Mercados Globais

No Brasil, o IPCA-15 apresentou alta de 0,58% MoM e 4,53% YoY, levemente abaixo das expectativas. A inflação adjacente continua apontando para um quadro corrente de inflação baixa e benigna. Olhando à frente, as coletas diárias continuam pressionadas para cima e ainda vemos mais riscos altistas do que baixistas para a inflação nos próximos 6 a 12 meses. No curto-prazo (1 a 2 meses) existem riscos para baixo, como o preço de energia elétrica (eventual bandeira verde) e de combustíveis (queda internacional do preço do petróleo e queda do dólar). De qualquer maneira, vemos as inflações implícitas na parte intermediária da curva em torno de 4,30%. A curva de juros precifica uma Taxa Selic de cerca de 7,5% para o ano que vem, ou seja, em torno de 100bps de alta de juros em 2019. Já não há praticamente alta de juros precificada para as próximas duas reuniões do Copom. Entendo o otimismo do mercado com o potencial governo de Jair Bolsonaro, respeito o movimento, mas vejo pouco prêmi...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, em um dia de feriado nos EUA. Destaque para uma leve alta do USD no mundo, após os comentários de Stanley Fisher ao longo do final de semana. As bolsas do mundo desenvolvido apresentam pequenas altas essa manhã. Teses de Investimento –  Minha maior convicção este momento é que o BCB fará tudo que estiver ao seu alcance para a inflação convergir para o centro da meta no horizonte relevante de tempo. Assim, acho interessantes posições vendidas em inflação implícita na parte intermediária da curva (2020 a 2023), nos atuais níveis de 5,75%. Entendo que a inflação de curto-prazo ainda está elevada e surpreendendo para cima. Assim, tenho evitado a parte mais curta da curva e buscado deixar espaço para elevar a alocação ao longo do tempo, até que a inflação corrente dê sinais mais animadores. Como, neste cenário, o BCB poderá esperar mais tempo para iniciar o ciclo de queda de juros, estou favorecendo estruturas de opções...