Emprego nos EUA e Inflação no Brasil.

A manhã está sendo agitada mas algumas conclusões já podem ser definidas.

Nos EUA, a combinação de dados de emprego de junho divulgado há pouco ficaram dentro do que eu classifiquei mais cedo como positivo para os ativos de risco, em especial ativo de “carry”/”yield”. Criação de 287 mil postos de trabalho no mês, mantendo a média móvel de 3 meses em torno de 150 mil vagas. Nível saudável. Não há, por hora, nenhum sinal de pressões salariais mais preocupantes.

Uma boa combinação para os ativos de risco seria uma criação de postos de trabalho saudável, em torno de 150 mil e 200 mil vagas, sem pressões de salários aparentes. Neste caso, os ativos de risco poderiam ter um alívio de curto-prazo, já que mostra uma economia americana robusta, as vésperas do Brexit, sem a necessidade de o Fed mudar sua postura.

O mercado deverá ler este quadro como positivo para ativos que oferecem yield. Existe o risco do Fed voltar a falar em alta de juros, mas acho que a probabilidade de uma alta de juros no curto-prazo é baixa. Assim, sem sinais aparentes de recessão, o mercado deverá continuar acessando os números de crescimento pós Brexit. Enquanto isso, “enjoy your carry!”. Ainda vejo uma série de riscos no cenário externo, o que inviabiliza uma alocação mais agressiva em ativos de risco em geral. Uma outra forma de olhar o portfólio, é buscar hedges assimétricos para algumas posições de carry/yield. Brasil continua a ser uma aposta que me agrada bastante no lado positivo.

No Brasil, tivemos alguns desenvolvimentos positivos nas últimas 24 horas. A meta fiscal para 2017 acabou sendo “menos pior” do que o ventilado anteriormente. O BCB não anunciou leilão de swap reverso para hoje. O congresso deu andamento na mudança da lei do Pre Sal. O IPCA de junho divulgado essa manhã mostrou um número em linha com as expectativas, mas com um qualitativo positivo. Os núcleos recuaram e a difusão ficou bastante baixa. As coletas de inflação também começam a mostra uma trajetória mais positiva na margem.

Assim, o Brasil deve ser visto com uma grande oportunidade de investimento neste contexto global descrito acima, pelo menos no curto-prazo.