Brasil: BRL e notícias positivas para o ajuste fiscal.
Sem novidades relevantes
no cenário, os ativos de risco estão digerindo a decisão da OPEP em anunciar um
corte de produção de petróleo para ser implementado na próxima reunião do
cartel em novembro. Os detalhes ainda são escassos, a implementação deverá ter
ruído, mas a notícia, sem dúvida alguma, retira um “risco de cauda” do cenário,
e deve levar o petróleo a ter um piso no curto-prazo.
No Brasil, acho
importante fazermos um breve comentário do sobre o BRL. Não tenho dúvida que
parte relevante do desempenho da moeda, no logo-prazo, tende a ter um
componente elevado das condições externas para o USD. Em curtos períodos de
tempo, contudo, alguns vetores locais precisam ser observados. Nos últimos
dias, vimos uma pressão sobre o cupom cambial, com as taxas curtas abrindo
acentuadamente. Este movimento sinaliza para um pressão de saída de fluxos do
spot, seja por questões de final de mês e trimestre, seja pelo desmonte de
algumas operações fiscais que estão sendo revertidas por mudanças na legislação
do país em que essas operações foram estruturadas. De qualquer maneira, com o
BCB ausente do mercado de linha, este movimento acabou impedindo um bom
desempenho do BRL neste final de mês, especialmente em comparação com os seus
pares.
Contudo, vejo sinais
mais positivos para o fluxo cambial. Algumas empresas já anunciaram emissões
externas (Votorantim, Ultrapar, e etc), e outras devem seguir este mesmo
caminho, aproveitando-se da janela externa para emissões. Nesta mesma linha,
algumas operações locais (como a venda da CPFL, a venda de ativos da Petro, e
etc) prometem trazer fluxos relevantes para o país. Finalmente, o avanço do
ajuste fiscal deverá ser um componente importante para dar suporte à moeda
brasileira. Vejo posições no BRL como plays de carrego, mas a moeda pode testar
um range mais baixo nos próximos dias, saindo do 3,15-3,30 para 3,10-3,20.
Os jornais de hoje
trazem mais notícias positivas em torno do ajuste fiscal. Seguem algumas
manchetes nesta linha:
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