Bancos Europeus: De volta ao foco!

Os ativos de risco perderam um pouco de fôlego nos últimos minutos. Aparentemente, a dinâmica dos bancos europeus parece ter liderado o movimento. Vale lembrar que os bancos na Europa haviam saído do foco do mercado, mas uma solução concreta e definitiva ainda não foi encontrada para os problemas de capitalização e baixa rentabilidade das instituições bancárias na região. Os bancos na Itália parecem ser o foco central de desconfiança, mas o resultado do DB na Alemanha, divulgado ontem, lembrou ao mercado que a maior instituição financeira da Europa continua em situação bastante delicada.

Amanhã está agendado a divulgação de um stess test para as instituições financeiras da Europa. Não existe grandes expectativas em torno do anuncio de qualquer tipo de medida que venha a solucionar as fragilidades deste mercado.

Até o momento, os problemas dos bancos europeus têm se mostrado pontuais e localizados. As ações dessas instituições vêm em uma clara trajetória de queda, mas ainda não foram capazes de gera rum contágio maior para os demais ativos de risco. A maneira como os policy makers irão lidar com a situação será fundamental para a dinâmica de médio-prazo.

Acredito que existam os instrumentos (e a disposição política) necessários para que uma solução seja colocada em prática. Contudo, precisamos lembrar que o timing dos policy makers costuma ser diferente do timing dos mercados financeiros. Assim, as ações políticas tendem a ser mais reativas do que proativas. As soluções são encontradas após todas as outras opções serem esgotadas. Podemos passar por uma nova rodada de pressão sobre as ações de bancos na Europa, antes que o “pânico” atinja a classe política.