Mercados Globais

Os ativos de risco operam com leve viés otimista está manhã, na ausência de grandes novidades. Interessante observar o aumento do grau de incerteza global, o que gera pressão negativa nas expectativas dos agentes econômicos e, consequentemente, no crescimento. As manifestações no final de semana - na Espanha, Chile e Hong Kong, apenas para citar alguns - são um exemplo claro disso: No Brasil, destaque para artigo do Globo.com que narra a pontencial agenda econômica pós Reforma da Previdência, agendada para o segundo turno – e votação final – no Senado esta semana: https://g1.globo.com/economia/noticia/2019/10/20/apos-previdencia-governo-planeja-enviar-medidas-economicas-ao-congresso-saiba-quais-sao.ghtml . Os ruídos políticos envolvendo Bolsonaro e o PSL, seu atual partido, continuaram durante o final de semana. Só me preocuparia com a situação caso comece a ameaçar a agenda econômica. Por ora, o Congresso tem conseguido manter uma agenda própria e se mostrar pouco afeta...

Os ativos de risco estão abrindo a terça-feira com alguma pressão, mas em torno dos níveis do fechamento de ontem. Devido ao feriado nos EUA, as variações apresentadas hoje se referem ao diferencial em relação ao fechamento do mercado na sexta-feira. Os rumores em torno da dificuldade em agendar um encontro entre China e EUA em setembro, como era esperado, além de todos os problemas já comentados neste fórum no final de semana (vide aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/09/final-de-semana.html ) justificam o movimento de hoje. Sigo bastante negativo com o cenário internacional, mas entendendo que na ausência de algo novo devemos manter os “ranges” recentes. Neste caso, tomando o S&P como exemplo, temos respeitado o patamar de 2.800 com 3.000. Na minha visão, neste momento, o risco é de um rompimento da banda de baixo. O mercado de câmbio, por sua vez, parece em uma tendência mais clara de dólar forte no mundo, com questões mais “macro globais”, mas també...

Quando o cenário parecia convergir novamente para um ambiente de riscos mais controlados, as eleições gerais no  Reino Unido  trouxeram uma nova e inesperada surpresa aos mercados. O partido de Theresa May, a atual Primeira Ministra, perdeu sua maioria no Parlamento. As pesquisas eleitorais mostravam, até poucas semanas atrás, ampla vantagem para o partido de May, mas os números vinham convergindo conforme a data das eleições foram se aproximando. De qualquer maneira, as pesquisas ainda apontavam vitória por uma margem entre 3% a 5% para May e seu partido. A derrota nas eleições realizadas ontem deverá levar a um Parlamento mais fragmentado e rachado. Este pano de fundo deverá enfraquecer os poderes do Reino Unido nas negociações para o  Brexit , e manter o cenário político mais incerto. Por ora, observamos uma queda de quase 2% no  GBP , que está pressionando levemente o  EUR . Até o presente momento não há sinais claros e óbvios de contágio do resultado p...

Os ativos de risco estão abrindo a semana próximos a estabilidade. Destaque para a retomada da tendência de depreciação do CNY , na China, após um movimento de fortalecimento do dólar na sexta-feira. O GBP também apresenta forte queda esta manhã, após a Primeira Ministra da Inglaterra sinalizar para a total saída do pais da União Europeia. Na Alemanha , a produção industrial de novembro apresentou alta de 0,4% MoM, abaixo das expectativas de 0,7% MoM, mas encerrando o ano em um ritmo bastante sólido. Ainda no país, as exportações do mesmo mês apresentaram acentuada alta de 3,9% MoM, muito acima das expectativas. Os números recentes de atividade econômica apontam para um crescimento bastante robusto do país.

Os ativos de risco estão sendo vítimas de um acumulo de problemas pontuais e localizados. Como alertei esta manhã, esses vetores, individualmente, não deveriam ser capazes de alterar o cenário econômico global, mas, em conjunto, e diante do nível de preços de algumas classes de ativos, são capazes de gerar volatilidade e realizações de lucro. Apenas para citar alguns eventos das últimas 48h: - Depreciação de 4% no ZAR, após a intimação judicial do Ministro da Fazenda da África do Sul; - Na volta do feriado, a China depreciou o fixing do CNY acima de 6,70; - A GBP voltou a ficar pressionada, caindo quase 2% neste momento; - Resultados abaixo do esperado da Alcoa, empresa que costuma dar início a temporada de resultados corporativos nos EUA; - Pressão nas ações da Samsung, na Coréia do Sul, após a empresa “descontinuar” a produção de seu novo aparelho de celular S7. No Brasil, a aprovação da PEC do Teto dos Gastos está ajudando o desempenho relativo dos ativos locais...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade, novamente sem tendências relevantes ou correlações muito óbvias. As bolsas da Europa e EUA operam em alta, em um dia de estabilização da situação do DB (até o momento). O dólar apresenta leve fortalecimento, com destaque para mais uma rodada de queda da GBP, após a Primeira Ministra da Inglaterra afirmar que não pretende dar prioridade a situação do sistema financeiro nas negociações do Brexit. As commodities operam em leve queda, provavelmente refletindo a notícia, no final de semana, de que algumas cidades na China estão implementando medidas que visam frear o mercado imobiliário do país. No Brasil, a segunda-feira foi de forte apreciação dos ativos locais. As eleições municipais mostraram uma forte e relevante perda de espaço do PT e das esquerdas radicais, levando a um fortalecimento, especialmente, do PSDB. O resultado foi sem dúvida alguma positivo aos olhos do mercado financeiro brasileiro, o que ajudou o movimento ...

A dinâmica dos mercados financeiros globais voltou a ser cruel para os investidores, mostrando mais movimentos extremamente técnicos ao longo dos últimos dias. Pelas evidencias concretas que temos, o mercado migrou para posições de carry/yield nas últimas semanas. Posições Short GBP, Long JPY e aplicados em juros ao redor do mundo. Os eventos no Japão alteraram, de certa forma, a dinâmica para os ativos de risco. Como comentei ontem: A alteração dos estímulos econômicos da política monetária, cada vez menos eficaz, para a política fiscal, a última esperança para um momento mais positivo de crescimento, deveria ser positiva para o  USD  no mundo, já que coloca o Fed de volta ao foco no cenário interno. A medida deveria ser negativa para os  bonds  dos países desenvolvidos, por teoricamente gerar mais crescimento sem a necessidade de mais QE ou juros negativos. Para os  mercados emergentes  e de  equity , o ambiente fica menos óbvio. Por um lado...