da superfície”, o mercado internacional mostra uma dinâmica muito mais desafiadora nos últimos meses.   Nesta manhã há notícias de que Moscou  teria sido bombardeada por drones, no que seria o primeiro ataque dentro do território russo neste conflito: htt...

Os ativos de risco internacionais seguem com alguma volatilidade, porém sem tendências definidas, já há alguns meses. O “range” do S&P500, desde fevereiro, deixa isso bastante evidente: A despeito de alguns índices de bolsa estarem em seus picos recentes, como a Nasdaq, por debaixo da superfície está claro que a alta destes índices está sendo totalmente sustentada por um grupo pequeno de ações, as Big Tech.   The Nasdaq 100 equal-weighted index ended down on the day. This index gives the same significance to a mega-cap name like Apple as it does to a smaller tech company like Rivian. And relative to the market-cap weighted index, it’s now dropped to its lowest since May 2022 (From Jan-Charles GAND): Alguns indicadores antecedentes de “earnings” apontam para forte desaceleração à frente. Sinal falso ou um alerta que precisa ser ouvido?   A direção da política monetária nos EUA ainda será um tema fundamental para os mercados nos próximos meses. Artigo do prin...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente mais negativo.   Ontem escrevi mais a fundo sobre os eventos da semana passada e o cenário prospectivo: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O mercado segue tecnicamente mais vendido em Bolsa e Tresury no mercado futuro americano. Isso ajuda a explicar parte da dinâmica que temos visto de alta na bolsa e fechamento de taxa nos juros:   Os dados da Goldman Sachs mostraram os Hedge Funds com posições “gross” já nos níveis de 2021, a despeito de posições “net” ainda baixas. Isso explica parte de posições vendidas em futuros elevadas. Os gestores parecem estar com carteiras “compradas” em uma cesta de ações, contra grandes posições vendidas em futuro:   Na Alemanha, seguindo o movimento de alta dos PMI´s na semana passada, o IFO – um importante indicador de confiança para o país...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco continuam operando em torno da parte superior de suas bandas recentes, mostrando um otimismo com o ambiente de curto-prazo e um quadro técnico que estava saudável e “leve”.   O VIX – medida de volatilidade do mercado de ações nos EUA – atingiu o seu menor patamar em mais de 1 ano na sexta-feira:   Comentei sobre o “Dollar Smile”, que me parece descrever bem o cenário atual, na sexta-feira: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-o-sorriso-do-dolar-dollar.html .   Nos EUA, a deterioração do mercado imobiliário já começa a aparecer em indicadores secundários da economia, com as vendas no varejo de materiais ligados a este setor. Continuo preocupado com a direção deste mercado e seus impactos, primários e secundários, na economia:     As expectativas de lucros do S&P500 vem caindo gradualmente há alguns meses. Será que em algum momento essa queda irá se acen...

Os ativos de risco estão abrindo em tom levemente positivo, porém com movimentos tímidos essa manhã, na ausência de novidades relevantes. O próximo grande evento para os mercados será a divulgação do Core CPI nos EUA amanhã, que pode ser determinante para os movimentos de curto-prazo dos ativos de risco.   No Brasil, comentei sobre o mercado de juros, mais a fundo, ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/juros-brasil.html .   O BTG Pactual fez um estudo e um resumo interessante sobre o potencial impacto da mudança do ICMS nas ações locais:   O mercado brasileiro de renda variável está apresentando mais um ano de grande dispersão de desempenho entre os setores da bolsa:   Em nossa carta mensal, divulgada ontem, comentamos sobre o Arcabouço Fiscal e nossas sugestões de alocação: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_carta-mensal-tag-investimentos-mar23-activity-7051290905302970368-ADyI?utm_source=share&utm_medium=member_deskto...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação, após uma semana de forte pressão. O tema “Inflação” e “Juros Altos” voltou a dominar a dinâmica do mercado ao longo do mês de fevereiro, o que tem dado o tom dos ativos de risco.   Na sexta-feira, o Core PCE – indicador mais importante de inflação no que tange a política monetária dos EUA – ficou muito acima das expectativas, mostrando um processo de desinflação mais lento do que o desejado. Comentei sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1629125904357007361?s=20 .   Este ambiente irá demandar juros mais altos, por mais tempo, o que continuará exercendo pressão e espasmos de volatilidade nos ativos de risco.   Para os amantes de análise gráfica, um evento que costuma ser raro acabou de acontecer no S&P500, o cruzamento das principais médias móveis, que costuma preceder grandes queda de preço. Será que desta vez será diferente?   Os membros do FinTwit também parecem ter ficado mais ne...

Após um começo de semana mais negativo, os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais construtivo. O S&P500, como proxy do mercado, parece estar “batalhando” no entorno dos patamar de 4.000.   Os ativos de risco voltaram a reagir negativamente a possibilidade de juros terminais mais elevados nos EUA e a manutenção de juros mais altos, por mais tempo, ao longo das últimas semanas. Antes do Carnaval, escrevi sobre isso, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/02/daily-news-back-to-future.html .   Da última vez que as taxas de juros curtas nos EUA estavam nos atuais níveis, o valuation do S&P500 por P/E estava muito abaixo do atual. Em uma conta simples, teria ainda 10% de downside por esta comparação:   Isso tudo em um ambiente em que o mercado já não parece excessivamente desalocado em ações:   Fiz uma breve atualização sobre este tema, na terça-feira, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1628158978415816712?s=20 .   ...

Os ativos de risco tiveram uma quarta-feira de realização de lucros e estão apresentando viés negativo essa manhã. O S&P falhou, uma vez mais, em romper seu “pico” histórico na faixa de 3.600-3.650 pontos, mostrando alguma dificuldade em superar um valuation esticado, uma posição técnica menos saudável e uma pandemia que ainda assola os EUA.   Vejam como a atividade econômica global mostrou forte desaceleração em grande parte do mundo, devido a “segunda onda” da pandemia: Após um período de forte desempenho, é natural alguma consolidação ou realização de lucros. Veja o índice de bolsa dos países emergentes: Ontem falei um pouco sobre posição técnica e valuations como pontos de atenção, a despeito de estar ainda construtivo com o cenário prospectivo (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/11/daily-news-cenarios-construtivo-com.html )   No Brasil, alguma atenção deve ser dada a “segunda onda” da pandemia. As notícias em relação a São Paulo são p...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom bastante negativo. Vejo alguns vetores ajudando o movimento:   ·          Piora no cenário para o Covid-19 e nas expectativas para uma vacina; ·          Alguns países voltando a falar em “lockdowns”, localizados ou generalizados; ·          Cenário de incerteza para as eleições presidenciais dos EUA; ·          Necessidade de aprovação de um novo pacote fiscal nos EUA; ·          Acomodação da tendência de recuperação econômica global;   Vale lembrar que tenho chamado a atenção para todos esses vetores há algumas semanas. Escrevi, por exemplo, na Revista Exame, artigo no dia 24 de agosto que toca nesses temas: https://exame.com/blog/panorama-economico/a-guerra-continua-2/ .   No podcast dessa semana, falei ...