Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana com movimentos bastante positivos. Neste momento, vemos: bolsas e commodities em alta, dólar fraco e bom desempenho dos ativos emergentes.   Interessante observar alguns ativos, como o índice de bolsa do Japão, rompendo níveis técnicos importantes e atingindo patamares que não se viam a quase 30 anos.   Vou repetir aqui o que escrevi no dia 5 de novembro ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/11/daily-news-risk-on.html ):   Me parece, pela sinalização do mercado, que a seguinte leitura de está prevalecendo:   A despeito da plataforma econômica de Biden, a maioria Republicana no Congresso irá evitar medidas mais drásticas. Passadas as eleições, abre-se espaço para novos pacotes fiscais e a atuação dos bancos centrais. A despeito dos desafios da pandemia, já sabemos como preveni-la e temos protocolos mais robustos de atuação para tratamento. Uma vacina ainda é esperada para os próximos meses.   Mes...

Neste Podcast, Dan Kawa, responsável pela área de Gestão da TAG Investimentos, fala sobre a eleição americana, questões técnicas e de cenário para os ativos de risco, pandemia e lockdowns na europa e por fim política nacional pós eleições municipais. https://anchor.fm/tag-investimentos/episodes/8112020---Cenrio--por-Dan-Kawa-TAG-Investimentos-em6jpr

De maneira resumida, estamos na seguinte situação:   Ainda não há um vencedor definido. A contagem de votos em alguns estados pode se arrastar por vários dias.   Independentemente do resultado, as pesquisas se mostraram totalmente erradas, dado a maneira extremamente competitiva em que está a corrida eleitoral. As pesquisas davam vitória “fácil” para Biden.   Quem me acompanha sabe como mantive a humildade por todo o processo e alertava para os erros frequentes nas pesquisas em importantes eleições recentes (Brexit, Trump, Bolsonaro e etc).   Trump se declara vencedor e ameaça ir a Suprema Corte. Biden pede paciência.   Os mercados operam como se Trump fosse vencer, com alta das bolsas, alta do dólar, queda das commodities metálicas e pressão nos ativos de países emergentes. Falei sobre esse cenário ontem, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/11/the-day-after.html .   A corrida pelo Senado também está sendo acirrada. ...

Os mercados globais estão abrindo novamente em estado de pânico. Estamos vivendo a tempestade perfeita, o “Black Swan” clássico. Algumas questões continuam em evidência e sem uma solução de curto-prazo: - Coronavírus - Guerra do Petróleo - Disputa entre Congresso e Governo no Brasil - Crise no Oriente Médio com embate militar no Iraque - Sensação de que os BCs estão sem munição - Ajuste de posição técnica no Brasil - Risco sistêmico Toda crise tem contornos parecidos. Estamos na fase da negação. O mercado é sempre quem educa os governos. Tenho a sensação de que veremos pressão negativa até os governantes entrarem em pânico e acertarem a mão no tamanho e magnitude das medidas de combate à crise. Ontem à noite, Trump anunciou algumas medidas adicionais para tentar aliviar os efeitos da crise: - Cancelou voos da Europa por 30 dias. - Anunciou medidas de alívio fiscal e de crédito. - Seriam cerca de $50bi para pequenas e médias empresas (PME). -...

Os ativos de risco estão apresentando forte recuperação nesta manhã, após Trump declarar que a China teria ligado demandando o recomeço de negociações para um acordo comercial. Por ora, a China negou este eventual telefonema. Na noite de ontem, contudo, a China pediu calma e adotou uma postura mais conciliadora. Eu sou vendedor de ativos de risco na atual conjuntura. Ontem afirmei que teríamos volatilidade elevada ao longo da semana (vide aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1165746363885412354 ) e hoje estamos tendo a confirmação deste cenário. Acredito que a Guerra Comercial seja apenas um vetor de aceleração para um estágio final de ciclo econômico na maior parte do mundo, mas não o seu único vetor. Assim, as manchetes em torno do tema são capazes de trazer volatilidade e eventuais suportes aos mercados, mas as bases fundamentais da economia seguem frágeis e em processo de degradação, em meio a um ambiente de incertezas crescentes. Na Alemanha , o IFO...

O final de semana está se aproximando de seu fim de maneira bastante agitada. Trump parece ter retomado sua “Guerra Comercial” contra a China. Segue abaixo os principais temas e seus eventuais impactos nos mercados: Sem a menor sobra de dúvida o evento mais relevante das últimas horas ficou por conta do Tweet de Trump, dizendo que irá manter as tarifas de importação impostas à China. Além disso, deve manter o cronograma para elevar as tarifas em mais uma enxurrada de produtos chineses no final da semana que se inicia. Segundo Trump, as tarifas explicam parte do bom momento da economia dos EUA. A China estaria lenta de mais nas negociações e demandando retornar em temas que já haviam sido acordados, segundo o presidente dos EUA. O mercado vinha precificando um acordo entre os dois países (e em breve). Esta notícia pega o mercado desprevenido e deve gerar volatilidade e incerteza ao preço dos ativos de risco, pelo menos no curto-prazo. Vale lembrar que parte relev...

Os ativos de risco estão abrindo a manhã em leve tom mais negativo. Primeiro, Trump abandonou repentinamente a reunião com o líder norte coreano. Segundo Trump, sua proposta de acordo para de nuclearização não foi aceita. Segundo, o PMI Manufacturing na China permaneceu abaixo de 50 pontos em fevereiro e ainda apresentou mais um degrau de queda. Segundo a Goldman Sachs: China's NBS manufacturing PMI declined to 49.2 in February from 49.5 in January. Based on the survey, production growth softened while new orders rose in the month. The production index declined by 1.4pp to 49.5 in February, and new order sub-index rose by 1.0pp in February. The employment sub-index was 0.3pp lower at 47.5. Trade indicators fell meaningfully - the imports sub-index went down to 44.8 from 47.1, and the new export order sub-index was at 45.2, vs. 46.9 in January. Both indexes were at the weakest level since GFC. Inventory indicators suggest a destocking trend - the raw material inventori...

Os ativos de risco, ontem, abriram sob leve pressão, ameaçaram uma recuperação ao longo do dia, mas acabaram fechando em tom um pouco mais negativo. Destaque para o movimento de dólar fraco, especialmente contra G10, que se estende essa manhã. Hoje cedo, neste momento, vemos novamente sinais de fragilidade no humor global a risco. Acredito que o mercado possa ter “cansado” um pouco após a recuperação rápida e acentuada deste início de ano, e podemos conviver com alguma acomodação/realização de curto-prazo. Ainda ontem, os dados econômicos divulgados nos EUA foram mistos. Observamos uma forte queda no setor imobiliário, porém uma recuperação da confiança do consumidor. Os sinais da economia americana mostram um crescimento ainda saudável, porém com alguma acomodação. Dentre as regiões do mundo, é que ainda demonstra mais robustez. O que parece estar chamando mais a atenção desde ontem será o depoimento de Michael Cohen, ex-advogado de Trump e acusado de corrupção. Segundo a mí...

Os ativos de risco apresentaram ontem mais um dia de desempenho pífio e preocupante. Sem grandes novidades relevantes no cenário estrutural, a dinâmica do mercado continua ditando a direção e o ritmo dos ativos de risco. Mantenho minha visão de que existe um certo exagero nestes movimentos no curto-prazo, exacerbados pela sazonalidade de final de ano, que apresenta menor liquidez e com os investidores sem disposição (ou poder) de alocar risco adicional. Contudo, fico cada vez mais convencido de que o cenário estrutural global seja mais negativo e precisamos estar preparados para mais um ano de volatilidade, posições mais táticas do que estruturais e plays mais relativos (“alpha”) do que a por busca por "beta". Assim, ainda vejo uma tendencia mais negativa, mas com alguma possibilidade de recuperação pontual no inicio do ano. Ontem Williams e Mester, ambos do Fed, sinalizaram que o Fed irá respeitar os sinais de mercado e estará pronto para ajustar sua postura caso...

O final de semana, até o momento, trouxe poucas novidades ao cenário econômico. Comentarei breves notícias que, no âmbito geral, pouco mudam o pano de fundo que já foi bastante comentado neste fórum no final de semana passada (vide aqui para detalhes da minha visão e recomendações: https://mercadosglobais.blogspot.com/ ). A situação na Inglaterra continua tensa e indefinida. As notícias continuam desencontradas e sinalizando dificuldades em atingir um acordo para a definição do Brexit. Este evento continua a ser um vento contrário ao cenário. Minha visão, de baixa convicção, é de que caminho será longo e tortuoso, mas em algum momento uma solução será encontrada. Nos EUA, a Casa Branca continua a promover mudanças em sua composição. Além de mudanças em sua estrutura, Trump continua caminhando em uma linha tênue com ex-assessores e/ou advogados enfrentando a justiça e algumas condenações já anunciadas. Este tipo de questão tende a enfraquecer o governo e colocar alguns empecil...

O final de semana, até agora, está sendo marcado por alguns ruídos pontuais e localizados que, se não alteram substancialmente o cenário econômico global, trazem alguns ruídos de curto-prazo a um cenário já conturbado e fragilizado. No Brasil, a mídia continua com o foco na questão do ex-assessor de um dos filhos de Jair Bolsonaro que teria apresentado movimentações financeiras atípicas e incompatíveis com sua renda. Continuo vendo esta questão como um ruído de curto-prazo, como tantos outros que já houveram no mundo político local. Não estou fazendo juízo de valor sobre a questão, muito menos defendendo ou acusando este ou aquele, mas apenas tentando fazer uma leitura fria de como isso deverá afetar o ambiente político e/ou econômico local. Nos EUA, Trump está promovendo mais uma “sacudida” em seu gabinete na Casa Branca, com a mudança de pessoas chaves. No meio jurídico, alguns de seus ex-assessores voltam ao foco da mídia após o avanço das investigações e a conclusão dos pr...

Os ativos de risco tiveram ontem um dia de pressão negativa generalizada. Tenho insistido no ponto (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/ ) que o processo de normalização monetária nas economias desenvolvidas e, principalmente, nos EUA, aliada ausência de reformas estruturantes nos países emergentes e o excesso de fluxo para esses países e ativos ao longo dos últimos anos têm sido os principais responsáveis por esta dinâmica mais negativa de alguns ativos de risco. Mantenho essa opinião e ainda não vejo motivos para inversão de tendência, exceto de maneira pontual e que tenho cunhado como “relief rallies”. Nesta linha, os dados econômicos divulgados nos EUA ontem apenas reforçam a necessidade de manutenção do ciclo de normalização monetária nos EUA. O Core CPE subiu 0,2% MoM e 2,0% YoY, dentro das expectativas do mercado e em linha com a meta do Fed. O Jobless Claims permaneceu em seu patamar mais baixo de várias décadas, mostrando um mercado de trabalho robusto, com ...

Os ativos de risco estão apresentando alguns movimentos localizados que merecem destaque: - Na China, voltamos a observar uma queda das bolsas e uma pressão no mercado de commodities metálicas não preciosos, com destaque para o Cobre. Este price-action mostra que a situação econômica e financeira do país ainda não foi definitivamente estabilizada e o cenário para o país ainda é um risco de curto-prazo; - Nos EUA, os índices futuros de bolsa apresentam leve queda. No final da tarde de ontem, um dos principais advogados de Trump aceitou um acordo de colaboração com a justiça americana. Segundo suas declarações, ele atuou em favor de Trump com o intuito de efetuar pagamentos para mulheres que supostamente teriam tido um “caso” extraconjugal com o então candidato a presidente. O intuito dos pagamentos era para que essas histórias não viessem a público e, assim, afetar o resultado final das eleições. Eu não sou especialista no tema e tenho praticamente nenhuma vantagem comparativa p...