Mercados Globais

Após dois dias mais negativos para os ativos de risco, sem sinais de avanços concretos nas negociações para o Teto do Endividamento dos EUA, os ativos de risco estão abrindo em tom mais positivo. No final da tarde de ontem, a Câmara dos EUA deu declarações de que alguns avanços mais concretos estavam sendo feitos nas negociações.   A extensão do Teto será fundamental para retirar um enorme “risco de cauda” do curto-prazo. Por outro lado, os detalhes negociados serão fundamentais para desenharmos o cenário dos próximos meses.   Existem teorias que a extensão do Teto poderá enxugar liquidez do mercado, pois irá liberar espaço para novas emissões de dívida por parte do Tesouro. Isso seria negativo para os ativos de risco. Existem outras teorias que as negociações para a extensão do Teto poderiam retirar estímulos fiscais da economia, pois as negociações passam por corte nos gastos.   Em suma, evitar o “shutdown” da economia é fundamental para evitar cenário catas...

O período de resultados corporativos nos EUA continua a ditar a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco. O bom resultado de algumas poucas, porém grandes empresas americanas – as chamadas “Big Techs” – vêm surpreendendo positivamente e sustentando a alta recente da bolsa.   Isso ocorre mesmo diante de sinais menos positivos de outros setores da bolsa e da economia. Em suma, poucas ações, neste período, explicam parte relevante do movimento mais positivo do mercado.   Em termos econômicos, o PIB dos EUA, divulgado ontem, ficou abaixo das expectativas do mercado. O número mostrou desaceleração do crescimento, com uma inflação ainda elevada. Este é um pano de fundo perigoso para os ativos de risco nos próximos meses.   No Brasil, o indicador de Serviços mostrou um crescimento ainda robusto no país. O CAGED, indicador de emprego, também apresentou uma criação de vagas de trabalho acima do esperado em março:   O que me chamou mais a atenção na quinta-f...

O PIB da China apresentou alta acima das expectativas no primeiro trimestre do ano, a despeito de indicadores mais mistos em março. O número de hoje pode colocar riscos altistas para o crescimento chinês para ao no de 2023 fechado:   Olhando a abertura dos indicadores de março, vemos uma dinâmica em linha com a minha tese de que a recuperação pós-covid seria liderada pelo consumo interno e não por investimentos, infraestrutura ou o setor imobiliário, como historicamente ocorria no passado recente.   Os números de março mostraram alta mais acentuada das vendas no varejo, a despeito de alguma decepção da produção industrial e dos investimentos:   Continuo mais construtivo com o cenário para a China e vendo um balanço favorável de risco versus retorno nos ativos do país:   No Brasil, o BTG Pactual fez um estudo mostrando o aumento relevante de empresas entrando em concordata (“quebrando”). Os números são explicados por um ambiente de juros altos, inflaçã...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, em uma noite sem muitas novidades relevantes.   Na China, seguem os sinais de que o país pretende afrouxar, gradualmente, sua política de Covid Zero, com impactos já visíveis e não desprezíveis nos ativos dependentes da demanda chinesa ao redor do mundo (vide o desempenho da Vale em novembro contra as demais ações domésticas do Ibovespa): https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-12-02/china-s-politburo-likely-to-signal-stronger-focus-on-growth?srnd=premium-asia&sref=ZVajCYcV .   Hoje pela manhã, há rumores de que o governo chinês tenha direcionado os bancos locais à emitir dívida offshore para ajudar a financiar as incorporadoras do país, em mais um sinal de suporte ao mercado imobiliário: https://www.reuters.com/article/idUSL4N32R4AX .   No que tange ao crescimento, os dados de consumo e produção industrial de outubro, na França, ficaram muito abaixo das expectativas e apresentando forte queda...

Após mais uma rodada de resultados corporativos negativos, com as ações da Amazon caindo 15% no “pre market”, estamos amanhecendo com um movimento de aversão a risco nos mercados. Comentei sobre a mudança de narrativa e dinâmica dos ativos de risco aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_daily-news-da-infla%C3%A7%C3%A3o-para-a-recess%C3%A3o-activity-6991521390961016833-ii1r?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Na China, os indicadores de alta frequência mostram uma nova onda pandêmica que já afeta o dia a dia da população e deve continuar exercendo pressão sobre o crescimento, em especial, no tocando a demanda interna e o setor de serviços:   Na Alemanha, o PIB do 3Q surpreendeu as expectativas do mercado, com alta de 0.3% QoQ, contra expectativas de queda de 0.2% QoQ.   Por outro lado, a inflação na França surpreendeu positivamente com alta de 1.3% MoM contra expectativas de alta de 0.6% MoM. Na Alemanha, os CPIs regionais também ...

O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento negativo verificado na semana passada com queda das bolsas, commodities e crypto; alta do dólar e abertura de taxa de juros. A semana será marcada pela reunião do Fed nos EUA.   Espero que o Fed eleve a taxa de juros em 75bps e mantenha um discurso duro, porém sem se comprometer com o ritmo da próxima alta de juros. A mensagem precisa ser de continuidade do processo de alta, com juros mais altos por mais tempo, mas sem de prender a um caminho exato para este processo.   O efeito dos juros mais elevados nos valuations do setor de tecnologia da bolsa é claro:   A posição técnica do mercado mostra um quadro de pessimismo, porém ainda longe dos piores momentos verificados em maio/junho: https://twitter.com/DanKawa2/status/1571610420712181761?s=20&t=gAqY6bJxw5AlRkT3SBoVbQ .   A Goldman Sachs, um dos mais respeitados bancos americanos, revisou ...

A semana de resultados corporativos, no Brasil e nos EUA, está surpreendendo positivamente (o geral), o que está dando suporte aos ativos de risco ao longo dessa semana (além da já comentada sinalização do Fed).   O destaque da noite de ontem ficou para o resultado da Petrobras, cuja ação sobe mais de 6% no “pre market”. Já a Amazon, nos EUA, tem sua ação subindo mais de 10% após a divulgação do resultado.   Sobre o momento de mercado que estamos vivendo, comentei mais a fundo aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/07/reflexoes-de-mercado-ponto-de-inflexao.html .   No Brasil, vimos ontem uma criação de vagas de trabalho acima do esperado, números fiscais mais positivos e o anúncio de um novo dividendo extraordinário da Petrobras ( https://twitter.com/DanKawa2/status/1552770423821160448?s=20&t=nK5jjL48Q0aG-rRK7ljm3A ).   A inflação na Área do Euro atingiu uma máxima histórica de 8,9% YoY, acima das expectativas do mercado e mostrando os de...

Os ativos de risco estão operando, neste momento, com movimentos poucos acentuados. Contudo, permanece um viés de dólar forte, abertura de taxa de juros e pressão nos índices de bolsa dos países desenvolvidos.   Na noite de ontem a Apple divulgou seu resultado do 4Q, que foi bem recebido pelo mercado. As ações da empresa sobem cerca de 5% no “pre-market” e estão dando alguma sustentação a bolsa americana nesta manhã.   O PIB da Alemanha caiu 0,7% QoQ no último trimestre de 2021, abaixo das expectativas do mercado:   No Brasil, há rumores de que Bolsonaro tenha desistido da PEC dos Combustíveis: https://valor.globo.com/politica/noticia/2022/01/27/bolsonaro-veta-pec-dos-combustiveis-em-reuniao-com-ministros.ghtml .   Alguns indicadores técnicos de mercado ainda pressupõem cautela, a despeito de um excesso de pessimismo em indicadores de sentimento de curtíssimo-prazo:   O setor de “valor” da bolsa da Europa nunca mostrou uma performance relativ...

Em um começo de semana de feriado nos EUA, o destaque fica para a China. O país anunciou um corte nas suas principais taxas de juros em 10bps, em um movimento, em parte, esperado, diante dos sinais de desaceleração da atividade econômica.   Os números de crescimento de dezembro ficaram acima das expectativas, com alta de 4% YoY do PIB, que fechou o não com crescimento de 8,1%. A despeito de dados mais positivos em dezembro, a nova onda da pandemia no país é um risco que precisa ser administrado. Por isso, a postura proativa no corte das taxas de juros.   As vendas no varejo cresceram 1,7% YoY, contra expectativas de 3,8% YoY; a produção industrial subiu 4,3% YoY versus expectativas de 3,7% YoY; e o FIA com alta de 4,9% YoY contra um esperado de 4,8% YoY.   A situação no mercado imobiliário ainda merece atenção e está longe de ser totalmente endereçada. Veja o preço de alguns bonds de empresas do setor:   Em linhas gerais, ainda espero um crescimento e...

Depois de um começo de semana de recuperação dos ativos de risco (comentado aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/01/daily-news-relief-rally.html ), os mercados voltaram a reagir negativamente aos desenvolvimentos do cenário.   Minha leitura do mercado segue a mesma: Podemos estar diante de uma mudança relevante de regime monetária. Neste cenário, inflação mais elevada, prescrevem juros mais altos que, consequentemente, afetam ativos mais dependentes de liquidez   Ontem foi mais um dia de pressão em tech e em ações de margens apertadas, múltiplos elevados e/ou lucro baixo (ou nulo). Como tenho escrito, leva tempo (meses, e não dias) para o mercado ir se ajustando a nova realidade.   A moeda da China (CNY) atingiu seu nível mais apreciado em relação ao dólar em muito tempo:   Na Alemanha, o PIB de 2021 apresentou alta de 2,7% YoY, dentro das expectativas, porém muito abaixo do crescimento de seus vizinhos europeus:   No Brasil, ontem...