Mercados Globais

Com a sinalização e declarações de que as negociações para algum acordo entre Ucrânia e Rússia, os ativos de risco estão abrindo o dia em tom mais positivo, após uma aversão a risco acentuada no final de sexta-feira.   Confesso que ainda tenho dificuldades em acreditar nestas sinalizações, enquanto vejo uma ação muito agressiva por parte da Rússia no âmbito militar:   O destaque desta manhã está por conta da abertura de taxas de juros no mundo desenvolvido.   O final de semana foi de notícias mais negativas, conforme escrevi aqui: https://twitter.com/DanKawa2/status/1502988292295471119?s=20&t=uPEeY7Q7EdrShgA1YI8ETw .   A “explosão” da Omicron na China e sua política de “Covid Zero”, com lockdown de Shenzen, uma cidade com 17mm de habitantes, parece, neste momento, estar sendo subestimada pelo mercado. Sabemos que o ciclo da Omicron leva de 2 a 6 semanas. Caso a China decida por lockdowns e medida agressivas de distanciamento, isso será mais um cho...

O cenário econômico global continua a de desenhar em linha com aquele que descrevi no início deste mês, em nossa apresentação mensal. Para quem não teve a oportunidade, aproveito para repostar aqui a apresentação: https://www.youtube.com/watch?v=f-ogW02chfo&t=31s. Resumidamente, porém, temos: Uma inflação mais alta no mundo (em especial, nos EUA) levando a um processo de normalização monetárias (leia-se retirada de liquidez) que vem afetando o humor o fluxo para os ativos de risco.   O movimento é mais intenso nos EUA, que acabou sendo o mais favorecido pela política monetária do Fed em 2020/2021 e agora, com as perspectivas de mudança de cenário e redução de liquidez, acaba sendo um dos mais afetados.   Interessante notar que ações/empresas tidas como “vencedoras” na pandemia, começam a enfrentar a realidade da normalização. Vejam o preço das ações de Peloton e Netflix.   Há sinais de desaceleração pontual da atividade econômica na Europa e nos EUA. Parte pode ser at...

Em clima de final de ano, com volumes mais baixos, volatilidade mais branda e sem grandes novidades no cenário, segue um “resumão” do final de semana prolongado:   Pandemia – Seguimos vendo um aumento expressivo e substancial do número de casos na Europa e nos EUA. Na África do Sul, origem da Omicron, o piorar parece ter ficado para trás. Os novos casos já mostram desaceleração e não há indícios de aumento representativo de internações e óbitos.   Com o número de casos exponencialmente mais elevados, as próximas semanas ainda serão de notícias mais preocupantes na Europa e nos EUA. Por ora, medidas pontuais estão sendo tomadas para combater o vírus.   Economicamente, deveremos observar um impacto negativo, porém pontual no crescimento. No campo inflacionário, contudo, o problema pode ser mais persistente devido a mais uma quebra da cadeia produtiva.   China – O país segue combatendo a pandemia com uma política de Covid Zero. Isso tem levado ao lockdow...

Os ativos de risco estão apresentando leve viés negativo, após uma terça-feira de recuperação. Seguimos em um ambiente de volatilidade elevada, porém sem grandes tendências na maior parte dos mercados.   O S&P500, em especial, está tendo o seu mês de dezembro mais volátil em alguns anos, confirmando a tese que tenho descrito neste fórum desde o começo do mês: Na África do Sul, há sinais mais positivos da Omicron. Parece que esta onda da pandemia já fez o seu pico, sem que tenha aumentado o número de internações e óbitos:   Continuo acreditando que o maior risco ao mercado para 2022 não é a pandemia, mas sim a inflação e a redução global de liquidez. A pandemia pode estar sendo um vetor de curto-prazo, mas que tende a se dissipar nas próximas semanas/meses.   De qualquer modo, em termos sociais, a Omicron deve continuar pressionando as economias da Europa e dos EUA enquanto se alastra nas próximas semanas   Na linha do risco inflacionário, veja...

Após uma noite de poucas novidades relevantes no cenário, os ativos de risco estão mantendo uma trajetória positiva, que vem sendo regra ao longo desta semana. Será que o “rally” de fim de ano chegou?   Como tenho comentado neste fórum, a percepção de que a Omicron não irá mudar o rumo da economia global; uma postura de maior suporte ao crescimento por parte da China; e, por ora, a boa receptividade do mercado a mensagem mais dura do Fed estão dando suporte ao humor positivo.   Reforço que vejo a inflação e a retirada global de liquidez como o principal risco e desafio a ser superado nos próximos meses e ao longo de 2022. Assim, o Core CPI nos EUA no final desta semana será fundamental.   A primeira pesquisa de uma vacina na África do Sul para a Omicron mostra uma defesa menor do que as demais vacinas, mas ainda sim uma defesa importante: https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-07/omicron-doesn-t-escape-pfizer-vaccine-completely-lab-head-says?srnd=prem...

A quinta-feira foi de forte recuperação dos ativos de risco. Hoje pela manhã, exceto por um movimento de dólar forte no mundo, os mercados operam próximos a estabilidade. Ainda não acredito que estamos “ out of the woods ”. Ainda espero volatilidade ao longo deste final de ano e não descarto novas rodadas de queda nos ativos de risco.   Falando em Dólar, destaque absoluto para a depreciação da Lira Turca (TRY) que continua em sua trajetória parabólica de queda.   O fluxo para fundos de ativos de renda fixa dedicados a países emergentes mostra clara tendência de saída de recursos, o que será um “vento contrário” para o desempenho da classe nas próximas semanas:   Na China, o Caixin Services PMI apresentou queda em novembro, apontando para uma economia doméstica que ainda enfrente enormes desafios.  O país está administrando um novo surto de Covid e o mercado imobiliário, a despeito de leve melhora sazonal, ainda apresenta uma atividade muito abaixo dos ano...

Após um rápido e acentuado “sell-off” dos ativos de risco na tarde de ontem, os mercados estão apresentando recuperação essa manhã. Contudo, ainda há sinais de fragilidade que precisam ser monitorados.   Novembro foi um mês mais desafiador para os mercados em geral:   Dois temas afetando a dinâmica de preços:   1 - Nova onda de Covid. Europa como epicentro. Omicron ainda em desenvolvimento e sem muitas informações, mas como um risco real. As informações sobre eficácia das vacinas ainda são desencontradas. Há sinais de que esta variante seja muito mais contagiosa, mas menos agressiva e letal. Teremos informações mais claras em cerca de 2 a 3 semanas:   2 - Sinalização do Fed em torno de acelerar o ritmo de normalização monetária. O Fed parece estar em uma agenda de “guia” o mercado para um aumento do ritmo de redução do QE, com seu termino no final do primeiro trimestre de 2022 e posterior alta de juros.   Soma-se a isso uma sazonalidade de d...

Os ativos de risco estão apresentando recuperação, após uma terça-feira de aversão a risco. O destaque de ontem ficou por conta das firmes declarações de Powell, presidente do Fed, em relação a inflação e a possibilidade de aceleração do processo de retirada de liquidez da economia:   Segundo Powell: IT'S A GOOD TIME TO RETIRE 'TRANSITORY' FOR INFLATION   A fala de Powell, aposentando o termo “transitório” como adjetivo para a inflação foi um sinal claro de apoio a uma aceleração do processo de redução do QE e potencial antecipação da alta do “timing” para alta de juros:   No Brasil, destaque para o avanço da PEC das Precatórios na CCJ do Senado e a possibilidade de aprovação da PEC ainda hoje no plenário. A despeito de não ser um caminho positivo, este é visto hoje como o “menos negativo” e pode acabar tirando um “risco de cauda” da frente do cenário local.   Importante frisar as minhas reflexões em relação a Omicron e ao cenário econômico global: ...