Mercados Globais

Poucas novidades relevantes no cenário internacional, mas com as tendências recentes sendo reforçadas pela dinâmica de mercado. Destaque para a abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido, com a Treasury de 10 anos nos EUA em novo pico recente de taxa: Movimento de dólar forte no mundo, com EUR abaixo de 1,18: A potencial quebra de um grande Hedge Fund americano (discutido aqui ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/03/daily-news-aversao-risco-ajuste-tecnico.html ) ainda está reverberando no mercado, com enormes perdas para alguns bancos.   Segundo a mídia, o Credit Suisse teria perdido US$7bi, ou 2 anos de lucros, com operações com este cliente/fundo:   CREDIT SUISSE POTENTIAL LOSS ON ARCHEGOS MAY REACH $7 BILLION EQUIVALENT TO TWO YEAR PROFIT - SOURCE A novidade do cenário ficou por conta da reforma ministerial que está sendo promovida no Brasil. Comentei sobre ela aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1376587240348999681?s=20 .  ...

Após uma quarta-feira de otimismo com a decisão e comunicação do Fed, estamos abrindo a manhã com o retorno do movimento de abertura de taxa de juros nos EUA, “steepening” da curva e pressão nos ativos mais dependentes de liquidez global abundante.   Os juros de 10 anos nos EUA já superam os 1,70% neste momento. Após a decisão do Fed, comentei sobre possibilidade destes movimentos, a despeito da reação mais positiva de curto-prazo: https://twitter.com/DanKawa2/status/1372265235948703746?s=20 .   Na minha visão, pouca coisa mudou com a sinalização do Fed e, no limite, essa postura mais leniente com a inflação pode até acentuar o movimento de “steepening” da curva de juros e manter as tendências atuais de mercado por mais tempo.   Interessante observar que o maior risco percebido pelo mercado atualmente é a alta na inflação. A postura e sinalização do Fed só tende a aumentar este receio:   No Brasil, o BCB surpreendeu as expectativas do mercado com ...

Estamos iniciando mais uma semana em que a abertura das taxas de juros no mundo desenvolvido está ditando a dinâmica dos mercados, e levando a uma pressão negativa nas bolsas, mas, em especial, nos “long durations assets”, com a Nasdaq.   Nesta manhã, as taxas de 10 anos das Treasuries atingem 1,6% e a Nasdaq cai cerca de 2% neste momento:   Comentei bastante sobre essa possibilidade no podcast dessa semana, divulgado ontem: https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/07032021---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-erthon .   Na China, a noite já havia sido mais negativa para as bolsas do país, que após uma rodada bastante positiva desde o auge da pandemia no ano passado, agora testam níveis técnica importantes: No campo econômico, a semana passada nos trouxe dados mais brandos de PMI´s na China. No final de semana, contudo, os dados de exportações e importações indicaram ainda um bom momentum da economia: Vale ressaltar que o auge da pandemia no a...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom negativo, liderados por mais uma alta no preço do petróleo e pela queda das bolsas, após um final de semana marcado pela reação do Irã e de suas milícias a morte de um dos mais importantes generais iranianos no final da semana passada. Comentei mais a fundo sobre esses eventos aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/perspectiva-historica.html e aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/daily-news-cisne-negro.html . Ao longo do final de semana, fiz atualizações constantes na conta @DanKawa2 no Twitter. Na semana passada, comentei sobre o Ouro, o Iene (JPY), as Tresuries e o Petróleo como opções de hedge/proteções. Hoje vemos o Ouro e o Petróleo testarem suas máximas deste ciclo e o JPY elevar sua correlação com ativos de risco, ou como gostam de citar alguns, ativos “Anti Frágeis”: Vale lembrar também que a posição técnica do mercado está comprometida: Não houve casos adicionais de ataque...

A noite foi novamente de poucas novidades e pouca movimentação dos ativos de risco. Na agenda do dia, destaque para os resultados corporativos, já que a agenda econômica será esvaziada. No Brasil , alguns artigos valem menção essa manhã. Primeiro, cresce o debate em torno de uma Reforma Tributária , que seria positiva para a economia: https://www1.folha.uol.com.br/mercado/2019/07/nova-cpmf-nao-passa-diz-presidente-da-comissao-especial-na-camara.shtml . Segundo, há rumores de uma nova liberação do FGTS: https://www.valor.com.br/brasil/6353075/governo-vai-liberar-r-63-bi-do-fgts-e-pis , que poderia animar o consumo de curto-prazo. Matéria do Valor mostra animação do empresariado com a aprovação da Previdência: https://www.valor.com.br/brasil/6353071/reforma-anima-empresariado . Caminhando para o cenário internacional, o dia trouxe mais um número preocupante de crescimento, com nova desaceleração das exportações de Cingapura . Por ser uma economia muito aberta e en...

Os ativos de risco estão dando alguns sinais interessantes ao longo desta quinta-feira. Observamos um movimento de dólar forte no mundo, que teve início com a queda do CNY na China durante a noite e acabou sendo acentuada após a reunião do ECB na Europa. Draghi e Cia trouxeram poucas novidades ao cenário, o que ajudou a reforçar a mensagem de juros mais baixos por mais tempo, levando a uma nova onda de pressão no EUR. Continua me chamando bastante a atenção o que vem ocorrendo na China ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/07/china-em-foco.html ). O governo segue divulgando medidas de afrouxamento monetário, financeiro e fiscal. A postura dos policy makers aparenta certo pânico com o cenário de curto-prazo. O CNY, a moeda da China, voltou a apresentar depreciação relevante para os padrões da moeda. Caso este movimento continue, poderá ter reverberações e contágio relevante para os demais mercados financeiros globais. O dia foi de abertura de taxas de juros nos EUA, apó...

O dia foi de poucas novidades no âmbito macroeconômico, mas de dinâmica relevante . O destaque ficou por conta da abertura das taxas de juros nos EUA, com importante "steepening" da curva. O movimento está bastante em linha com a visão que vem sendo amplamente debatida neste fórum e o qual escrevi na noite deste domingo, aqui:  https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/07/normalizacao-monetaria-global.html . No Brasil, os ativos de risco tiveram um dia de maior tranquilidade após as recentes novidades no campo político ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/07/politica-brasil-e-guerra-cambial.html ).  A semana nos reserva uma agenda importante, com destaque para as prévias dos PMIs globais a partir de amanhã, como irá desenrolar os problemas enfrentados pela China e as negocições comerciais juntos ao governo dos EUA, o PIB do segundo trimestre nos EUA e importantes resultados corporativos do setor de tecnologia nos EUA. No final da tarde de ho...

Os ativos de risco apresentaram alguns sinais negativos ontem, com destaque para a forte queda do Petróleo e fechamento de taxa das Treasuries nos EUA. Estes movimentos me fazem lembrar que o ano tem sido marcado por grandes movimentos de “washout” das principais posições consensuair do mercado. Já vimos uma grande reversão do dólar no mundo, uma enorme pressão nos ativos emergentes, uma acentuada queda das bolsas (em fevereiro) e agora estamos diante de pressões no petróleo e (baixistas) nas taxas das Treasuries. Não vejo grandes mudanças de cenário, mas entendo que o quadro técnico esteja, novamente, se sobrepondo ao cenário econômico no curto-prazo, em um momento de posição técnica menos saudável, preços menos atrativos e um cenário econômico menos obvio. No campo econômico, continuo tentando entender a magnitude da desaceleração na Europa, os problemas políticas na Itália e Espanha , as questões indiossicráticas em países emergentes como Argentina e Turquia , e a políti...

O dia foi um tanto quanto interessante para estar de volta. Do ponto de vista econômico, não houve de fato uma mudança muito relevante de pano de fundo, como veremos abaixo. Mercados: Para os ativos de risco, vimos a confirmação de uma dinâmica diferente em relação ao dólar no mundo. O mercado agora arpoveita qualquer queda do dólar como oportunidade de compra da moeda americana. Como comentei na semana passada, o dólar parece tecnicamente rompendo alguns niveis importantes e uma tendência de alta pode estar se caracterizando. A posição do mercado, excessivamente vendida em dólar no mundo, está ajudando a exaxerbar este movimento. Além disso, o cenário economico de diferencial de crescimento, politica monetária e taxa de juros, além do momentum da moeda parecem dar suporte ao movimento, que poe continuar no curto-prazo. Comentei sobre isso na semana passada aqui, na seção sobre EUA ( https://mercadosglobais.blogspot.com.br/2018/04/comentarios-sobre-os-eventos-recentes.html ). ...

Acho importante analisarmos o cenário global hoje em duas vertentes distantes. Primeiro, no tocante ao cenário econômico. Segundo, no que diz respeito a dinâmica dos mercados financeiros globais. No tocante ao cenário econômico, o dia foi marcado pela divulgação de dados econômicos mais positivos. Em especial, as prévias dos PMI´s de abril, na Europa e nos EUA, mostraram sinais de estabilização do crescimento econômico mundial. Os números de hoje reforçam a minha tese de que o arrefecimento do crescimento no primeiro trimestre do ano foi apenas uma acomodação natural do ciclo econômico. Os PMI´s foram ainda corroborados pelos números de exportação da Coreia do Sul. Por ser uma economia bastante aberta e com corrente de comércio elevada, suas exportações costumam ser vistas como um termómetro para a atividade econômica global. De maneira resumida, ainda vemos uma economia com crescimento positivo e relativamente estável, a despeito de flutuações em torno da tendência. No passa...

Alguns breves comentários sobre alguns eventos recentes: Brasil – Uma nova pesquisa eleitoral foi divulgada essa manhã. O quadro para a corrida presidencial segue o mesmo das últimas pesquisas. Bolsonaro e Joaquim Barbosa se mostram bastante competitivos seguidos, com menos ímpeto, por Marina, Alckmin, Ciro Gomes e um potencial candidato apoiado pelo PT/Lula. De maneira geral, não há mudanças relevantes no quadro eleitoral. A situação parece bastante aberta e sem definição. Ao longo da semana, vimos Bolsonaro, Marina e Barbosa sinalizarem para políticas econômicas mais ao centro, liberais e reformistas, o que ajudou a dar algum conforto aos investidores e algum suporte aos ativos locais vis-à-vis os seus pares externos. Geopolítica – Os jornais de hoje estão dando atenção à sinalização da Coreia do Norte de que existe disposição em encerrar os testes balísticos e desativar suas estruturas militares referentes a estes testes. Este é o primeiro avanço concreto nas negociações ...

Mercados & Cenário: Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento (6h00 de Brasília). Vejo os mercados financeiros globais ainda bastante sensíveis às taxas de juros no mundo desenvolvido e, em especial, as taxas das Treasuries nos EUA. Assim, vejo espaço para novos movimentos de “risk-off” no curto-prazo. De qualquer maneira, mantenho um portfólio mais neutro e uma postura mais tática (detalhes abaixo), ou seja, administrando ativamente os tamanhos e os instrumentos do portfólio. A noite trouxe dados econômicos apontando para certo “ speed bump ” na economia global (ver detalhes abaixo) com um PMI Manufacturing abaixo das expectativas na China e dados de produção industrial e vendas no varejo em queda no Japão. Nas últimas semanas começou a chamar à atenção dos mercados externos a abertura de spreads entre a LIBOR-OIS. Este é indicador que ficou bastante famoso na crise de 2008 e costuma medir a liquidez do mercado bancário dos EUA e a percepçã...