Mercados Globais

Os ativos de risco estão abrindo próximos a estabilidade e sem movimentações relevantes, neste momento. Ontem me chamou a atenção um movimento de descompressão das tendências que vinham sendo características de curto-prazo.   Vimos uma queda dos ativos de maior duration ou proteções contra a crises (Nasdaq, Ouro, juros subindo) e uma alta em ativos mais cíclicos (Petróleo, Dow Jones, etc). Não vejo o movimento como o começo de uma nova tendência, mas uma descompressão normal após alguma estabilização, mesmo que pontual e de curto-prazo, da situação bancária.   Neste quesito, continuo com certo receio em relação a temas específicos, como é o caso do mercado de Commercial Real Estate (CRE) e seus impactos na economia e nos mercados. Comentei, novamente, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1640378398793949187?s=20 .   No Brasil, os dados de balanço de pagamento de fevereiro mostram menor interesse pelos ativos do Brasil, com queda no FDI e na conta de port...

  A segunda-feira foi marcada por um dos maiores choques de juros em um país desenvolvido na história, com forte alta nas taxas do Reino Unido, que acabaram levando a forte alta global de juros:   Comentei a fundo sobre a situação do país e os próximos passos de maneira mais detalhada aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_uma-crise-emergente-em-um-pa%C3%ADs-desenvolvido-activity-6980124597685747712-HCnu?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Hoje pela manhã estamos vendo uma recuperação mais acentuada dos ativos de risco. Já vinha alertando, há alguns dias, sob essa possibilidade, devido a indicadores de sentimento excessivamente negativos no curto-prazo, como escrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1574420026303676416?s=20&t=4wfLPZsn5RodjEwxHm8BPw .   Não acredito que o pior tenha ficado para trás. Os problemas no Reino Unido trazem um nível ainda maior de complexidade ao cenário que precisará ser endereçado nas...

O dia trouxe algumas informações relevantes para o país. No campo institucional, poucas novidades, mas alguns sinais de moderação no clima. Por outro lado, a crise hídrica parece se agravar e pode ser uma enorme restrição ao crescimento e pressão altistas a inflação. Será “uma espada na cabeça” do mercado no curto-prazo.   O IPCA-15 de agosto em nada dirimiu o cenário altista de inflação, com os núcleos elevados e um qualitativo ainda ruim. O BCB deverá manter postura mais dura no horizonte relevantes de tempo:   Nas contas externas, o cenário é estável. Houve melhora nos investimentos diretos, mas a tendência recente é ruim. Por outro lado, há boa demanda para conta portfólio, especialmente para ativos de renda fixa, nos últimos meses: Esta mudança qualitativa pode deixar o financiamento do país um pouco mais volátil e susceptível aos fluxos e ao humor internacional.   Por fim, a arrecadação federal superou as expectativas do mercado, com robustez em pratic...

Os ativos de risco estão apresentando leve realização de lucros hoje pela manhã. Não há novidades relevantes no cenário.   No Brasil, o CAGEG apresentou uma boa criação de vagas de trabalho no mês de abril, a despeito e de abaixo das expectativas. Perfazemos assim quase 1mm de vagas de trabalho no primeiro quadrimestre do ano: Ainda no país, a conta corrente mostrou um superávit positivo em abril, porém levemente abaixo das expectativas. O investimento estrangeiro direto segue abaixo dos anos anteriores e abaixo das expectativas, mas houve uma entrada positiva de fluxo para ações e renda fixa: Ainda esperamos uma “sobra” de fluxos este ano, ajudado pela depreciação cambial, importações mais fracas e recuperação das exportações, com dólar mais alto e aumento do preço das commodities.   No cenário internacional, até mesmo as ações na Europa apresentam um quadro de “valuations” elevados para o histórico passado: *As análises e opiniões são pessoais e não repre...

Os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento positivo de ontem e, neste momento, testam, novamente, um importante rompimento técnico das bandas superiores dos “ranges” recentes. Comentei mais a fundo sobre este cenário ontem, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/05/daily-news-risk-on.html . Interessante observar, contudo, que os futuros das bolsas dos EUA têm apresentando uma dinâmica de apresentar alta durante a noite, com pouco volume, e operar “de lado” ou em leve queda, durante o horário normal, quando o mercado à vista está aberto. Um rompimento completo das “bandas superiores irá demandar mais volume e uma mudança de dinâmica durante o dia. O destaque desta manhã ficou por conta do anúncio de um pacote de ajuda fiscal na Europa. O pacote ficou acima do que era esperado em termos de tamanho, assim como o seu formato e os instrumentos que serão usados superaram as expectativas de maneira positiva: https://www.bloomberg.com/news/articles/...

Após uma segunda-feira de forte pressão nos ativos de risco, estamos abrindo esta manhã com uma melhora do humor nos mercados financeiros globais. O Coronavírus continuará sendo o principal “driver” dos ativos de risco no curto-prazo. Ontem comentei mais a fundo sobre suas perspectivas de curto e longo-prazo, e toda a incerteza que ainda cerca qualquer análise neste momento (e pode ser revisto aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/daily-news-virus-na-china-traz-forte_27.html ). Acredito que ainda estamos no meio da incerteza e que ainda devemos ter volatilidade e potenciais correções adicionais dos ativos de risco nos próximos dias/semanas. A história mostra que estes eventos acabam influenciando o mercado por algum tempo, mesmo que depois se mostrem passageiros: Os casos continuam aumentando, assim como as fatalidades. Do lado positivo, destaque para a recuperação de alguns pacientes tratados nos últimos dias. Os ativos no Brasil acabaram seguindo...

Começo o texto de hoje com a mesma afirmação de alguns dias atrás. Os ativos de risco estão abrindo o dia sob pressão, com movimentos clássicos de aversão a risco. Na minha visão, o cenário externo é claro e simples de se explicar: A economia global está em uma situação frágil e em um ambiente de desaceleração. A Guerra Comercial tende a acelerar e acentuar este pano de fundo, que poderia ser inevitável mesmo na ausência da batalha entre EUA e China. Na ausência de novidades relevantes, os movimentos essa manhã são negativos, com fechamento adicional das taxas de juros nos países desenvolvidos, abertura dos spreads de crédito e queda das bolsas. Atenção especial precisa ser dado a Itália , que segue descumprindo a regra fiscal da União Europeia e pode ser vítima de sanções e multas do bloco único. No Brasil , a mídia e o mercado continuam digerindo as manifestações de domingo, com viés positivo de que o tamanho e o tom utilizado foram adequados para sinalizar ao...

Os ativos locais continuam muito sensíveis aos “ headlines ” envolvendo a Reforma da Previdência, como era de certa forma esperado. Contudo, não podemos perder de vista os desenvolvimentos externos (já comentados hoje pela manhã aqui https://mercadosglobais.blogspot.com.br/2017/11/cenario-construtivo.html ) e a confirmação de um cenário econômico doméstico positivo. O IPCA-15 de novembro apresentou alta de 0,32% MoM e 2,77% YoY, cerca de 6bps abaixo das expectativas do mercado. O quadro qualitativo do indicador também foi positivo, com núcleos e difusão declinantes, além de uma inflação de serviços extremamente contida. À primeira vista, a diferença de 6bps pode parecer pequena, mas em um contexto em que a inflação corrente já apresentou uma surpresa positiva para o final do ano de quase 40bps, acaba confirmando um ambiente muito benigno para a inflação. O mercado esperava cerca de 3,30% de IPCA para este ano há poucas semanas atrás. As surpresas recentes levaram a uma previsão ab...