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Daily News – Pandemia: Aprendendo a conviver com ela.

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Os ativos de risco estão abrindo o dia com movimentos mistos, após bom desempenho dos mercados na Ásia/China. O mercado asiático segue bastante sensível às sinalizações do governo chinês em relação a regulamentação de setores específicos da economia.   Do ponto de vista macro, o grande destaque fica para o aumento do número de casos de Covid na China, que já levou ao “lockdown” e testagem em massa de milhões de pessoas em regiões específicas do país. Segundo a mídia:   # China has 144 medium- or high-risk # COVID19 areas as of 9 am Wed, the highest since epidemic prevention and control normalized earlier this year, said National Health Commission. Seventeen provinces have reported confirmed or asymptomatic case in the latest round of outbreak.   Acredito que a pandemia possa afetar o crescimento de curto-prazo, com alguns economistas de “sell-side” estimando impactos entre 1% e 2% anualizados de impacto negativo no PIB. Contudo, a experiência de países como o Reino Unido

Daily News – Ruídos ou Sinais?

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Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom de mais otimismo, após uma leve e breve realização de lucros na tarde de ontem. O movimento de forte fechamento de taxa no mercado de juros dos países desenvolvidos é um ponto de atenção (escrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1422254832673599493?s=20 ).   O valor de mercado dos ativos com taxas negativas voltou para próximo do seu pico histórico acima de US$16 trilhões: Entendo que o Fed esteja comprando US$80bi por mês em títulos, o que ajuda a ancorar a curva de juros. Contudo, o Fed também estava comprando esses títulos no começo do ano, quando a Treasury de 10 anos testou o patamar de 2%.   Assim, reafirmo que o mercado de juros americanos parece estar desconfortável com algum vetor do cenário econômico, e a posição técnica deste mercado – com muitos gestores tomados em juros – está ajudando a exacerbar o movimento de fechamento de taxas.   No Brasil, Arthur Lira comentou que o aumento do Bolsa Família deve fic

Daily News – Alívio!

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A despeito do Caixin PMI da China confirmar a desaceleração da economia (vide gráfico abaixo), o tom mais ameno do regulador no país e a sinalização de uma postura de suporte ao crescimento estão dando sustentação aos ativos de risco essa manhã: Após a forte queda recente nas ações chinesas, há sinais de algum alívio nesta frente: https://www.ft.com/content/f23d141e-c4cd-4d80-9ccf-3a51a77ddbd4?segmentId=b0d7e653-3467-12ab-c0f0-77e4424cdb4c .   O Morgan Stanley fez um resumo sobre a situação regulatória no país, que ficou bastante visual nas tabelas abaixo: A situação do conglomerado de Real Estate Evergrande ainda é um risco, com os títulos da dívida da empresa em “queda livre”: Em termos de preços e valuations, a queda de algumas ações, como Alibaba (BABA) já chama a atenção: Na Europa, o PMI final de junho confirmou o bom momento da economia, que já havia sido apontando na divulgação preliminar: Assim como no Reino Unido, os EUA passam por uma nova onda da pan

E agora? Um resumo do cenário.

Fiquei alguns poucos dias fora, e o mercado acabou não tendo trégua. Assim, o momento me parece propício para uma reflexão, resumida, dos principais eventos recentes:   Brasil:   Elevado ruído envolvendo pagamento de Precatórios e o Teto dos Gastos, que levou a forte deterioração dos ativos locais no final da semana.   Por ora, acredito que seja apenas ruído e mais uma tentativa de “ventilar” medidas para sentir o humor da sociedade e do mercado. A reação fortemente negativa deve frear a evolução do tema.   Obviamente, estamos vivendo em um momento de fragilidade política e não podemos minimizar ou ignorar qualquer risco nesta frente.   Continuo vendo, estruturalmente, um bom risco versus retorno, em valuations atrativos, para a bolsa local, mas sabendo que será um ativo de elevada volatilidade. Vejo o câmbio se mantendo dentro da banda de 5,0 com 5,5 a maior parte do tempo. O mercado de juros deverá seguir os próximos passos da política monetária, gosto das NTN-Bs inte

Daily News – Os Riscos do Oriente – Parte II

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Os índices de ações na China tiveram uma noite de forte queda. Pela primeira vez em algum tempo, estamos observando algum contágio deste movimento para os demais ativos ao redor do mundo. Abaixo, discorro mais sobre o tema: O que chama atenção neste movimento é não apenas o setor de Tech está pressionado mas a cadeia de Real Estate, importante setor para a sociedade chinesa, está em forte queda, na esteira dos problemas da Evergrande (que tenho comentado neste fórum diariamente).   No geral, a queda, neste início de semana, está mais disseminada e pode trazer maiores reverberação aos demais ativos de risco ao redor do mundo.   Outro destaque do final de semana ficou para alta das Cryptos, com o Bitcoin testando novamente o patamar de $38,000.   Tenho comentado sobre a situação na China. Na sexta, escrevi o seguinte: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/07/daily-news-os-riscos-do-oriente.html .   Concluindo da seguinte forma: Na China, continuamos observando uma

Daily News – Os Riscos do Oriente

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As bolsas dos EUA e da Europa estão abrindo em alta, a despeito de mais um dia de pressão nas bolsas da China. A alta da bolsa americana está sendo suportada por uma temporada, até o momento, positiva para os resultados corporativos do último trimestre.   Na China, continuamos observando uma situação delicada de curto-prazo, que merece atenção, mas ainda sem contágio para o resto do mundo.   De um lado, o mercado de crédito passa pelo processo de reestruturação (e eventual default) da Evergrande, um dos maiores conglomerados ligados ao setor imobiliário do país. Vejo o desempenho de algumas ações chinesas hoje:   De outro lado, o governo segue com a mão mais pesada na regulação de alguns setores específicos. Desta vez, o foco é no setor financeiro e educacional: https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-07-23/china-is-said-to-mull-turning-tutoring-firms-into-non-profits   CHINA CENTRAL BANK: FOR OVERSEAS IPOS, NON-PAYMENT INSTITUTIONS SHOULD REPORT TO LOCAL C.BANK O

Daily News – Golpe!?

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A noite foi de poucas novidades no cenário internacional. Os ativos de risco estão dando continuidade ao seu movimento de recuperação após o espasmo de volatilidade observado no final da semana passada e começo desta semana.   Comentei mais a fundo sobre este tema nos últimos dias, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2021/07/daily-news-risk-on.html .   No Brasil, amanhecemos com uma matéria do Estadão que já está gerando ruído nas mídias sociais.   Segundo o texto, o Ministro da Defesa teria feito uma sinalização/pressão ao Congresso em relação ao voto impresso e possibilidade de “golpe” e não realização de eleições democráticas: https://politica.estadao.com.br/noticias/geral,ministro-da-defesa-faz-ameaca-e-condiciona-eleicoes-de-2022-ao-voto-impresso,70003785916 .   O tema é bastante polêmico e qualquer menção a palavra “golpe” soa de maneira preocupante dentro de uma democracia. O artigo traz informações – não confirmadas – que devem gerar preocupação e ruído d