BRL

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Vale uma breve observação em relação ao BRL. Mesmo que o seu movimento tenda a seguir o humor global a risco, a performance relativa contra os seus pares tem se mostrado positiva, desde que a nova equipe econômica foi anunciada. Em suma, a busca por plays relativos continua fazendo sentido, especialmente com um carry alto, a perspectiva de melhora de fundamentos, a posição técnica comprada em USDBRL e a forte depreciação verificada nos últimos 6 meses.

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Juros Brasil

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By Dan Kawa   Enquanto a mídia e os economistas ainda não apresentam consenso em relação ao Arcabouço Fiscal e as críticas ao programa se acumulam (não é o intuito deste texto falar sobre este tema), o mercado de juros futuros no Brasil apresentou forte ancoragem, desde dezembro de 22, com movimento mais acentuado de fechamento de taxas de março até hoje.   Os juros prefixados para janeiro de 2025, que são muito correlacionados com a política monetária de curto-prazo, chegaram a bater 14% e hoje opera abaixo de 12%. Um corte relevante de juros, se iniciando no segundo semestre deste ano, já está precificado na curva de juros local:   As condições de contorno para este movimento são: (1) evidente desaceleração da economia; (2) sinais de restrição do mercado de crédito; (3) melhora na perspectiva de inflação corrente; (4) um arcabouço fiscal que, se está longe de ser perfeito ou a solução de longo-prazo, retira alguns “riscos de cauda” do caminho.   Obviamente, como em todo cenário, há r
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