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Daily News – Inflação & Recessão – Parte II

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A narrativa do mercado mudou definitivamente da “inflação” para a “recessão”. Destaque para a forte queda no preço das commodities metálicas e para o forte fechamento de taxa de juros no muno desenvolvido:   Pela primeira vez em vários anos (quiça décadas) estamos vivenciando um cenário de desaceleração econômica (e aumento do risco de recessão) sem que os bancos centrais em G10 tenham a flexibilidade de ajustar sua política monetária em prol de mais crescimento.   Acredito que os mercados só irão melhorar estruturalmente, ou seja, essa tendência negativa dos ativos de risco só irão se inverter, no momento em que tivermos a visibilidade clara de que a inflação fez o seu pico, os bancos centrais têm condições de encerrar o seu ciclo de ajuste monetário (alta de juros e QT), e teremos uma noção mais clara de qual o tamanho, duração e extensão desta desaceleração econômica.   No Brasil, o Congresso aprovou a nova PEC, com gastos estimados acima do Teto superiores a R$41bi. Os

Daily News – Inflação & Recessão

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A manhã está sendo de pouca movimentação dos ativos de risco, com destaque para mais uma rodada de forte queda das cryptos e fechamento das taxas longas de juros em G10.   É provável que o “bear market rally” possa ter terminado. A divulgação do Core PCE nos EUA essa semana será fundamental para a dinâmica de mercado de curto-prazo.   O risco de uma recessão global (e, em especial, nos EUA) continua a aumentar e trazer algum ruído adiciona aos ativos de risco: https://twitter.com/DanKawa2/status/1541891479941029888?s=20&t=aM-kX_NdXWd2WznzaE_hrQ .   A inflação ainda é um dos grandes temas (e riscos) do mercado. Na Espanha, o CPI marcou 2% no mês, atingindo mais de 10% no ano. O núcleo da inflação atingiu 5,5% YoY, mostrando como a inflação está cada vez mais alta e arraigada, sem nenhum sinal de arrefecimento:   No Brasil, os rumores em torno das próximas medidas fiscais seguem sendo o principal tema de mercado: https://economia.estadao.com.br/noticias/geral,pacote-

Daily News – Risk-On!

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Dando seguimento ao movimento positivo iniciado na segunda quinzena deste mês, os ativos de risco estão abrindo o dia em tom positivo.   Ontem escrevi mais a fundo sobre os vetores que estão dando suporte a este movimento: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/daily-news-humor-positivo-ajuda-dos.html .   Na sexta-feira, havia reforçado a possibilidade de continuidade de alta nas bolsas globais: https://twitter.com/DanKawa2/status/1540336841626378243?s=20&t=xfjuSfNXgh4juoIJFJN4eQ .   Encerrei o comentário com a seguinte descrição: De qualquer forma, ainda vejo o risco da recessão como uma restrição a uma melhora mais substancial e sustentável do mercado. O S&P pode tentar testar os 4.000-4.200 pontos no curto-prazo.   O G7 está discutindo um “price cap” para o preço de petróleo da Rússia, o que tem dado suporte ao preço do petróleo em um ambiente de forte aperto da oferta e demanda pela commodity.   Aos poucos temos visto uma recuperação substancial do

Daily News – Humor Positivo: Ajuda dos Fluxos de Rebalanceamento

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As bolsas globais estão abrindo a semana em tom positivo, em muito ajudadas pelos fluxos de rebalancemanto de final de trimestre/semestre, além de indicadores de sentimento e posição técnica excessivamente negativos no curto-prazo.   Na sexta-feira escrevi sobre o tema ( https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/a-semana-em-revista.html ).   O que explica a alta da bolsa americana essa semana?   ·          Indicadores técnicos e de sentimento com excesso de pessimismo no curto-prazo ·          Valuations mais atrativos após a queda recente ·          Queda das taxas de juros ·          Queda das expectativas de inflação no Michigan Confidence ·          Fluxo de rebalanceamento de final de trimestre/semestre. Fluxo de compra de fundos de pensão   Ontem fiz uma breve análise do cenário encerrando com o seguinte comentário:   Um dos principais desenvolvimentos recentes foi a queda das taxas de juros nos EUA, com especial atenção ao mercado precificando um c

Giro do Final de Semana

  By Dan Kawa   O final de semana foi de poucas novidades relevantes. Continuo vendo um cenário de curto-prazo de pouca previsibilidade, em que a narrativa sai da Inflação para a Recessão e o mercado apresenta movimentos técnicos de final de semestre relevantes.   Comentei sobre isso ao longo da semana, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/a-semana-em-revista.html .   Como aqui também: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/daily-news-inflacao-estagflacao-recessao.html .   No Brasil, a aproximação das eleições e a deterioração da perspectiva fiscal são pontos que ainda tornam nosso cenário mais nebuloso no curto-prazo, bem como a piora de perspectiva do crescimento global e o risco de recessão no mundo.   Um dos principais desenvolvimentos recentes foi a queda das taxas de juros nos EUA, com especial atenção ao mercado precificando um ciclo de queda de cerca de 50bps já em 2023.   A recessão já me parece um tema consensual no mercado. A grand

A semana em revista

By Dan Kawa   O que explica a alta da bolsa americana essa semana? ·          Indicadores técnicos e de sentimento com excesso de pessimismo no curto-prazo ·          Valuations mais atrativos após a queda recente ·          Queda das taxas de juros ·          Queda das expectativas de inflação no Michigan Confidence ·          Fluxo de rebalanceamento de final de trimestre/semestre. Fluxo de compra de fundos de pensão   O que explica a deterioração dos ativos do Brasil essa semana? ·          Aumento da probabilidade de recessão global ·          Queda no preço das commodities ·          Piora do debate fiscal ·          Deterioração do quadro político e dos ativos de “vizinhos” de LatAm, como Colômbia e Chile   Outros desenvolvimentos da semana: ·          Forte queda das commodities, com aumento do risco de recessão global ·          Forte fechamento das taxas de juros nos países desenvolvidos, pelos mesmos motivos acima ·          Alta das Crypto

Daily News – Inflação -> Estagflação -> Recessão

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Seguimos em uma dinâmica em que o mercado está deixando de olhar apenas a inflação como problemas para o mundo, e passando a dar atenção grande a uma possível recessão. Isso tem reverberações diferentes para cada classe de ativo e cada região do mundo.   Falei mais a fundo sobre este tema aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1539989519671468032?s=20&t=Md8MkajXFC-dN8U0MVE2vQ .   A dinâmica do mercado ontem já mostra bastante este pano de fundo, como mostrei aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1540071236201488385?s=20&t=Md8MkajXFC-dN8U0MVE2vQ .   Não há sinais consistentes de recuperação do crescimento da China nos indicadores de alta frequência:   Estou vendo a recuperação recente das bolsas norte americanas com dois ângulos: (1) Uma recuperação técnica, natural, após um excesso de pessimismo de curto-prazo nos indicadores de sentimento. O final do semestre pode estar ajudando a sustentar este movimento e (2) Um alívio nas ações de “growth”, impulsiona