Em entram na briga pela estabilização dos mercados.

Hoje pela manhã comentei que os ativos de risco estão dando continuidade ao movimento de recuperação verificado na tarde de ontem. A despeito da ausência de mudança substancial de cenário, a dinâmica do mercado já se mostra mais saudável. A partir de agora, é necessário observarmos uma queda de volatilidade para podermos ter certeza de que o pior deste período já tenha ficado definitivamente para atrás. Eu continuo vendo um cenário saudável para os EUA e a Europa e, consequentemente, para os ativos ligados a estas duas regiões. Contudo, ainda acredito na necessidade de medidas estruturais mais incisivas para trazer uma estabilidade mais permanente na China e nos países emergentes em geral.

A Indonésia parece ter sido o primeiro país a tentar combater o atual período de turbulência com medidas ortodoxas e mais estruturais com o intuito de estimular sua economia. A Indonésia anunciou um pacote mais estrutural de reformas, visando atrais investimentos estrangeiros. Me parece um caminho saudável para estimular a economia no longo-prazo. O caminho para sair do atual cenário de incerteza global me parece ser movimentos nesta direção. Minha preocupação, contudo, é que não haja espaço para medidas mais agressivas em alguns países, devido a um cenário econômico e político desafiador. O Brasil, por exemplo, passa por um momento inverso a 2008. Sem espaço fiscal e monetário para atuar, medidas contra cíclicas seriam vistas como negativas no atual ambiente local.

Indonesia to Give 5-15 Years Tax Holiday to ‘Pioneer’ Industries

(Bloomberg) -- Govt to give tax holiday facility to new entities investing at least 1t rupiah in industries classified as pioneer, Finance Minister Bambang Brodjonegoro tells reporters in Jakarta.

 * Tax holiday can mean 10%-100% reduction in tax rate for 5 to 15 yrs: Brodjonegoro

  * Pioneer industries include upstream metals, oil & gas refineries, basic chemicals, machinery, maritime transport and agriculture, fishery and forestry product processing

  * Processing industries operating in special economic zones and public-private partnerships in infrastructure also eligible

  * Telco industries can apply for tax holiday with minimum investment of 500b rupiah

O IDR foi o destaque positivo de apreciação na Ásia.

Além da Indonésia, o PBoC parece estar adotando uma postura mais agressiva na condução de sua política monetária na China, promovendo operações de liquidez quase que diárias e buscando guiar as taxas de juros de mercado para baixo. De acordo com Dong Tao, do CS:

The PBoC conducted an Rmb140 bn short-term liquidity operation (SLO) to inject liquidity on 26 August, according to a statement released on the central bank's website. The maturity of this operation was six days, and the interest rate was set at 2.30%. The SLO was introduced in late 2013 by the PBoC as an innovative instrument to help achieve stable liquidity conditions. Given that the standard weekly open market operations take place every Tuesday and Thursday, the SLO can be used outside the weekly open market operation windows to smooth out short-term liquidity conditions.

Subsequently, the PBoC conducted an amount of RMB 150bn reverse repo operations during the standard weekly operation window on 27 August. The interest rate has been guided down to 2.35%, from 2.50% previously. Given there is an outstanding position in the amount of RMB 120bn which matured during the day, the net injection stood at RMB 30bn.

The PBoC announced on 25 August that it was lowering both interest rates and RRRs together. The PBoC also injected a net Rmb60 bn of liquidity during the standard open market operation window during the week. Adding the SLO, the total open market injection reached RMB 200bn. The short-term liquidity barometer, the seven-day interbank repo rate, stayed largely stable.

In our view, making use of the additional liquidity instrument right after the interest rate and RRR cuts is another small step by the PBoC towards its goal of restoring market confidence. Given that we are at the month-end and there is a public holiday scheduled on 3 September, using the SLO and reverse repo should also help smooth out the month-end effect and working day effect to maintain stable overall liquidity conditions. With the base money generation mechanism having shifted away from foreign exchange inflows, we believe the PBoC will make active use of open market instruments to help achieve its domestic money growth goals in China.