Mercados Globais

Após o otimismo da semana passada, os ativos de risco estão abrindo a semana com movimentos mais suaves, exceto no mercado de commodities. A OPEP anunciou um corte adicional e inesperado de produção, de 1mm de barris/dia, que será feito unilateralmente e voluntariamente, pela Arábia Saudita.   O Brent sobre cerca de 2% neste momento. As commodities operam em alta, o dólar levemente mais forte e as bolsas estáveis. O mercado de juros voltou a apresentar abertura de taxas no mundo desenvolvido.   Na sexta-feira comentei sobre os “Riscos Positivos” ao cenário e o impacto que eles estavam tendo na dinâmica de curto-prazo: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_um-risco-de-cauda-positivo-parte-ii-by-activity-7070502063423524864-dooC?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   Na China, na direção contrária de todos os indicadores de crescimento divulgados nos últimos dias, o Caixin Services PMI apresentou alta e ficou acima das expectativas do merc...

Em uma decisão surpresa e inesperada, o Banco Central do Japão (BoJ) anunciou uma mudança em sua política monetária, deixando sua curva de juros abrir taxa.   O BoJ era o único banco central de economia desenvolvida que ainda relutava em alterar sua política monetária. Os juros japoneses apresentaram o maior movimento de taxas para 1 dia em cerca de 20 anos:   A decisão levou a uma forte apreciação do Iene (JPY) em relação a Dólar:   Na Alemanha, o PPI apresentou arrefecimento, mas ainda se mantém em patamar excessivamente elevado:   No Brasil, a segunda-feira foi de “relief rally” nos ativos locais. Após uma sequência de pressão, o dia foi marcado por movimentos acentuados e positivos. Não vejo, por ora, mudança de cenário e sigo mais cauteloso com o cenário para o Brasil.   Movimentos como o de ontem são normais em meio a tendências mais negativas, especialmente após uma sequência de quase 6 semanas de pressão negativa. Estamos entrando em ...

Os ativos de risco estão abrindo a semana próximos a estabilidade, após uma sexta-feira de tom mais negativo, em reação aos números do PPI (inflação) nos EUA acima das expectativas do mercado.   Comentei sobre isso aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1601208046554083329?s=20&t=KO2o9Rop6TO2luKg2gLFfg .   O PPI alto e qualitativamente ruim aponta para uma inflação ainda enraizada, tirando um pouco o “brilho” do Core CPI mais baixo do mês passado. A divulgação do CPI este mês será fundamental para a dinâmica do mercado neste final de ano.   O cenário central ainda é de uma desaceleração gradual da inflação ao longo dos próximos meses, mas mantendo-se em patamar elevado e incompatível com a meta do Fed. Isso deverá levar a juros mais altos, por mais tempo, com manutenção do processo de QT e de alta de juros, mesmo que em ritmo inferior àquele que convivemos nos últimos meses.   No Brasil, o IPCA de novembro ficou abaixo das expectativas e com si...

Depois de um forte mês de outubro, os ativos de risco estão apresentando um momento de consolidação. Dois eventos podem ser importantes triggers de curto-prazo: Primeiro, as Mid-Term Election nos EUA. Segundo, os dados de inflação nos EUA. Nos próximos dias teremos estes dois resultados e poderemos fazer uma análise mais precisa da dinâmica de curto-prazo dos mercados.   Na China, os dados de inflação de outubro mostraram números mais fracos, colocando o país como única grande economia global sem um problema de inflação alta. Na verdade, o problema chinês é exatamente o contrário. Dados de CPI e PPI fracos sinalizam para uma economia fragilizada, tanto domesticamente quanto externamente. Este sinal não pode ser ignorado:   A China continua em um dos seus piores momentos da Covid nos últimos anos. Vários lockdowns localizados estão sendo anunciados nas últimas horas.   No Brasil, as discussões envolvendo qual será o caminho fiscal de 2023 e além continuam. Por ...

Depois de uma alta rápida e acentuada ontem, os ativos de risco estão abrindo em tom levemente negativo essa manhã.   Comentei sobre o movimento do mercado ontem, aqui: https://www.linkedin.com/posts/dan-kawa-78361130_dan-kawa-on-twitter-activity-6986422117684654080-TvZ0?utm_source=share&utm_medium=member_desktop .   A inflação nos EUA mostro um quadro qualitativamente ruim. O Fed deve continuar o seu plano de voo de alta de juros: https://twitter.com/DanKawa2/status/1580551950541594629?s=20&t=6VrMfFlyzslMqbO_hbkZ2g .   No Reino Unido, há rumores de que o governo possa rever o seu plano fiscal, retirando um dos grandes riscos de curto-prazo do mercado, que levou a última rodada de pressão negativa nos ativos de risco.   Na China, o CPI apresentou alta d 2.8% YoY, puxado pela alta de alimentação. Não há sinais preocupantes de inflação no país, que apresenta a menor variação de preços das grandes economias globais:   Com uma economia f...

Os ativos de risco apresentaram elevada volatilidade na segunda-feira, mas acabaram fechando em alta. Hoje pela manhã, o viés é levemente negativo. Destaque para mais uma rodada de abertura de taxa de juros. Veja os juros de 2 anos nos EUA:   No Brasil, além de uma ajuda do cenário internacional, o anúncio público de apoio de Henrique Meirelles a Lula acabou dando suporte aos ativos locais. A intepretação do mercado, aparentemente, é de que Meirelles poderia ser uma ancora de política econômica mais “ortodoxa” dentro de um eventual governo Lula.   As pesquisas eleitorais recentes mostram leve flutuação para cima de Lula, tanto na FSB quanto na IPEC, ambas divulgadas ontem. Mesmo nas análises qualitativas, o “momentum” positivo que Bolsonaro apresentava parece que estancou.   Na Alemanha, o PPI voltou a surpreender ficando muito acima das expectativas:   O Banco Central da Suécia elevou as taxas de juros em 100bps para 1.75%, contra expectativas de alt...

Depois de quase 2 meses os ativos de risco dão o primeiro sinal de fadiga no movimento de recuperação, com queda das bolsas, alta do dólar e abertura de taxa de juros, em movimento coordenados, muito parecidos aqueles que vigoraram no primeiro semestre do ano.   Destaque da manhã para a depreciação do Yuan (CNY), moeda da China, em seu patamar mais fraco desde 2020.   Comentei sobre a minha expectativa desta possibilidade nos últimos dias: https://twitter.com/DanKawa2/status/1560199014569631746?s=20&t=-AhjLE1xuUyxUWO5JNdssA .   Grosso modo, nos últimos dias, vimos indicadores de inflação mais altos no mundo desenvolvido, especialmente na Europa, e uma sequência de membros do Fed, o Banco Central Americano, alertado para a necessidade de continuidade do processo de aperto monetário.   Ainda vejo um cenário em que teremos que conviver com inflação mais alta, por mais tempo, mesmo que com algum arrefecimento nos números cheios devido a queda das comm...

Em um dia de feriado nos EUA, a dinâmica de preço pode não dizer muito sobre os próximos passos do mercado. Ontem fiz um resumo sobre os eventos do final de semana, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/giro-do-final-de-semana.html   Reforço minha visão sobre o receio do mercado com a desaceleração econômica global, que tenho chamado a atenção nas últimas semanas: https://mercadosglobais.blogspot.com/2022/06/da-inflacao-para-estagflacao.html .   Ontem, na Colômbia, o candidato de esquerda e ex guerrilheiro venceu as eleições, colocando a esquerda pela primeira vez no comando do país. O presidente não terá maioria no Congresso, o que pode limitar sua atuação em temas mais polêmicos e radicais. De toda forma, e um evento que deve trazer reverberações aos ativos do país.   Na França, Macron perdeu sua maioria no Congresso.   Na Alemanha, o PPI atingiu a marca de 33,6% YoY, mostrando que a inflação ainda é um enorme risco ao cenário atual: ...

Em um dia de feriado nos EUA, os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento de recuperação iniciado na semana passada e que já levou o S&P500 a uma alta de quase 10% dos pisos recentes.   O destaque do final de semana ficou por conta de novas medidas de suporte à economia da China, que comentei aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1530903733495791617?s=20&t=tQleu0WSdrVLCgvah9PJzg .   Além da expectativa de reabertura da economia chinesa: https://www.ttpenews.com/2022/05/shanghai-to-cancel-covid-restrictions.html?m=1 .   Como comentei no final da semana passada:   Acredito que a pandemia na China representava um dos vetores de pressão no mercado e o seu endereçamento pode vir a retirar uma parte dos prêmios de risco que vinham sendo embutidos nos ativos de risco.   De qualquer forma, a inflação no mundo, a redução de liquidez global e o risco de desaceleração do crescimento nos EUA ainda são os principais temas a serem ...

"Doing well with money has a little to do with how smart you are and a lot to do with how you behave."   - The Psychology of Money   A manhã está sendo de recuperação dos ativos de risco, com alta das bolsas globais. Destaque para novas medidas de alívio monetário na China, com queda de uma de suas taxas de juros:   Interessante observar como a China parece estar em um ciclo cerca de 6 a 12 meses a frente do ciclo econômico do Ocidente, já em um processo de alívio de suas condições financeiras. Isso tem ajudado, no relativo, seus mercados a apresentarem desempenho menos negativo, mesmo diante de um quadro econômico ainda desafiador.   Continuamos em um ambiente bastante desafiador para o mercado de renda fixa dos países emergentes. O fluxo para esta classe segue bastante negativo:   O PPI na Alemanha atingiu o histórico patamar de 33% YoY, mostrando que a inflação ainda é o principal tema de mercado e um dos maiores entraves para os ativos de...

Os ativos de risco continuam com uma volatilidade extremamente elevada. Contudo, os sinais de fragilidade continuam. A Treasury de 10 anos atingiu o patamar de 3%, enquanto as bolsas, commodities e cryptos seguem pressionadas.   Além da tese da “Inflação”, o mercado parece ter entrado em um estágio de maior alerta, com sinais claros de desaceleração da economia global. A tese de “Estagflação” – muito mais perigosa para os mercados – parece ter entrado no radar definitivamente.   O PMI global mostra claros sinais de arrefecimento do crescimento:   Ontem comentei sobre o PMI dos EUA, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1521130659451965440?s=20&t=hspymLghkNU7NCXQzMbwbg .   Na Área do Euro, o PPI (inflação ao produtor) voltou a superar as expectativas do mercado, com alta de 5,3% MoM e 36,8% YoY.   Na China, após o lockdown de Shangai, agora é a vez de Beijing anunciar novas medidas de restrição social, como o cancelamento das aulas esc...