Mercados Globais

O destaque dessa manhã fica por conta de uma nova rodada de abertura de taxa de juros nos EUA, assim como leve pressão no mercado de commodities.   Interessante observar o movimento de depreciação da moeda da China, o Yuan (CNY), que tem sido um vetor de pressão nas demais moedas emergentes ao redor do mundo:   Na Europa, o custo de mão de obra segue em alta e em patamar incompatível com estabilidade de preços:   No Brasil, as vendas no varejo de julho ficaram abaixo das expectativas, mostrando um cenário que demanda alguma atenção do lado do crescimento:   Ontem mostrei alguns dados qualitativos da pesquisa eleitoral Quaest/Genial que mostram alguma melhora na avaliação do governo Bolsonaro. Estes números não parecem estar sendo totalmente captados pelos “headlines” das pesquisas, que tomam a maior atenção da mídia: https://twitter.com/DanKawa2/status/1570099545379307526?s=20&t=F37iWPoRunFby8q2t1WoKw .   Sigo com uma visão mais cautelosa...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento negativo verificado na sexta-feira. O destaque deste começo de semana, contudo, fica por conta da forte queda no preço das commodities. Desde a queda de cerca de 10% no Minério de Ferro, até a forte queda do Petróleo e do Cobre. Parece que, definitivamente, entramos na fase do receio em relação ao crescimento global.   Tenho alertado para este risco há algumas semanas e cometei sobre isso na sexta-feira: https://twitter.com/DanKawa2/status/1517514229787549697?s=20&t=ehIcOH1VjfNM6VgBQ2sFjA .   O final de semana trouxe notícias com viés negativo, conforme escrevi ontem, e isso está ajudando na pressão aos ativos de risco essa manhã: https://twitter.com/DanKawa2/status/1518346469966766082?s=20&t=ehIcOH1VjfNM6VgBQ2sFjA .   A depreciação do Yuan (CNY) na China tem sido um dos principais sinais de alerta para que a situação do crescimento global possa estar em um caminho mais perigoso:   Ao co...

Depois de um começo de semana de recuperação dos ativos de risco (comentado aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/01/daily-news-relief-rally.html ), os mercados voltaram a reagir negativamente aos desenvolvimentos do cenário.   Minha leitura do mercado segue a mesma: Podemos estar diante de uma mudança relevante de regime monetária. Neste cenário, inflação mais elevada, prescrevem juros mais altos que, consequentemente, afetam ativos mais dependentes de liquidez   Ontem foi mais um dia de pressão em tech e em ações de margens apertadas, múltiplos elevados e/ou lucro baixo (ou nulo). Como tenho escrito, leva tempo (meses, e não dias) para o mercado ir se ajustando a nova realidade.   A moeda da China (CNY) atingiu seu nível mais apreciado em relação ao dólar em muito tempo:   Na Alemanha, o PIB de 2021 apresentou alta de 2,7% YoY, dentro das expectativas, porém muito abaixo do crescimento de seus vizinhos europeus:   No Brasil, ontem...

As bolsas globais apresentam uma nova rodada de alta, após a mídia reportar que China e EUA estariam migrando para um acordo em que as tarifas já existentes seriam retiradas em fases. Como tenho comentado aqui, acho que a retirada das tarifas é extremamente positiva para o cenário e essencial para uma eventual alteração do pano de fundo de crescimento global. A dúvida, neste momento, é quanto o mercado já precificou deste cenário. Tendo a acreditar que na ausência de novidades relevantes, a concretização desta retirada de tarifas é um importante vetor positivo de suporte aos ativos de risco, em especial às bolsas globais. Neste ambiente, continuo vendo o Brasil e seu mercado de renda variável como o grande beneficiário, por apresentar “valuation” atrativo, expectativa de fluxo, posição técnica saudável, empresas entregando resultados robustos e afins. Tenho dúvidas da direção do dólar no mundo, assim como de outras variáveis, como o mercado de juros e os metais pr...

Os ativos de risco estão abrindo a terça-feira com alguma pressão, mas em torno dos níveis do fechamento de ontem. Devido ao feriado nos EUA, as variações apresentadas hoje se referem ao diferencial em relação ao fechamento do mercado na sexta-feira. Os rumores em torno da dificuldade em agendar um encontro entre China e EUA em setembro, como era esperado, além de todos os problemas já comentados neste fórum no final de semana (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/09/final-de-semana.html ) justificam o movimento de hoje. Sigo bastante negativo com o cenário internacional, mas entendendo que na ausência de algo novo devemos manter os “ranges” recentes. Neste caso, tomando o S&P como exemplo, temos respeitado o patamar de 2.800 com 3.000. Na minha visão, neste momento, o risco é de um rompimento da banda de baixo. O mercado de câmbio, por sua vez, parece em uma tendência mais clara de dólar forte no mundo, com questões mais “macro globais”, mas també...

Os ativos de risco estão abrindo a manhã em tom mais positivo, com alta das bolsas, abertura de taxa de juros no mundo desenvolvido e uma menor pressão nos ativos emergentes. Há uma certa esperança de que o discurso de Powell hoje – Presidente do Fed – irá sinalizar para uma postura mais agressiva. Existem rumores de que China e EUA tenha voltado a se falar, além de nova expectativa de uma resolução pacífica para o Brexit e para a situação política na Itália. Por ora, não vejo nenhuma mudança estrutural em nenhum desses vetores. Acho que Powell irá dominar a dinâmica de curto-prazo. Acredito que ele manterá o tom recente do Fed, em que mostra flexibilidade de atuação, mas não necessariamente sinalize para um corte agressivo de juros. Está postura pode vir a surpreender negativamente o mercado. Caso eu esteja errado, há espaço para uma melhora rápida e acentuada dos ativos de risco. No Brasil , há sinais incipientes de recuperação da atividade economia vindas da arreca...

Os ativos de risco estão abrindo a quinta-feira em leve queda, após otimismo na quarta-feira. Não vejo mudanças significativas no cenário estrutural, ainda bastante desafiador do ponto de vista internacional. No Brasil , o mercado ontem foi sustentado pelas notícias e rumores de privatizações, como o caso da Petrobrás divulgado pelo jornal Valor: https://www.valor.com.br/brasil/6402115/equipe-economica-planeja-vender-petrobras-ate-2022 . Minha visão em relação ao Brasil e seus mercados segue a mesma. Continuo construtivo com a bolsa local no longo-prazo, mas entendendo que o curto-prazo será mais desafiador devido aos “ventos contrários” externos. Minha principal fonte de otimismo reside na fase inicial do ciclo econômico que estamos, na agenda econômica de reformas, na atratividade dos “valuations” da bolsa, nos juros mais baixos por mais tempo no país e a posição técnica estrutural ainda saudável, a despeito de ruídos de curto-prazo (Argentina, em especial). Na Euro...

A despeito de um desempenho mais positivo das bolsas na Europa e dos futuros de índice nos EUA esta manhã, a situação global está longe de tranquila. A China promoveu um “fixing” mais depreciado de sua moeda, muito próximo aos 7. Estamos iniciando o dia com dólar forte, puxado pelo NZD (detalhes abaixo), alta do Ouro – que atinge patamar recorde para este ciclo – e fechamento das taxas de juros no mundo desenvolvido. Todos esses são sinais negativos para o cenário e o mercado. Nesta linha, é importante observar a diferença entre o Cobre e o Ouro, que aponta para uma situação de fragilidade global: Na Nova Zelândia , o Banco Central do país promoveu um corte de juros maior do que o esperado, de 50bps e ainda sinalizou para a possibilidade de um programa de QE. O movimento levou à forte queda da moeda e a um movimento de dólar forte no mundo: Movimento semelhante foi feito pela Tailândia , que também promoveu queda inesperada das taxas de juros. Na ...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação essa manhã, após a China promover o “fixing” de sua moeda ao redor de 7, não deixando com que a moeda ficasse no patamar acima de 7,10 que o preço spot de mercado estava operando. Isso sinaliza para uma postura um pouco mais moderada na Guerra Comercial, que acabou virando uma Guerra Cambial. Antes disso acontecer, os EUA anunciaram que a China estava sendo classificada como “Manipuladora de Moeda” o que no curto-prazo tem poucos efeitos práticos, mas é uma mudança importante de postura que pode vir a ter impactos relevantes no longo-prazo. Acredito que a Guerra Comercial será o foco total e absoluto do mercado no curto-prazo. Nos últimos dias, vimos um aperto das condições financeiras que tornará praticamente impossível que a economia global melhore por suas próprias pernas. O mercado já precifica medidas adicionas de afrouxamento monetário pelos principais bancos centrais do mundo. Assim, só resta uma poss...

A situação em Hong Kong apresentou forte deterioração no final de semana. A “Primeira Ministra” irá falar agora, por volta de 23h00. A situação deixa a China fragilizada em mais uma frente. O nível de 7 da moeda chinesa (CNY interno e CNH offshore) que era visto por muitos como um patamar a ser defendido, está sendo testado no mercado offshore na abertura dos mercados na Ásia. Isso pode ser um trigger relevante para mais uma pernada de deterioração do humor internacional. Sigo com visão mais negativa com cenário externo.

O CNH – que é a moeda da China (CNY) operada no mercado internacional – está acelerando um movimento de depreciação neste momento, vinda de uma rápida e acentuada depreciação desde o retorno da Guerra Comercial (vide gráficos abaixo). Fonte: Bloomberg Deixar a moeda depreciar é uma maneira de contrabalancear os efeitos das tarifas de importação, por deixar os produtos chineses mais baratos em dólares. Olhando desta ótica, é um movimento que ajuda a pressionar negativamente as demais moedas emergentes (EMFX), pelo efeito competição com os produtos chineses.  Uma parte da depreciação recente do Real (BRL) pode ser explicada por este movimento, outra parte pelo leve piora no humor político. Em geral, este tipo de movimento acaba sendo visto como um sinal negativo para os ativos de risco em geral. Por ora, contudo, isso não está ocorrendo. Continuo esperando uma longa Guerra Comercial. Os dois países parecem estar se preparando para um processo prolonga...

Os sinais do mercado essa manhã estão em linha com a preocupação que venho sinalizando neste fórum. Só para dar alguns exemplos: Bunds de 10 anos a -0,12%, com fechamento de 5bps hoje Treasury de 10 anos a 2,37% com fechamento de 3,5bps hoje. CNY – moeda da China – acima de 6,9 contra o USD, maior patamar em vários meses. AUD – moeda da Austrália – altamente dependente da China e do crescimento global fazendo um novo low a 0,6915, com queda de 0,4%. BTP de 10 anos na Itália abrindo 4bps e no maior patamar em vários meses. Por ser um país alavancado e em recessão, períodos de desaceleração global o afetam enormemente. Em linhas gerais, um movimento de aversão a risco. Mesmo na ausência da Guerra Comercial o mundo já mostrava fragilidade. A continuidade do embate entre EUA e China apenas irá antecipar e acentuar (ou não) este quadro global de incerteza. Fonte: Bloomberg

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom positivo, com expectativas mais positivas de um acordo entre os EUA e a China em relação a suas relações comerciais, além de avanços nas negociações no Congresso dos EUA para evitar uma paralisia do governo americano. Durante a noite, o BoJ, no Japão, promoveu um leve “tapering”, ou redução, de suas operações de mercado aberto, ou seja, promoveu mudanças, mesmo que apenas marginais, em seu processo de injeção de liquidez no mercado. Na Itália, a mídia deu atenção ontem a uma possível mudança de legislação que poderá permitir que o governo venda as reservas de ouro para serem utilizadas para fins diversos. Ontem foi um dia de dólar forte no mundo, movimento que foi liderado por forte (para os padrões locais) depreciação da moeda da China, o Yuan (CNY) na volta do feriado de Ano Novo Lunar. Não houve uma explicação óbvia para o movimento. No Brasil, presenciamos mais um dia de realização de lucros. Após piora acentuada no me...