Humor Favorável.

Os ativos de risco estão operando com leve viés otimista essa manhã, liderados por mais um movimento positivo no preço das commodities. O Morgan Stanley resumiu o cenário de curto-prazo, que descrevi de maneira parecida na tarde de ontem (copiado abaixo), da seguinte maneira:

The better risk outlook: The news flow has remained risk-friendly, seeing EM markets trading higher for the fifth post-Brexit day. Commodities have continued to move higher, with silver gaining more than 16% over the course of the past week. Silver combines precious metal and industrial aspects. It does best when investors expect inflation to move higher due to increasing economic activity. In this sense rising silver prices stand into contrast with the US 5Y/5Y inflation swap, which has fallen back over the past couple of days, now trading at 1.86%, only marginally higher than the 1.79% February low. The simultaneous rally of bonds, equities and other risky assets suggests that this advance is entirely driven by liquidity, suggesting markets will remain supported as long as central banks leave the impression that there will be more liquidity adds coming. The SPX offers strong resistance near 2125. Should its current bullish momentum break this level, then the equity market could rally by another 8-10%, signalling further EM and commodity FX strength.

Com o feriado nos EUA, agenda será esvaziada. No Brasil, a Folha de hoje afirma que o governo busca arrecadar cerca de R$30bi com  privatizações, e irá mirar um déficit fiscal primário em 2017 inferior ao déficit de 2016. Na tarde de sexta-feira, o governo anunciou mais um leilão de swap cambial reverso para hoje, no valor de U$500mm. A postura não deve alterar a tendência da moeda. O BCB está sendo apenas oportunista na condução da zeragem dos swaps e não me parece tentar mirar um piso para o câmbio neste momento.