Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom positivo, após a aversão a risco verificada na semana passada. O mercado de crypto ativos segue pressionado, depois de forte queda no sábado. Ainda vejo, no geral, sinais de fragilidade nos ativos de risco e acredito que o cenário ainda demanda cautela e atenção.   Na Alemanha, o Factory Orders apresentou queda de 1% YoY, contra expectativas de alta de 5,5% YoY. Esta é a primeira queda desde o começo de 2020. A despeito de um número não garantir uma nova tendência, há um acumulo de sinais de acomodação do crescimento na Europa:   Na China, o processo de “reorganização” da dívida da Evergrande foi iniciado. As ações da incorporadora caíram 20% no mercado chinês essa noite: https://news.bloomberglaw.com/bankruptcy-law/evergrande-plans-to-include-all-offshore-bonds-in-restructuring .   A China anunciou um (esperado) corte de 50bps no Reserve Ratio, ou no compulsório. A medida era, de certa forma, esperada diante da...

A noite foi de poucas novidades. Destaque da agenda do dia para os dados de emprego nos EUA as 9h30. Daria atenção especial ao “mix” entre criação de vagas de trabalho e os rendimentos médios reais, que podem trazer informações relevantes para a dinâmica dos ativos de risco no curto-prazo. Nos últimos dias, o destaque ficou por conta de um forte “sell-off” no mercado de bonds desenvolvidos, ou acentuada abertura de taxa de juros destes mercados. O sinal de aproximação entre EUA e China e a possibilidade de medidas menos agressivas de política monetária nos EUA e na Europa – após declarações nesta linha no Canada e na Austrália – explicam parte destes movimentos. A outra parte pode ser explicada por uma posição técnica comprometida e por um “valuation” esticado. Vejo um curto-prazo desafiador para essas posições, mas ainda vejo valor no mercado de juros dos EUA, onde acredito que as taxas curtas voltarão ao patamar de zero nos próximos meses. A China anunciou um co...

Início o texto de hoje da mesma forma que comecei meu comentário na quinta: Os ativos de risco estão apresentando recuperação. Há uma crescente expectativa de que as reuniões do G20 trarão algum tipo de “cessar fogo” entre EUA e China . Senão com algum acordo, pelo menos com a sinalização de que a implementação de tarifas adicionais será adiada. Acredito que um “acordo” pode impulsionar os ativos de risco no curto-prazo, mas dificilmente alterará um cenário global de desaceleração que ainda me parece extremamente desafiador. Será a grande diferença entre o curto-prazo um pouco mais construtivo, contra um longo-prazo ainda desafiador e com potenciais negativos. Não alterei essa minha visão. No Brasil , tivemos alguns destaques no final da tarde de ontem. Primeiro, o CMN baixou a meta de inflação para 2022. Acho mais um importante passo da economia do país em direção aos países desenvolvidos. Além disso, torna mais "caro" eventuais aventuras de governante...

Os ativos de risco estão abrindo a semana sobre forte pressão, após os sinais emitidos por Trump ontem em relação a “Guerra Comercial” entre EUA e China (comentado neste fórum em post anterior). Os índices de bolsa da Chin caíram entre 3% e 6%, levando consigo todos os ativos de risco. Fonte: Bloomberg A partir de agora precisaremos acompanhar se a delegação da China irá manter sua viagem aos EUA (anteriormente agendada para esta semana) para que o acordo comercial avance, ou se cancelarão sua viagem. As informações neste momento são imprecisas sobre este evento. Caso as próximas reuniões sejam canceladas, as chances de um acordo no curto-prazo serão remotas. Neste caso, os ativos de risco devem apresentar uma piora adicional ao que estamos vendo neste momento. Acredito que esta seja uma estratégia de negociação de Trump, mas que não será muito bem digerida pela cultura chinesa. Na minha visão, Trump foi levado pela melhora das bolsas e a aparente robustez da ec...

Talvez estejamos diante de uma mudança de narrativa por parte dos mercados que podem ser apenas de curto-prazo, tática, ou de prazo mais longo estruturais. Iniciamos o dia com o anuncio da queda do compulsório por parte da China, já comentada neste fórum aqui ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/01/china-europa-e-sinais-tecnicos.html ). Mais tarde vimos os dados de emprego nos EUA apresentarem um resultado bastante positivo em dezembro, com robusta criação de vagas de trabalho no mês e alta expressiva dos rendimentos médios reais. A taxa de desemprego apresentou alta, mas por motivos positivos. Em linhas gerais, foi um número que mostrou uma economia ainda saudável e que não força, pelo menos no atual ambiente global, uma postura mais agressiva por parte do Fed. Pelo contrário, Powell adotou um tom muito mais ameno em seu discurso de hoje. Na minha visão, a parte mais importante do discurso ficou por conta da sinalização de que ele pode mudar seu “plano de voo” na ...

Desejo uma boa votação a todos e que nosso país seja capaz de buscar, novamente, a rota do desenvolvimento. Nossa sociedade precisa entender a gravidade de nossa situação. Nossos políticos precisam diagnosticar os problemas de maneira correta e ter os governantes capazes de entender este diagnostico, encontrar soluções e ter capacidade de articulação política para implementa-las. Independente dos vitoriosos hoje, em todas as esferas políticas, para trilhar esse rumo de progresso precisaremos de um país mais unido e menos polarizado. Precisamos de mais racionalidade e menos agendas pessoais ou setoriais. Torço como cidadão que, independente de quem esteja em Brasília e nos governos estaduais no dia 1 de janeiro de 2019, sejamos capazes de trilhar um novo e prospero caminho para o Brasil. Escrevi sobre os resultados mais prováveis aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2018/10/vamos-falar-mais-de-investimentos-e.html . Na China , o PBoC anunciou um corte de 1pp do Reserve Requi...

O destaque do dia ficou por conta da alta nas bolsas globais, puxadas pelos argumentos já apresentados neste fórum há alguns dias, tais como: a melhora no quadro técnico, os preços/valuations mais atrativos, uma temporada de resultados corporativos positivos e a redução de alguns “riscos de cauda” no curto-prazo. De maneira geral, contudo, os mercados globais seguem sem tendências definidas, respeitando alguns “ ranges ” relativamente curtos e sem uma definição clara de temas de investimento. Este pano de fundo tem dificultado bastante a busca por “alpha” e por “beta” nos ativos de risco nas últimas 4 a 6 semenas. Ainda vejo um cenário relativamente sem visibilidade no curto-prazo, com a manutenção dos atuais “ranges” curtos e sem muitas tendências. Eventualmente, o cenário ficará mais claro e as tendências mais definidas. Enquanto isso, continuo optando por posições menores e por liquidez, afim de manter espaço de risco para eventuais oportunidades. O Ibovespa conseguiu segu...

Mercados & Cenário: Os ativos de risco apresentam sinais de estabilização essa manhã, após uma quarta-feira ainda de pressão. A despeito da estabilização, neste momento, ainda há uma sensação de fragilidade nos mercados financeiros global. O dia de hoje e a segunda-feira após o feriado serão importantes para medirmos se a minha tese de que o final do trimestre está (estava) gerando fluxos pontuais que acabaram distorcendo o preço de algumas classes de ativos e alguns ativos específicos. De qualquer maneira, ainda vejo vetores antagônicos que devem impedir uma direção muita clara dos ativos de risco no curto-prazo. Por isso, continuo favorecendo temas específicos de investimentos, posições relativas e uma postura mais tática. Para não soar repetitivo, no meu comentário de ontem descrevi com mais calma esses vetores citados acima. Como não houve mudança substancial de cenário de ontem para hoje, recomendo a leitura do texto para maiores detalhes:  https://mercadosgloba...

A noite foi de poucas novidades. A dinâmica de mercado mostra uma leve alta do dólar esta manhã, com as bolsas relativamente estáveis, assim como as taxas de juros dos países desenvolvidos. Na agenda do dia, destaque apenas para o Markit US Manufacturing, Existing home Sales e Richmond Fed Index. Como todos são indicadores de segunda ordem, as ações de Trump devem acabar prevalecendo sobre a agenda econômica. No Brasil, vale citar o artigo divulgado na tarde de ontem em que afirma que o BCB irá divulgar um novo conceito para o compulsório, o que ajudou a dar suporte ao setor bancário/financeiro e ao Ibovespa como um todo na segunda-feira.

O BCB alterou novamente a regra de compulsório, liberando mais cerca de R$10bi para a economia. Por mais que o BCB tenha afirmado que uma política monetária vigilante não é antagônica a políticas  macro prudenciais mais relaxadas, está postura não me parece de um BC que pretende elevar as taxas de juros. Com o cenário de crescimento pífio sendo ratificado a cada novo dia, e uma inflação corrente mais baixa, acredito que o mercado precisa, no mínimo, reduzir os prêmios de alta de juros que a curva curta apresenta. Na eventualidade de um IPCA-15 mais brando hoje, não podemos descartar a volta do debate em torno de eventuais quedas de juros em um futuro próximo. Continuo gostando de posições aplicadas na curva local de juros.

Segundo artigo da Bloomberg (vide abaixo), a China autorizou mais um corte de compulsório para dois bancos locais, em mais um sinal de disposição em tomar uma postura proativa e agressiva na condução de política monetária.Vejo a medida como positiva para a economia chinesa e para os ativos que dependem da demanda da China. PBOC Expands Reserve-Ratio  Cut to Support Small  Businesses  By Bloomberg News China’s central bank extended  a  reserve-requirement cut to  lenders including Industrial  Bank Co.  and China Minsheng Banking  Corp. as officials try to  support  growth without unleashing  broader stimulus.  The People’s Bank of  China approved a half  percentage-point  cut for Industrial Bank and  Bank of Ningbo...

O PBoC anunciou oficialmente a queda no “Reserve Ratio” (Compulsório) para alguns bancos específicos. O anuncio é apenas a oficialização de medidas que já vinham sendo concretizadas ao longo das últimas semanas. A queda no Compulsório é mais uma medida, pontual e localizada, afim de dar suporte ao crescimento do país e evitar uma nova rodada de pressão na economia. Acredito que as medidas colocadas em prática ao longo das últimas semanas são positivas, e deveriam atuar como um importante pilar de sustentação do crescimento no curto-prazo, estabilizando o PIB em torno de 7% de crescimento. Contudo, me parece cada vez mais claro que o modelo econômico chinês se esgotou e será cada vez mais difícil sustentar os níveis de crescimento do passado. Assim, o mercado parece estar se adaptando a um cenário estrutural de menor crescimento da China de agora em diante, com todos os ativos que dependem da demanda do país sobre forte pressão nos últimos meses. Continuo bastante cauteloso em relação ...