TINI: The Is No Inflation (Brazil)/Job Market Feeling Hot, Hot, Hot (US)
Os dados econômicos
divulgados hoje, tanto nos EUA, quanto no Brasil, apenas reforçam o meu cenário
base e as minhas teses de investimento.
No Brasil, o IPCA-15 apresentou mais uma surpresa positiva (baixista)
para a inflação (0,31% MoM e 5,94% YoY cerca de 7bps abaixo das expectativas).
Mais importante do que a leitura do número cheio foi a análise qualitativa
extremamente positiva do indicador.
Segundo nossa área
econômica:
A inflação de serviços
dessaz veio em patamar bem confortável (rodando a 4% na média móvel trimestral
anualizada). Extrapolando o comportamento recente da inflação de serviços,
podemos ter um IPCA mais próximo de 4% em 2017! O índice de difusão de serviços
em patamar abaixo da média histórica. Economia fraca e desemprego em elevação
devem manter a inflação de serviços em patamar confortável.
O número de hoje
confirma um cenário favorável para a inflação, e um ambiente em que, exceto por
alguma volatilidade pontual, está aberta a janela para um ciclo de queda de
juros mais estrutural no país. Ainda vejo valor nos FRAs intermediários da
curva, mas atento aos desenvolvimentos externos, que podem vir a trazer
realizações pontuais de lucros e oportunidades de alocações adicionais.
Nos EUA, o Jobless Claims caiu de 249 mil
para 234 mil, patamar extremamente baixo historicamente. Mesmo levando em conta
algum efeito pontual no número, a média móvel de 4 semanas permanece em níveis
robustos.
O número reforça a tese
de um hiato do produto já praticamente fechado no país, e uma economia muita
próxima ao pleno emprego, o que deveria dar suporte a tese de juros mais
elevados e um dólar mais forte no mundo.
Na linha de um
crescimento saudável, e uma melhora nas perspectivas de crescimento com a potencial
nova política econômica que será colocada em pratica pelo governo americano, o
Philly Fed subiu de 21,5 para 23,6 pontos, acima das expectativas (15,3). A
abertura do número mostrou pressões inflacionárias e uma economia sólida.
Na Europa, a reunião do ECB trouxe poucas novidades em relação ao que
foi apresentado em dezembro.
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