Mercados Globais

Os mercados na Ásia tiveram mais um dia de dinâmica positiva. Desta vez, puxados por uma melhora no PMI de maio na China. A despeito de ainda em patamar contracionista, o número ficou acima das expectativas e mostrando recuperação em relação ao mês anterior:   Há uma perspectiva mais positiva de reabertura da economia, que deverá ocorrer ao mesmo tempo em que o governo adota medidas mais proativas e agressivas de suporte ao crescimento. Se, por um lado, ainda estamos longe de uma estabilização completa, por outro lado, me parece que o pior pode ter ficado para trás.   Na Área do Euro o CPI e o Core CPI ficaram acima das expectativas do mercado, mostrando que a inflação ainda é um problema real ao redor do mundo e o principal tema a ser endereçado nos próximos meses:   A Europa anunciou um embargo ao petróleo russo, o que levou a mais uma rodada de alta no preço da commodity, colocando ainda mais pressão altistas no cenário de inflação do mundo.   No Brasil, as eleições

Em um dia de feriado nos EUA, os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento de recuperação iniciado na semana passada e que já levou o S&P500 a uma alta de quase 10% dos pisos recentes.   O destaque do final de semana ficou por conta de novas medidas de suporte à economia da China, que comentei aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1530903733495791617?s=20&t=tQleu0WSdrVLCgvah9PJzg .   Além da expectativa de reabertura da economia chinesa: https://www.ttpenews.com/2022/05/shanghai-to-cancel-covid-restrictions.html?m=1 .   Como comentei no final da semana passada:   Acredito que a pandemia na China representava um dos vetores de pressão no mercado e o seu endereçamento pode vir a retirar uma parte dos prêmios de risco que vinham sendo embutidos nos ativos de risco.   De qualquer forma, a inflação no mundo, a redução de liquidez global e o risco de desaceleração do crescimento nos EUA ainda são os principais temas a serem monitorados. Reforço o q

Em uma noite de poucas novidades relevantes, os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo que vem sendo regra ao longo desta semana.   Destaque para os sinais mais positivos (ou menos negativos) provenientes da situação da pandemia na China: #BEIJING SAYS HAS BASICALLY CUT OFF EARLY TRANSMISSION CHAIN OF LOCAL COVID OUTBREAK; SITUATION UNDER FULL CONTROL: CCTV   Com isso, aumenta a expectativa de relaxamento nas medidas de restrição social e, consequentemente, uma melhora no cenário de curto-prazo para o crescimento do país e do mundo.   Acredito que a pandemia na China representava um dos vetores de pressão no mercado e o seu endereçamento pode vir a retirar uma parte dos prêmios de risco que vinham sendo embutidos no ativos de risco.   De qualquer forma, a inflação no mundo, a redução de liquidez global e o risco de desaceleração do crescimento nos EUA ainda são os principais temas a serem monitorados. Reforço o que tenho escrito ao longo da seman

A noite foi de poucas novidades relevantes, após uma quarta-feira de recuperação dos ativos de risco. Os mercados operam sem grandes movimentações, neste momento.   Os indicadores de sentimento continuam a mostrar um mercado excessivamente pessimista no curto-prazo, o que pode ajudar (ou estar ajudando) rallies pontuais dos ativos de risco. Vale lembrar que o S&P500 já subiu quase 5% dos lows apresentados na semana passada:   Na China, a situação continua bastante delicada, com indicadores de alta frequência ainda apresentando sinais de pressão no crescimento:   Isso tem ajudado a manter o valuations das empresas do país, como a Alibaba, em patamares historicamente deprimidos:   Na Petrobras, o Conselho segue fazendo o seu papel, mas a indicação do novo Presidente ainda não foi encaminhada: https://valor.globo.com/empresas/noticia/2022/05/25/conselho-da-petrobras-nao-delibera-sobre-convocacao-da-age-e-freia-troca-de-comando.ghtml .   Sigo com visão mais cautelo

"When money is cheap you invest in stupid things". (from Jim Hagemann Snabe at #wef22)   A manhã está sendo de poucas novidades para o cenário, com leve viés negativo dos ativos de risco. Ontem, vimos mais um dia de forte pressão nas ações de “Crescimento” e Tecnologia, aquelas com múltiplos mais elevados, a despeito de uma performance relativa mais positiva dos demais setores da economia:   No Brasil, o IPCA15 apresentou um quadro de inflação ainda desconfortavelmente elevada. Além disso, a qualidade do indicador foi bastante ruim, com núcleos e serviços altos, mostrando uma inflação cada vez mais disseminada e entrincheirada na economia:   Isso deve levar o BCB a manter a taxa de juros mais alta por mais tempo.   Os valuations em Tech já se ajustaram bastante. Será que entraremos na fase do ajuste de "earnings" com nova compressão de múltiplos?   Interessante observar como a média de retorno de longo-prazo da Nasdaq gira em torno de 10% ao ano.

Depois de uma melhora claramente técnica desde o final da semana passada até a segunda-feira (comentei aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1528828680834793476?s=20&t=Tsw1-x_8C_9qQD9X-IqyiQ ) , os ativos de risco voltaram a operar em tom negativo.   Desta vez, o estopim foi o resultado da Snapchat (ação cai 30% e pressionada ação da Facebook que cai 10%) que apontou para uma evidente desaceleração do consumo americano. Escrevi sobre este risco, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1528748559641759745?s=20&t=Tsw1-x_8C_9qQD9X-IqyiQ .   De maneira geral, as recuperações têm sido acentuadas, porém curtas e rápidas. A dinâmica dos ativos de risco continua mostrando fragilidade e contornos de “bear market”.   No Brasil, o Governo resolveu nomear um novo presidente da Petrobras, após apenas 40 dias de mandato do presidente atual. A empresa apresenta uma situação financeira bastante sólida e pouca margem de manobra legal para afetar seus fundamentos, mas este tipo

Estamos iniciando a semana com um tom mais positivo nos mercados. As bolsas e as commodities operam em alta, mas o destaque fica para o movimento mais relevante de dólar mais fraco no mundo, puxado por declarações de política monetária mais duras da Europa (detalhes abaixo).   Eu sigo com visão estrutural negativa, mas entendo que teremos “ bear market rallies ” pontuais, que podem ser rápidos e acentuados, devido ao excesso de sentimento negativo no mercado. Meu viés está para adicionar proteções caso a volatilidade caia e os mercados apresentem alguma recuperação:   Em discurso no Japão, Biden declarou que defenderia Taiwan militarmente no caso de uma agressão da China.   Na Coreia do Sul, um dos termômetros mais importantes para o crescimento global, devido a abertura de sua economia, há evidentes sinais de desaceleração na economia mundial:   Na Alemanha, o IFO – um dos principais indicadores de confiança de toda a Europa – ficou acima das expectativas, mas em patam

"Doing well with money has a little to do with how smart you are and a lot to do with how you behave."   - The Psychology of Money   A manhã está sendo de recuperação dos ativos de risco, com alta das bolsas globais. Destaque para novas medidas de alívio monetário na China, com queda de uma de suas taxas de juros:   Interessante observar como a China parece estar em um ciclo cerca de 6 a 12 meses a frente do ciclo econômico do Ocidente, já em um processo de alívio de suas condições financeiras. Isso tem ajudado, no relativo, seus mercados a apresentarem desempenho menos negativo, mesmo diante de um quadro econômico ainda desafiador.   Continuamos em um ambiente bastante desafiador para o mercado de renda fixa dos países emergentes. O fluxo para esta classe segue bastante negativo:   O PPI na Alemanha atingiu o histórico patamar de 33% YoY, mostrando que a inflação ainda é o principal tema de mercado e um dos maiores entraves para os ativos de risco no cená

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento negativo verificado ontem. Comentei mais a fundo sobre este ambiente, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/05/risk-off.html .   Estamos vivendo um dos “sell-off” mais rápidos e acentuados da história em termos de reprecificação das bolsas globais:   Como, infelizmente, já escrevi neste fórum ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/05/daily-news-bear-market.html ), a dinâmica do mercado se parece bastante com uma dinâmica de “Bear Market”. Neste contexto, uma estabilização só viria através de um ou mais dos seguintes vetores:   ·          “Capitulation”: Preços, valuations e posição técnica excessivamente descontados; ·          Mudança de cenário I: Um recuo mais expressivo da inflação; ·          Mudança de cenário II: Uma mudança de postura por parte dos bancos centrais (que depende do item acima).   Ainda não parece que temos essa conjunção de vetores.   Já há preços e valuations mais atr

By Dan Kawa   Tivemos um dos dias de pior desempenho dos mercados globais desde o auge da crise de 2020. Não há, contudo, novidades no cenário. Comentei mais a fundo sobre o cenário em texto no E-Investidor de hoje: https://einvestidor.estadao.com.br/colunas/dan-kawa/estagflacao-realidade-abril-2022/ .   Em linhas gerais, o mercado continua a se adaptar a um ambiente de inflação mais alta, juros mais elevados e riscos crescentes de uma desaceleração econômica.   Após quase 2 décadas de bom desempenho dos ativos de risco, em um pano de fundo de juros baixos e liquidez abundante, o mercado parece necessitar de mais tempo para promover ajustes mais substanciais em seus portfólios.   O “bear market rally” ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/05/daily-news-um-update-de-cenario-parte-ii.html ) durou pouco, com uma recuperação de 250pts e 3 dias no S&P500 ( https://twitter.com/DanKawa2/status/1526973157927690240?s=20&t=w8FBXI6C5YtksC5siyl9Vw ).   Atenção aos

Após uma terça-feira de forte recuperação dos ativos de risco, estamos vendo uma moderação e leve viés negativo no mercado. Comentei sobre a dinâmica de ontem aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1526658879073005569?s=20&t=_MdCs4XI2mZIcv8AiUYn3A .   Os dados econômicos americanos divulgados ontem afastam os riscos de uma desaceleração mais acentuada da economia no curto-prazo.   No técnico do mercado, já existe um viés bastante negativo com relação aos lucros corporativos e ao mercado de tecnologia:   Continuam a existir sinais técnicos de mercado que demandam atenção para os riscos à frente:   A inflação na Área do Euro ficou dentro das expectativas do mercado, em patamar ainda excessivamente alta:   - Eurozone CPI (Y/Y) Apr F: 7.4% (est 7.5%; prev 7.4%) - Eurozone CPI (M/M) Apr F: 0.6% (est 0.6%; prev 0.6%) - Eurozone CPI Core (Y/Y) Apr F: 3.5% (est 3.5%; prev 3.5%)   A inflação no Reino Unido ficou levemente abaixo das expectativas, mas ainda ass