Mercados Globais

A dinâmica do mercado ontem, a despeito da percepção de bom desempenho da bolsa dos EUA, deu sinais claros de fragilidade e receio com o crescimento. O dia foi de forte fechamento de taxa de juros nos EUA, queda no preço das commodities, queda nas ações e setores cíclicos da bolsa e dólar mais forte.   Isso foi claramente refletido na dinâmica de preços dos ativos do Brasil, que em muito seguiram a dinâmica internacional. A bolsa americana continua sendo suportada por poucas ações e muito pela narrativa da Inteligência Artificial: https://twitter.com/DanKawa2/status/1663615744079167488?s=20 . Será desta vez para valer: Nesta noite, os PMI´s da China ficaram abaixo das expectativas do mercado, confirmando uma perda de momento da economia que os dados de crescimento do mês passado já haviam demonstrado:   A queda do PMI abre um novo “flanco” de preocupação para o crescimento da economia global, e pode vir a ser o vetor que precisava para o mercado precificar de manei...

Os ativos de risco internacionais seguem com alguma volatilidade, porém sem tendências definidas, já há alguns meses. O “range” do S&P500, desde fevereiro, deixa isso bastante evidente: A despeito de alguns índices de bolsa estarem em seus picos recentes, como a Nasdaq, por debaixo da superfície está claro que a alta destes índices está sendo totalmente sustentada por um grupo pequeno de ações, as Big Tech.   The Nasdaq 100 equal-weighted index ended down on the day. This index gives the same significance to a mega-cap name like Apple as it does to a smaller tech company like Rivian. And relative to the market-cap weighted index, it’s now dropped to its lowest since May 2022 (From Jan-Charles GAND): Alguns indicadores antecedentes de “earnings” apontam para forte desaceleração à frente. Sinal falso ou um alerta que precisa ser ouvido?   A direção da política monetária nos EUA ainda será um tema fundamental para os mercados nos próximos meses. Artigo do prin...

Ontem fiz um resumo um pouco mais completo sobre como vejo o cenário local e internacional, que pode ser revisto aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7063795991451156481-Bmpc?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Um dos pontos discutidos no texto acima, foi a questão relacionada a deterioração do cenário para a China e seus impactos nos ativos mais dependentes da demanda chinesa. Nesta noite, recebemos os dados oficial (“hard data”) de crescimento do país em abril.   O que vimos foi uma surpresa negativa generalizada, com números abaixo do consenso e apontando para desaceleração do país. Um mês de números ruim ainda torna difícil concluir que estamos diante de uma nova tendência, mas claramente há sinais bastante preocupante em relação ao crescimento do país.   Nos EUA, a discussão do limite do endividamento segue causando ruídos e volatilidade intraday nos mercados. O cenário base é de que cheguem a ...

O período de resultados corporativos nos EUA continua a ditar a dinâmica de curto-prazo dos ativos de risco. O bom resultado de algumas poucas, porém grandes empresas americanas – as chamadas “Big Techs” – vêm surpreendendo positivamente e sustentando a alta recente da bolsa.   Isso ocorre mesmo diante de sinais menos positivos de outros setores da bolsa e da economia. Em suma, poucas ações, neste período, explicam parte relevante do movimento mais positivo do mercado.   Em termos econômicos, o PIB dos EUA, divulgado ontem, ficou abaixo das expectativas do mercado. O número mostrou desaceleração do crescimento, com uma inflação ainda elevada. Este é um pano de fundo perigoso para os ativos de risco nos próximos meses.   No Brasil, o indicador de Serviços mostrou um crescimento ainda robusto no país. O CAGED, indicador de emprego, também apresentou uma criação de vagas de trabalho acima do esperado em março:   O que me chamou mais a atenção na quinta-f...

Os ativos de risco tiveram uma terça-feira de forte pressão, liderados pela queda de 50% nas ações do First Republic Bank (FRC) e dos receios em relação aos desenvolvimentos no setor bancário. Comentei sobre minhas expectativas para este setor mais a fundo no texto de ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/daily-news-bancos-de-volta-aos-holofotes.html .   Não acredito que o problema no sistema bancário americano seja, neste momento, sistêmico. Contudo, acredito que o aperto das condições de crédito e, consequentemente, das condições financeiras, derivadas dos problemas bancários, terá um impacto relevante na economia. Já é claro a forte desaceleração dos agregados monetários, como o M2:   Este pano de fundo deverá ajudar na desaceleração do crescimento e, eventualmente, na antecipação e na aceleração de uma provável recessão.   Na noite de ontem o resultado de Alphabet e Google ficaram acima das expectativas, o que está dando suporte aos índices d...

Os ativos de risco estão abrindo em tom levemente positivo, porém com movimentos tímidos essa manhã, na ausência de novidades relevantes. O próximo grande evento para os mercados será a divulgação do Core CPI nos EUA amanhã, que pode ser determinante para os movimentos de curto-prazo dos ativos de risco.   No Brasil, comentei sobre o mercado de juros, mais a fundo, ontem: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/juros-brasil.html .   O BTG Pactual fez um estudo e um resumo interessante sobre o potencial impacto da mudança do ICMS nas ações locais:   O mercado brasileiro de renda variável está apresentando mais um ano de grande dispersão de desempenho entre os setores da bolsa:   Em nossa carta mensal, divulgada ontem, comentamos sobre o Arcabouço Fiscal e nossas sugestões de alocação: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_carta-mensal-tag-investimentos-mar23-activity-7051290905302970368-ADyI?utm_source=share&utm_medium=member_deskto...

No retorno do feriado, os ativos de risco estão abrindo sem movimentações relevantes. Na sexta-feira, o destaque ficou por conta dos dados de emprego nos EUA, que cometei a fundo aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/04/mercado-de-trabalho-americano.html .   O cenário para o crescimento, inflação e emprego corrente nos EUA continuam importantes para o pano de fundo global, mas precisamos estar atentos ao que está ocorrendo no setor bancário americano e os efeitos que isso pode ter no cenário prospectivo de crescimento e seus impactos no mercado.   Há um acumulo de evidência de que os bancos americanos estão passando por uma forte contração de suas atividades, o que deverá ter um efeito colateral significativo no crescimento dos EUA e do mundo. Veja como os bancos venderam uma quantidade relevante de MBS na última semana:   A magnitude de redução da oferta de crédito por parte dos bancos americanos chama a atenção e é evidente nos indicadores semanais...

Os ativos de risco estão abrindo o dia com leve viés negativo, porém com movimentos pouco expressivos, neste momento. Ontem escrevi um pouco mais a fundo sobre os dados econômicos recentes e minha visão sobre o cenário: https://twitter.com/DanKawa2/status/1643303000234942497?s=20 .   Os sinais de desaceleração do crescimento nos EUA seguem se acumulando:   Em um momento em que o mercado não parece ainda “barato”, especialmente nos EUA:   Este ano, as 20 maiores empresas do S&P representaram todo o ganho do índices no ano (em torno de 7%). As demais 480 empresas ficaram praticamente estáveis. Isso mostra uma concentração de ganhos neste processo de alta do índice, e não uma alta generalizada e saudável:   No Brasil, os ativos locais seguem flutuando entre o menor pessimismo com o novo Arcabouço Fiscal, com evidente acomodação do mercado de juros e de câmbio, e um ambiente ainda de incerteza na bolsa, em que alguns setores sofrem a incerteza de um e...