Mercados Globais

O presidente dos EUA assinou o novo pacote fiscal de US$1,9 trilhões, dando um ímpeto adicional à economia. Contudo, como tenho descrito neste fórum quase que diariamente, nem tudo que será bom para economia a partir de agora, será visto como positivo pelos mercados.   Com uma nova rodada de abertura de taxa de juros nos EUA (vide títulos de 10 anos abaixo), os ativos de risco estão abrindo em “risk-off” essa manhã: Comentei sobre essa dinâmica mais volátil que deve prevalecer ao longo do ano ontem a noite, aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1370110976423526401?s=20 .   A semana foi novamente negativa para os fluxos para ativos de renda fixa dedicados emergentes, refletindo este ambiente de juros mais altos no mundo: Na Europa, a produção industrial de janeiro apresentou alta acima das expectativas e mais robusta, confirmando o potencial de recuperação pós pandemia: No Brasil, a PEC Emergencial avançou no Congresso e caminha para ser efetivada. ...

O grande destaque das últimas 24h ficou por conta do anúncio, por parte de Trump, de que as negociações para um novo pacote fiscal junto aos Democratas estão encerradas até as eleições.   Este era um dos grandes riscos que vínhamos monitorando nas últimas semanas. Na ausência de um pacote fiscal até novembro, e depois mais pelo menos de 1 a 2 semanas para aprovação de um acordo, a economia americana deve apresentar forte desaceleração nas próximas semanas.   Resta saber se o mercado terá a paciência de olhar por cima desta situação e focar no pós eleição, ou sofrerá as consequências negativas por antecipação.   Continuo esperando um final de ano de bastante volatilidade e incerteza para o cenário e os mercados. Passadas as eleições e com uma visibilidade menos turva em relação ao cenário político americano e a situação da pandemia/vacina, poderemos ter uma sensação melhor de como iniciaremos 2021.   Veja como costuma reagir os fluxos para a bolsa amer...

Tivemos mais uma noite de elevada volatilidade. Após abrir em forte queda, vimos uma acentuada recuperação dos futuros dos índices nos EUA que, neste momento, apresentam leve alta (6h30 da manhã de segunda-feira). Não houve muitas novidades no final de semana. Destaco o anúncio de novos e agressivos pacotes fiscais em países como Austrália e Japão, que parecem seguir na direção de outros países desenvolvidos – e do Brasil (já retorno neste tema) – em buscar pilares de sustentação para o crescimento. Comentei sobre este tema mais a fundo no sábado, aqui: https://anchor.fm/tag-investimentos . Eu não faço a mínima ideia se o mercado irá cair ou subir nos próximos dias/semanas, mas estou mais construtivo com os sinais e medidas tomadas até o momento (e discutidas no link/áudio acima). Entendo que para uma real inflexão, uma mudança de tendência, precisaremos ver um controle da situação do Coronavírus na Europa, em especial na Itália, e nos EUA. Como este último ainda está...

Depois de três dias consecutivos de recuperação dos ativos de risco, estamos observando alguma acomodação está manhã. Como comentei ao longo da semana, “bear market rallies” são normais e costumam ser rápidos e acentuados. Continuo com a visão de que a crise não acabou, que ainda teremos volatilidade, mas vejo avanços significativos nos pilares de sustentação que ajudarão a tirar o mundo desta crise e evitar perdas adicionais nos ativos financeiros. São eles: Posição técnica mais saudável; nível de preços/valuations mais atrativos; atuação firme e agressiva dos bancos centrais; e um movimento coerente na direção de medidas fiscais amplas e irrestritas para evitar o caos econômico e social. Para resolvermos a crise de maneira mais estrutural, precisaremos ter uma melhor visibilidade do tempo em que a economia global ficará parada, ou seja, quando países como Itália e EUA conseguirão “achatar a curva” de infecções e conter o contágio do vírus. Além disso, seria fundamental o ...

Os ativos de risco continuam operando em tom positivo após avanços relevantes em alguns dos pilares que temos acompanhando como importantes para a sustentação econômica e financeira global. Nesta madrugada, o Congresso dos EUA chegou a um acordo para um pacote de USD$2 trilhões de ajuda financeira às empresas e famílias mais afetadas pela crise do Coronavírus. Nos últimos dias, já tínhamos comentando a respeito de avanços no lado técnico , no nível de preços/valuations e na atuação dos bancos centrais . Para termos uma resolução mais estrutural desta crise, precisamos ter uma maior visibilidade do controle da pandemia nos países/regiões mais afetadas – como Europa e EUA – além de alguma perspectiva de tratamento efetivo para o vírus e uma potencial vacina . Estou tratando está melhora recente como um “bear market rally”. Acredito que o mercado tenha exagerado para o lado negativo, e estamos buscando um novo nível de equilíbrio de curto-prazo. Para um real ponto...

Os ativos de risco estão abrindo a semana novamente com forte aversão a risco. No início da noite de ontem, o Congresso nos EUA falhou em chegar a um acordo para um pacote fiscal compreensivo, que seria de essencial importância para conter a crise econômica no país. Comentei sobre o pacote na tarde de ontem, aqui: https://mercadosglobais.blogspot.com/2020/03/avancos.html . Vale lembrar que, em 2008, o TARP, principal programa de estabilização financeira na época, não foi aprovado em sua primeira votação no Congresso dos EUA. Depois disso, vimos uma forte e adicional queda das bolsas, o pacote foi revisto e, alguns dias depois, aprovado. Assim, acredito que um pacote fiscal relevante ainda seja aprovado nas próximas semanas. Entretanto, este não é o único vetor que está pressionando os ativos de risco. Na minha visão, fica cada vez mais claro que o mercado precisa de uma “luz no final do túnel” em relação ao arrefecimento do Coronavírus e seus impactos econômicos. ...

O final de trouxe alguns avanços adicionais ao cenário, na minha visão para o lado positivo. Isso não quer dizer que os mercados irão se recuperar no curto-prazo. Ainda há sinais de fragilidade no lado técnico e na liquidez, mas não podemos perder o “norte” dos fundamentos de longo-prazo: Nos EUA o governo negocia um pacote fiscal da ordem de US$2 trilhões. Na Alemanha , há negociações em curso para um pacote da ordem de EUR$350 a EUR$500 bilhões. Além da importância dos tamanhos desses pacotes, me parece haver um consenso e uma direção positiva no teor das medidas, que miram um misto de crédito para o setor corporativo, “equity” para algumas empresas e, acima de tudo, dado o teor desta crise, dinheiro (“cash”) na mão das famílias e da sociedade. Estes pacotes precisam ter um foco nas pequenas e médias empresas, assim como nos setores mais vulneráveis da sociedade. Pelo o que vi de avanço nos pacotes de Inglaterra, EUA e Alemanha, vejo um caminho positivo sendo trilhado....

Até o momento, o final de semana foi de poucas novidades para o cenário, mas com algumas informações interessantes para o curto-prazo. Brasil –  Os jornais continuam divulgando o que seriam possíveis vazamentos em torno da delação da Odebrecht, além de especulações em torno de outras investigações ainda em curso em relação a Operação Lava-Jato. Por ora, nada que altere de forma substancial o cenário político de curto-prazo. A agenda de reformas econômicas parece encaminhada, mesmo sabendo que o debate em torno da Reforma da Previdência será maior do que a PEC do Teto dos Gastos. EUA –  Pela primeira vez desde sua posse, Trump mostrou moderação em seu discurso (e sua postura) em relação ao Japão e a China, em mais um sinal extremamente positivo para o cenário. Ainda existem riscos no tocante a política externa que será adotada pelo novo presidente, mas os sinais recentes mostram que Trump é uma pessoa agressiva, porém pragmática, e buscará um caminho visando o melh...

Os ativos de risco estão dando sequencia ao movimento de fadiga observado ao longo da segunda-feira. As bolsas dos EUA (mercados futuros) e Europa operam em queda. O dólar sobe contra as moedas EM, mas cai contra G10, em um claro movimento de aversão a risco. As commodities estão estáveis, talvez ajudadas pelo dólar fraco contra G10. Já as taxas de juros no mundo desenvolvido apresentam leve abertura de taxas. Vejo espaço para um período de volatilidade mais intensa, com alguma realização de lucros em mercados específicos (vide “Mercados Globais – Long Carry, Short Growth”). Estamos diante de um cenário em que o crescimento do mundo desenvolvido dá sinais adicionais de arrefecimento, sem que os bancos centrais e/ou a política fiscal atenda as expectativas do mercado. Além disso, o níveo de preços e a posição técnica aparenta estar menos positiva do que no passado recente (mas ainda não excessivamente “esticada”). O destaque da noite ficou por conta do detalhamento do pacote fi...