Mercados Globais

Em maios escrevi sobre a dinâmica mais positiva do Brasil, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2023/05/daily-news-brasil-para-o-alto-e-avante.html .   Descrevi como via a expectativas de queda nas taxas de juros como o principal vetor de suporte aos ativos locais, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-7067616315540221952-Po-t?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   O que observamos ontem (e ao longo dos últimos dias) é apenas a continuidade destes movimentos: Um pano de fundo de inflação mais branda, sinais mais positivos de crescimento, redução do risco de cauda fiscal.   Isso tem levado a uma forte queda das taxas de juros futuras e dado enorme suporte a bolsa do país, com destaque para as ações domésticas e cíclicas locais.   Para aqueles que gostam da tese do Ouro como composição de portfólio no ambiente atual, a China segue aumentando suas reservas de forma consistente nos últimos me...

A despeito da atuação dos policy makers no final de semana, os ativos de risco estão operando com evidentes sinais de fragilidade essa manhã. Além da queda das bolsas, chamo a atenção para o fechamento das taxas de juros e alta do Ouro:   As medias do final de semana não foram suficientes para estabilizar o setor bancário. Hoje pela manhã vejo forte queda das ações de bancos (vide gráfico abaixo do setor bancário e do UBS):   Escrevi sobre isso e alertei sobre este possível pano de fundo ao longo do final de semana: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_giro-do-final-de-semana-one-more-down-activity-7043385285153304576-p2O-?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Reforço aqui minha conclusão preliminar dos eventos recentes: Uma coisa é certa. A atual conjuntura pressupõe um aperto adicional das condições financeiras, através do canal de crédito. De certa forma, isso ajudará os BCs, em especial o Fed, em seu combate à inflação. Isso deve d...

Estamos abrindo o dia com uma nova rodada positiva para as bolsas globais – que voltam a testar as bandas de cima dos “ranges” recentes – a despeito de um dólar ainda forte no mundo. Confesso que há pouquíssimas novidades relevantes no cenário é será bastante difícil tentar prever movimentos de curto-prazo. Assim, deixo para vocês aqui nossa carta mensal, onde discorremos de maneira mais profunda no cenário e em como se posicionar para tal: https://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-abril-2020-vf.pdf . Além disso, ontem concedi entrevista ao Canal MyNews, onde também falo mais a fundo do cenário: https://www.youtube.com/watch?v=qoL4Gb4z3T4 . No Brasil, o Congresso finalizou a votação para o socorro aos Estados e Municípios. Ontem, a divulgação do PMI Manufacturing mostrou forte queda, acima do esperado, mas dentro de um cenário de forte pressão que já era esperado: Na Europa, as Vendas no Varejo divulgadas hoje cedo apresentaram queda na ordem de 11% MoM e...

Os ativos de risco estão abrindo o dia em tom positivo. Nos últimos dias, vimos uma certa estabilização dos mercados, com a volatilidade mais baixa e as “bandas” de operação um pouco mais curtos. Acredito que este seja um primeiro passo para uma estabilização mais estrutural dos preços dos ativos de risco. Vejo uma posição técnica mais saudável, preços e valuations mais atrativos, uma atuação agressiva por parte dos bancos centrais e dos governos. Contudo, a duração da “parada brusca” da economia global, assim como suas consequências ainda são incertas. Os sinais de arrefecimento no contágio do Coronavírus na Europa são positivos, mas os EUA ainda se encontram em situação delicada. Sendo assim, ainda não estou preparado para afirmar que a crise tenha ficado definitivamente para a atrás. Em termos de alocação, ainda vejo as maiores oportunidades no mercado de renda variável do Brasil e no mercado de crédito High Grade local – neste caso, em fundos novos, com o passivo ...

Os ativos de risco estão abrindo a semana em tom negativo, liderados por mais uma alta no preço do petróleo e pela queda das bolsas, após um final de semana marcado pela reação do Irã e de suas milícias a morte de um dos mais importantes generais iranianos no final da semana passada. Comentei mais a fundo sobre esses eventos aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/perspectiva-historica.html e aqui, https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/01/daily-news-cisne-negro.html . Ao longo do final de semana, fiz atualizações constantes na conta @DanKawa2 no Twitter. Na semana passada, comentei sobre o Ouro, o Iene (JPY), as Tresuries e o Petróleo como opções de hedge/proteções. Hoje vemos o Ouro e o Petróleo testarem suas máximas deste ciclo e o JPY elevar sua correlação com ativos de risco, ou como gostam de citar alguns, ativos “Anti Frágeis”: Vale lembrar também que a posição técnica do mercado está comprometida: Não houve casos adicionais de ataque...

Hoje é dia de feriado nos EUA, o que deve deixar o mercado com menor liquidez. Qualquer movimentação pode ser exacerbada pela ausência do investidor estrangeiro. Ao longo do final de semana já fiz algumas atualizações em torno do noticiário e das perspectivas para à frente, que podem ser revistas aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2019/09/final-de-semana.html . Assim, vamos ficar hoje com um apanhado de gráfico interessantes: A posição técnica do Ouro segue prejudicada. Isso pode causar alguma acomodação ou realização de lucros de curto-prazo. Sigo gostando de carregar a posição estruturalmente no atual ambiente global, mas administrado ativamente seu tamanho: Segundo a Merrill Lynch, o atual fluxo para o mercado de Bonds, historicamente elevado, geralmente, precede movimentos relevantes no mundo. Dessa vez será diferente? Eu acredito que não. Acho que estamos em um importante ponto de inflexão no mundo e toda a atenção é necessária: Interessante n...

Siga:  https://twitter.com/DanKawa2/ O destaque do dia ficou por conta da intervenção do BCB no mercado de câmbio. Na minha visão, ele quis dar um sinal de que no 4,20 incomoda. Mostrar que tem "munição' para suavizar o movimento. Não anunciou o tamanho da intervenão, para não dar previsibilidade ao mercado. Acho prudente. Mercado deveria ficar na dúvida dos próximos passos da Selic, por mais que ele negue que exista relação mecânica entre política monetária e câmbio. Acredito que o BCB possa ajudar a dar liquidez ao mercado, mas ainda me parece cedo para ter certeza que o movimento do dólar se encerrou, até porque ainda há uma tendência global. De qualquer modo, acho que em torno de 4,15-4,20 já há bastante coisa ruim precificada. Acho que a bolsa Brasil está barata nos atuais níveis, mesmo com todos os riscos envolvidos no cenário. Sei que terá volatilidade de curto-prazo, mas acho prudente carregar posição em ativos específicos. A dinâmica dos ativo d...

Os ativos de risco estão abrindo a quinta-feira em leve queda, após otimismo na quarta-feira. Não vejo mudanças significativas no cenário estrutural, ainda bastante desafiador do ponto de vista internacional. No Brasil , o mercado ontem foi sustentado pelas notícias e rumores de privatizações, como o caso da Petrobrás divulgado pelo jornal Valor: https://www.valor.com.br/brasil/6402115/equipe-economica-planeja-vender-petrobras-ate-2022 . Minha visão em relação ao Brasil e seus mercados segue a mesma. Continuo construtivo com a bolsa local no longo-prazo, mas entendendo que o curto-prazo será mais desafiador devido aos “ventos contrários” externos. Minha principal fonte de otimismo reside na fase inicial do ciclo econômico que estamos, na agenda econômica de reformas, na atratividade dos “valuations” da bolsa, nos juros mais baixos por mais tempo no país e a posição técnica estrutural ainda saudável, a despeito de ruídos de curto-prazo (Argentina, em especial). Na Euro...

A noite foi de poucas novidades. Destaque para o bom desempenho das bolsas globais e de uma leve alta do dólar no mundo, após o Fed anunciar que as declarações de Williams – Presidente do NY Fed – na tarde de ontem, não terem intensão de sinalizar para uma postura mais agressiva de curto-prazo do Fed, mas sim seria um estudo teórico e estrutural. Nesta manhã, Bullard – também do Fed – indica que não vê necessidade de um corte mais agressivo de juros neste momento: https://www.wsj.com/articles/st-louis-feds-james-bullard-sees-no-need-for-larger-rate-cut-11563528601?mod=searchresults&page=1&pos=1 . Este pano de fundo é importante pois as perspectivas de queda da taxa de juros nos EUA tem sido um importante pilar de sustentação dos ativos de risco nas últimas semanas. Acredito que o Fed irá cortar a taxa de juros em 25bps na próxima reunião, deixando a porta aberta e flexibilidade para um ciclo mais extenso de corte de juros. O mercado precifica em torno de 40bps de qu...

As bolsas globais estão apresentando leve queda essa manhã. A despeito de meu viés conhecidamente negativo com o cenário internacional, ainda é cedo para acreditar que seja uma mudança de tendência para os mercados globais. O Ouro mantém sua trajetória de rápida e acentuada alta, o JPY aprecia e os juros dos países desenvolvidos seguem em queda de taxas – em movimento que tenho chamado à atenção há algumas semanas e me parecem ser sinais negativos para o ambiente global de risco. No Brasil , destaque para a aprovação da abertura do mercado de Gás Natural por parte do Governo, em mais um expressivo avanço na agenda econômica liberal do país: https://www.valor.com.br/brasil/6318255/conselho-aprova-abertura-do-mercado-de-gas . O mercado está, com razão, focado na Reforma da Previdência, mas outras frentes estão sendo abertas e avançando na agenda estrutural do país. Não podemos perder isso de vista. Nesta mesma linha, as debentures de infraestrutura podem ter novas isenç...

A semana começou com poucas novidades relevantes, porém com a confirmação de algumas tendências que merecem atenção. O Ouro apresentou mais uma rodada de alta, com fechamento das taxas de juros dos países desenvolvidos. O Bund de 10 anos na Alemanha atingiu -0,33%. Continuo não conseguindo ver estes movimentos como positivos ou construtivos para os demais ativos de risco. O Dallas Fed Manufacturing Index caiu de -5,3 para -12,1 em junho, abaixo das expectativas. O número está em linha com outros indicadores de confiança da economia dos EUA, e mostra uma derivada preocupante para o crescimento do país. No Brasil, há sinais de que o governo tem 330 votos para a aprovação da Reforma da Previdência. Rodrigo Maia afirmou que uma vez aprovada a Previdência, a Reforma Tributária entra na pauta do Congresso . De maneira geral, seguimos em um ambiente global desafiador, a despeito do preço das bolsas globais mostrarem o contrário. Seguimos em um ambiente mais construtivo n...

A melt up is a dramatic and unexpected improvement in the investment performance of an  asset class , driven partly by a stampede of investors who don't want to miss out on its rise, rather than by fundamental improvements in the economy. Gains that a melt up creates are considered to be unreliable indications of the direction the market is ultimately headed. Melt ups often precede melt downs (By Investopedia) Os ativos de risco estão apresentando dinâmica de rápida e acentuada recuperação, após as indicações dadas pelo Fed ontem do aumento da probabilidade de queda nas taxas de juros. Este evento ajuda a colocar uma espécie de “seguro” de curto-prazo nos mercados, o que está impulsionando os ativos de risco como um todo essa manhã. Destaque para a continuidade do movimento global de fechamento das taxas de juros, com claro viés de “flattening” das curvas: Fonte: Bloomberg Atenção especial para o movimento de alta de quase 3% no Ouro, que opera nas máximas d...

Número fraco de Durable Goods Orders nos EUA, levando em conta as revisões. Devemos migrar para revisões baixistas de PIB para o segundo trimestre do ano. Não me surpreenderia de termos um PIB (trimestral e anualizado) próximo a zero no segundo trimestre. É mais uma evidencia de desaceleração da economia dos EUA (e do mundo). Não deveria ser bem recebido pelos ativos de risco. Pode colocar alguma pressão pontual no dólar. Minha maior convicção, nesta frente, seria compra de JPY e de Ouro . Fonte: Bloomberg.