Mercados Globais

Os ativos de risco continuam com dinâmica bastante volátil, puxados pela incerteza do Coronavírus. Após passarem a quinta-feira todos no vermelho acabaram apresentando forte recuperação no final do dia. Hoje pela manhã, operam novamente no vermelho. Mantenho minha visão de que o Coronavírus terá impacto econômico e no crescimento maior e mais permanente do que o mercado precifica hoje. Espero um curto-prazo de mais volatilidade, incerteza e eventuais novas rodadas de pressão. As notícias na margem seguem negativas em relação ao número de infectados e de fatalidades: Vale lembrar que a despeito do bom desempenho das bolsas, que vem sendo sustentadas por uma temporada de resultados corporativos satisfatória, em especial nos EUA, os demais ativos dependentes de crescimento seguem dando sinais preocupantes, como é o caso das commodities, taxas de juros e moedas. A agenda econômica desta noite trouxe dados ainda mais preocupantes. Mesmo antes do Coronavírus, o PMI Manuf

A quinta-feira foi marcada por forte pressão nas bolsas da Ásia. Como comentei na manhã de ontem, os ativos mais dependentes ao crescimento global continuam operando sob pressão e com sinais preocupantes. Nesta manhã, até mesmo a sólida bolsa dos EUA apresenta alguma queda, até mesmo em meio a uma temporada de resultados corporativos satisfatória até o momento. Os casos de Coronavírus já chegam a 8 mil com cerca de 170 fatalidades. Hoje pela manhã, Índia, Filipinas e a região de British Columbia no Canada também divulgaram casos da doença. Ontem discorri mais a fundo sobre meu viés mais pessimista com relação ao crescimento global. Recomendo a leitura para quem ainda não teve a oportunidade:  https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/crescimento-global.html . Hoje pela manhã, a Bloomberg divulgou artigo nesta mesma linha: https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-30/china-seen-boosting-stimulus-measures-as-virus-hammers-economy Vale lembrar que a Chin

Vamos esquecer um pouco preços de mercado e pensar em economia e crescimento. A economia global passou por uma desaceleração relevante em 2019, puxada por China, Ásia e Europa, grandes regiões exportadoras. Vimos a implementação de inúmeros estímulos, monetários, fiscais e creditícios ao redor do mundo. Existia, assim, uma expectativa de recuperação, no mínimo cíclica, do crescimento global em 2020. Alguns números recentes (PMI na Europa e EUA, IFO na Alemanha e etc) sinalizam que a recuperação estava sendo muito mais branda do que o imaginado e de duração extremamente incerta. Agora, o mundo está sendo assolado pelo Coronavírus que certamente trará impactos relevantes ao crescimento de curto-prazo. Vale lembrar, ainda, que neste estágio do ciclo econômico, os estímulos implementados e existentes, especialmente na China e na Europa, mas também nos EUA, já mostravam sinais de “ diminishing returns ”. Tendo em vista tudo isso, estou com viés de acreditar que o Coron

Nas últimas 24 horas vimos uma recuperação das bolsas globais, lideradas pelos índices dos EUA, e suportadas por uma temporada de resultados corporativos que, até o momento, está surpreendendo positivamente o mercado. A liquidez global abundante e a ausência de alternativas de investimento também ajudam a sustentar as bolsas, neste momento. A despeito desta recuperação, os demais ativos de risco ao redor do mundo mais sensíveis ao crescimento global seguem operando sob pressão e sinalizando para uma fragilidade da economia mundial diante do Coronavírus. Apenas a título de exemplo, temos visto queda nas commodities metálicas, pressão em moedas mais sensíveis ao crescimento como o Dólar Australiano e fechamento de taxa de juros nos países desenvolvidos. A dúvida hoje não é se teremos impacto econômico do Coronavírus, mas qual será o tamanho e a duração deste impacto? Se o impacto será pontual e localizado, ou se será mais espalhado e permanente? As notícias na margem se

Após uma segunda-feira de forte pressão nos ativos de risco, estamos abrindo esta manhã com uma melhora do humor nos mercados financeiros globais. O Coronavírus continuará sendo o principal “driver” dos ativos de risco no curto-prazo. Ontem comentei mais a fundo sobre suas perspectivas de curto e longo-prazo, e toda a incerteza que ainda cerca qualquer análise neste momento (e pode ser revisto aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/daily-news-virus-na-china-traz-forte_27.html ). Acredito que ainda estamos no meio da incerteza e que ainda devemos ter volatilidade e potenciais correções adicionais dos ativos de risco nos próximos dias/semanas. A história mostra que estes eventos acabam influenciando o mercado por algum tempo, mesmo que depois se mostrem passageiros: Os casos continuam aumentando, assim como as fatalidades. Do lado positivo, destaque para a recuperação de alguns pacientes tratados nos últimos dias. Os ativos no Brasil acabaram seguindo

Na Alemanha, o IFO – um dos principais indicadores de confiança do país – apresentou queda em janeiro, contra as expectativas do mercado de leve alta. O número está em dissonância com o ZEW, outro importante indicador de confiança, divulgado na semana passada. Contudo, o número está em linha com os fracos PMI´s divulgados na sexta-feira A diferença do IFO para o ZEW é que o IFO é uma pesquisa feita com a economia real e o ZEW com membros do mercado financeiro. Assim, o ZEW tende a ser mais correlacionado com a direção e os movimentos da bolsa, enquanto o IFO tem uma melhor correlação com o crescimento da economia real. Como escrevi na sexta-feira, o maior risco neste momento é que a recuperação cíclica da economia global esperada e precifica pelo mercado seja muito mais rápida, superficial e cíclica do que o esperado. Os PMI´s e este IFO acendem uma luz amarela e preocupante no cenário: - German IFO Business Climate (Jan): 95.9 (est 97, prev 96.3) - German IFO

O final de semana foi marcado por uma deterioração na situação do Coronavírus na China. Os mercados estão abrindo a manhã sob forte pressão. A China está no Feriado de Ano Novo Lunar, mas os futuros do China A50 caem 5,5%. O Nikkei no Japão cai mais de 2%. Os futuros de Minério de Ferro caem 6%.  Neste momento, já estamos com quase 3 mil casos confirmados e cerca de 80 fatalidades. Mais de 60 milhões de pessoas estão em cidades ou regiões da China isoladas para conter a doença. Agora pela manhã, algumas das maiores cidades do país anunciaram que irão estender o feriado de Ano Novo Lunar e as férias escolares. Já é certo que este evento fará um estrago nos dados de crescimento de janeiro/fevereiro e no primeiro trimestre do ano. O cenário base é que estes eventos tendem a ser pontuais e localizados. A diferença, hoje, é que o vírus está assolando a China em um momento em que a economia já mostrava uma fragilidade mais estrutural do que cíclica de sua econ

Estou com acesso limitado ao computador até amanhã. O mercados globais retorna amanhã nos seus moldes originais. Enquanto isso, pela facilidade de acesso, tenho feitos atualizações periódicas no Twitter. As notícias recentes são importantes e merecem atenção e monitoramento detalhado para o cenário de curto-prazo. https://twitter.com/dankawa2/status/1221116523420491776?s=21 https://twitter.com/dankawa2/status/1221398470084481026?s=21

Hoje estive com acesso limitado ao computador, mas achei importante fazer um breve resumo do mercado e cenário. Segue o link: https://twitter.com/dankawa2/status/1220825417956962308?s=21

A quinta-feira foi de forte queda das bolsas na Ásia, lideradas pelos índices da China. Os mercados na Europa estão abrindo sob pressão, mas os futuros nos EUA ainda operam próximos a estabilidade. Na tarde de ontem, foi reportado que uma cidade de 11 milhões de pessoas, onde o novo vírus que assola o país teve o seu primeiro caso, acabou sendo obrigada a ficar em “lock down”, ou seja, proibindo a circulação de pessoas para fora da cidade. Hoje pela manhã, a mesma medida foi adotada para uma segunda cidade, de cerca de 7 milhões de habitantes. No curto-prazo, está situação e seus desdobramentos devem dar o tom dos ativos de risco. Como tenho reportado desde a eclosão do problema, há espaço para reações rápida e acentuadas, mas que costumam ser pontuais e localizadas. Hoje já há indícios de mais de 600 infectados ao redor do mundo e quase 30 mortes. A situação ainda parece muito incerta e o vírus ainda parece estar em estágio de proliferação. Além da for

A Wellington, uma das maiores gestoras ativas do mundo, acabou de publicar um estudo mostrando alguns argumentos a favor de alocação em fundos Macro Globais. Para a Wellington, há uma redução na correlação dos ativos de risco (gráfico abaixo); muitos ativos apresentam diferenças crescentes de “valuations” e os fundos Macro costumam ser uma boa fonte de diversificação em cenário mais desafiadores (gráfico abaixo). O desafio está em acertar na seleção de gestores. Concordo com esses argumentos e temos trabalhado em busca de gestores ativos, que buscam “retorno absoluto,” com baixa correlação ao “beta” do mercado, tanto para carteiras locais e, principalmente, para as carteiras externas.

A quarta-feira foi de forte recuperação das bolsas na China e na Ásia, o que está dando sustentação as bolsas da Europa e os futuros das bolsas dos EUA essa manhã. Os dados recentes de crescimento econômico global ajudam a explicar este humor mais positivo dos mercados. Como podemos ver abaixo – por mais que existam algumas questões com este tipo de indicador – o Citi Surprise Index, um índice que mede o tamanho das supresas nos dados econômicos, atingiu seu maior patamar desde começo de 2018. Isso é, os números econômicos estão surpreendendo positivamente as expectativas e mostrando um crescimento corrente melhor do que o esperado: Além disso, o mercado parece estar se acostumando com os efeitos do novo vírus que assola não apenas a China, mas já se espalha para o resto do mundo. Como tenho comentado nos últimos dias, os efeitos tendem a ser pontuais e localizados. Não acredito que já tenhamos passado o pior momento deste grave acontecimento. Os mercados podem,

Hoje foi o segundo dia consecutivo de forte queda das bolsas da Ásia, desta vez com quedas entre 2% e 3%, um pouco acima daquelas verificadas ontem. Parte relevante da queda é explicada pela incerteza envolvendo o novo vírus que começa a assolar a China: Ontem escrevi um pouco sobre a possibilidade de uma maior volatilidade dos mercados, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1219367488909082629 . O Brasil está seguindo dinâmica própria, mas em grande parte sendo sustentado por um bom humor internacional. Precisamos estar atentos a potenciais acomodações ou correções de curto-prazo. Também escrevi sobre isso na noite de ontem, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1219387779324555264 . Enquanto o vírus na China deve continuar ditando a dinâmica de curto-prazo, continuamos a ver uma melhora no quadro do crescimento global. As exportações dos 20 primeiros dias de janeiro na Coreia do Sul confirmam este bom momento: # SouthKorea Jan. 1-20 Exports Y/Y: -0.2% v

Hoje é dia de feriado nos EUA, o que deve manter os mercados com pouca liquidez. Os movimentos de hoje, assim, devem ser vistos com cautela e não devem trazer um sinal muito claro para os mercados. No Brasil, os últimos dias foram de poucas novidades relevantes ao cenário. Continuo vendo os ativos locais passando por um período de acomodação dentro das bandas recentes. Espero a continuidade deste padrão, no curto-prazo, até que o novo “trigger” venha a dar um direcionamento mais estrutural aos mercados novamente. Não tenho mudado minha visão e minhas recomendações para os ativos locais. Destaque para um artigo no Valor sobre o fortalecimento da bolsa de valores passando pelo investidor pessoa física: https://valor.globo.com/financas/noticia/2020/01/20/fortalecimento-da-bolsa-passa-pela-pessoa-fisica.ghtml . Ontem fiz um apanhado geral sobre os mercados globais, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/daily-news-virus-na-china-crescimento.html . Recomendo o

No final da semana passada estive um pouco ausente deste fórum, pois estava fazendo uma parte fundamental do meu trabalho: Estava em reuniões com clientes e clientes prospectivos, revendo cenário, alocações, oportunidades e riscos. É nestes fóruns que entramos nos detalhes, não apenas de “macro alocação” e do dia-a-dia do cenário econômico e dos mercados, mas na profunda análise das carteiras, da seleção de gestores e do entendimento e estruturação das necessidades dos clientes. Tentarei focar aqui apenas nas novidades mais relevantes do cenário. No final de semana, o destaque absoluto ficou por conta do novo vírus que começa a se espalhar na China. Por ora, o problema parece localizado, mas vem ganhando a atenção da mídia. Novos casos de infectados, em outras cidades e regiões da China começam a ser divulgados pela mídia. O evento remonta ao problema da SARS há cerca de 15 anos atrás. Ainda é muito cedo para termos uma total dimensão do problema. Eu diria que o c