USD: Hora da consolidação [Follow-up]

O ECI do 2Q nos EUA apresentou apenas modesta alta de 0,2%, muito abaixo das expectativas de 0,6%. Acredito que o número deverá trazer, no mínimo, alguma dúvida ao Fed em relação ao timing para o começo do processo de alta de juros já em setembro. De maneira geral, contudo, não altera o cenário de que uma alta de juros ainda é o mais provável este ano. O processo de alta, contudo, promete ser lento, gradual e seguro, pontuado por períodos momentâneos de maior volatilidade dos ativos de risco. É bem provável que o Fed tenha que revisar suas estimativas de NAIRU mais uma vez.

A posição do mercado já vinha se mostrando bastante comprada em dólar nas últimas semanas . Como comentamos ontem alguns indicadores técnicos do mercado dão sinais de estarem “esticados”. Assim, acho natural esperar um período de consolidação do dólar no mundo para, em um futuro próximo, retornar a tendência estrutural de alta. A prudência manda reduzir drasticamente as posições no curto-prazo. Eu continuaria em busca de oportunidades nos próximos dias/semanas para alocar risco nesta classe, principalmente utilizando eventuais quedas adicionais nas vols implícitas, especialmente em G10, para estruturar essas operações.