Mercados Globais

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade. Destaque para a queda de preço das commodities, após mais alguns sinais de desaceleração global, como a queda do ISM Serviços nos EUA divulgada ontem:   No Brasil, os indicadores de alta frequência apontam para uma desaceleração da economia, como podemos ver no IGet do Varejo coletado pelo Santander, que mostra queda de quase 4% do varejo em maio:   Na Alemanha, o Factory Orders, após cair mais de 10% em março, apresentou queda de 0,4% em abril, muito acima das expectativas de alta de 2,8%:   Há rumores de novas medidas de alívio monetário por parte do governo chinês: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-06-06/china-asks-big-banks-to-cut-deposit-rates-again-to-boost-economy?utm_medium=social&utm_content=nextchina&cmpid=socialflow-twitter-business&utm_campaign=socialflow-organic&utm_source=twitter#xj4y7vzkg .   A Austrália elevou sua taxa de juros em mais 25bps, o que es...

Após dois dias mais negativos para os ativos de risco, sem sinais de avanços concretos nas negociações para o Teto do Endividamento dos EUA, os ativos de risco estão abrindo em tom mais positivo. No final da tarde de ontem, a Câmara dos EUA deu declarações de que alguns avanços mais concretos estavam sendo feitos nas negociações.   A extensão do Teto será fundamental para retirar um enorme “risco de cauda” do curto-prazo. Por outro lado, os detalhes negociados serão fundamentais para desenharmos o cenário dos próximos meses.   Existem teorias que a extensão do Teto poderá enxugar liquidez do mercado, pois irá liberar espaço para novas emissões de dívida por parte do Tesouro. Isso seria negativo para os ativos de risco. Existem outras teorias que as negociações para a extensão do Teto poderiam retirar estímulos fiscais da economia, pois as negociações passam por corte nos gastos.   Em suma, evitar o “shutdown” da economia é fundamental para evitar cenário catas...

O período de resultados corporativos nos EUA continua a ditar a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco. O bom resultado de algumas poucas, porém grandes empresas americanas – as chamadas “Big Techs” – vêm surpreendendo positivamente e sustentando a alta recente da bolsa.   Isso ocorre mesmo diante de sinais menos positivos de outros setores da bolsa e da economia. Em suma, poucas ações, neste período, explicam parte relevante do movimento mais positivo do mercado.   Em termos econômicos, o PIB dos EUA, divulgado ontem, ficou abaixo das expectativas do mercado. O número mostrou desaceleração do crescimento, com uma inflação ainda elevada. Este é um pano de fundo perigoso para os ativos de risco nos próximos meses.   No Brasil, o indicador de Serviços mostrou um crescimento ainda robusto no país. O CAGED, indicador de emprego, também apresentou uma criação de vagas de trabalho acima do esperado em março:   O que me chamou mais a atenção na quinta-f...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom levemente mais negativo.   Ontem escrevi mais a fundo sobre os eventos da semana passada e o cenário prospectivo: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-activity-7055981572692357120-hmOO?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O mercado segue tecnicamente mais vendido em Bolsa e Tresury no mercado futuro americano. Isso ajuda a explicar parte da dinâmica que temos visto de alta na bolsa e fechamento de taxa nos juros:   Os dados da Goldman Sachs mostraram os Hedge Funds com posições “gross” já nos níveis de 2021, a despeito de posições “net” ainda baixas. Isso explica parte de posições vendidas em futuros elevadas. Os gestores parecem estar com carteiras “compradas” em uma cesta de ações, contra grandes posições vendidas em futuro:   Na Alemanha, seguindo o movimento de alta dos PMI´s na semana passada, o IFO – um importante indicador de confiança para o país...

Nos últimos dias, os ativos de risco vêm operando entre o otimismo de um cenário de “Goldilocks” e o pessimismo em torno da possibilidade de juros mais altos, por mais tempo. Após uma quarta-feira de pressão, estamos amanhecendo nesta quinta com humor mais positivo. No geral, os mercados estão operando dentro de bandas relativamente estreitas nas últimas 2 semanas.   Ontem, membros do Fed voltaram a reforçar sobre a necessidade de continuidade no ciclo de alta de juros, com as taxas terminais podendo ser maiores do que o antecipado.   No Brasil, a quarta-feira foi de repique da bolsa, em muito liderada pelo desempenho dos bancos. O bom resultado de Itaú, ou seu resultado melhor do que o temido, acabou levando a forte alta da ação e puxando os demais nomes do setor.   Não vejo mudanças estruturais em Brasil, mas entendo que devido ao nível de valuation comprimido e a posição técnica saudável, estes movimentos pontuais irão ocorrer ao longo do ciclo.   ...

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade neste momento. Na agenda do dia, destaque para o resultado corporativo trimestral de grandes bancos nos EUA.   A inflação nos EUA ficou dentro das expectativas do mercado, mas apresentou uma abertura com uma qualidade que será muito bem vinda para o Fed. A despeito do indicador de Núcleo permanecer muito elevado, vimos recuos importante em praticamente todas as aberturas.   A alta acabou sendo liderada pela parte de Aluguéis, que já é esperado um recuo relevante nos próximos meses. O número abre espaço para uma redução do ritmo de alta de juros por parte do Fed, para 25bps por reunião.   O cenário base ainda é de um juro em torno de 5%, em que ficará neste patamar no horizonte relevante de tempo.   Para o mercado, este cenário tem sido visto como positivo, pois retira um “risco de cauda” de altas adicionais nas taxas e de juros. Continuamos migrando da tese de “Inflação” para a tese “Recessão”....

Em uma decisão surpresa e inesperada, o Banco Central do Japão (BoJ) anunciou uma mudança em sua política monetária, deixando sua curva de juros abrir taxa.   O BoJ era o único banco central de economia desenvolvida que ainda relutava em alterar sua política monetária. Os juros japoneses apresentaram o maior movimento de taxas para 1 dia em cerca de 20 anos:   A decisão levou a uma forte apreciação do Iene (JPY) em relação a Dólar:   Na Alemanha, o PPI apresentou arrefecimento, mas ainda se mantém em patamar excessivamente elevado:   No Brasil, a segunda-feira foi de “relief rally” nos ativos locais. Após uma sequência de pressão, o dia foi marcado por movimentos acentuados e positivos. Não vejo, por ora, mudança de cenário e sigo mais cauteloso com o cenário para o Brasil.   Movimentos como o de ontem são normais em meio a tendências mais negativas, especialmente após uma sequência de quase 6 semanas de pressão negativa. Estamos entrando em ...

Os ativos de risco estão abrindo próximos a semana em tom levemente negativo, liderados por mais uma rodada de forte queda no mercado Crypto.   Na China, a situação da Covid continua a piorar. O país relatou o primeiro óbito desde maio, novas regiões serão sujeitas a testagem em massa, enquanto algumas municipalidades entram em lockdown. Acredito que o problema de curto-prazo seja grave e mereça atenção. A situação deve pressionar negativamente ainda mais o crescimento do país.   Todavia, como ocorreu em quase todos os demais países do mundo, uma vez passada a “tempestade” de uma onda mais greve da pandemia, a situação tende a se acalmar à medida que o tempo passa e a situação sanitária se estabiliza, assim como a economia do país.   No Brasil, há conversas e rumores de que a PEC de Transição irá ser demasiadamente enxugada no Congresso. O seu tempo de vigência poderia cair para 1 ano e o seu tamanho ser reduzido para menos de R$100bi. Tudo ainda é especulação...

A despeito de um fluxo de notícias mais negativo, os ativos de risco estão abrindo a semana em tom positivo, após um domingo de leve pressão.   A dinâmica mais positiva do mercado, mesmo diante de notícias pouco animadores, fala muito sobre o quadro técnico e os indicadores de sentimento, o que demanda cuidado para posições mais negativas, neste momento.   A China parece estar passando pelo seu pior momento da Covid; a Apple anunciou redução de sua produção de iPhone; a Meta (Facebook) irá demitir milhares de pessoas nos próximos dias; entre outros   Ainda na China, os dados de exportação e importação apresentara quedas sequenciais e na comparação do ano contra ano, ficando abaixo das expectativas do mercado.   As quedas foram generalizadas entre os países de destino das exportações, o que mostra uma nova rodada de enfraquecimento da economia global:   A produção industrial de setembro apresentou alta de 0.6% MoM na Alemanha, acima das expectativ...