Commodities & EM

As commodities continuam em evidencia está manhã. O Cobre atingiu o menor patamar desde 2009, fazendo um “catch-up” com o movimento recente do Petróleo. O Minério de Ferro voltou ao patamar abaixo de $70. Os juros dos países desenvolvidos vem mantendo uma trajetória de fechamento de taxas de juros.

Caso não observarmos uma estabilização dessas duas tendências nos próximos dias, acredito que poderemos conviver com novas rodadas de volatilidade e “risk-off” nos mercados financeiros globais. Vejo pressões negativas nas moedas EM, especialmente as exportadoras de commodities e, em especial, em LatAm (CLP, COP e, em menor escala, MXN e BRL). Caso o movimento se mostre ordenado, desenha-se um ambiente favorável para posições aplicadas em juros EM e Long USD. Caso o movimento se torne desordenado, podemos acabar vendo uma fuga, pontual, de capitais dos países EM, o que poderia afetar, momentaneamente, a tendência de fechamento de taxas de juros nos países emergentes. Estruturalmente, mantenho uma visão positiva para EM Rates, mas negativa com EMFX.