Daily News – Sinais positivos no Brasil. Cautela internacional permanece.

Os ativos de risco estão operando próximos a estabilidade essa manhã. Os rumores em torno da relação entre EUA e China continuam dando o tom – e assim deve ser até o final desta semana. O dia hoje, contudo, traz algumas notícias um pouco mais relevantes para o Brasil.

Na agenda do dia o destaque ficará por conta da reunião do Copom no Brasil. Espero que a Taxe Selic seja mantida estável em 6,5% no horizonte relevante de tempo. Espero pouca mudança no comunicado e nas sinalizações do Banco Central. Não vejo necessidade de mudança na política monetária neste momento, apenas na eventualidade de alguma mudança relevante no cenário local, algo que ainda não me parece ser o caso neste momento.

O Governo Bolsonaro admite criar novos ministérios com o intuito de acomodar aliados políticos (vide aqui: https://www.valor.com.br/politica/6244699/bolsonaro-decide-recriar-pasta-para-atender-congresso). Acredito que esse seja um passo importante na direção de uma melhora adicional na relação entre o Governo e o Congresso no longo caminho para a aprovação da Reforma da Previdência. Vejo está atitude como sendo bem vista e bem digerida pelos mercados locais.

Este tipo de decisão está totalmente em linha com a teoria da “curva de aprendizado” que tenho insistido neste fórum e que foi tema da carta mensal da TAG Investimentos há poucos dias atrás (vide aqui: http://www.taginvest.com.br/arquivos/carta-mensal-abril-2019.pdf).

Segundo matéria do Valor Econômico, há a expectativa de investimentos na ordem de R$38 até 2021 com as concessões que estão na agenda liberal do governo. Este tipo de artigo nos faz lembrar que a agenda econômica não está concentrada apenas na Reforma da Previdência. Outros vetores estão avançando e devem ajudar o país no longo-prazo (https://www.valor.com.br/brasil/6244747/pacote-de-privatizacoes-preve-aporte-de-r-38-bi).

Voltando ao cenário internacional, grande foco dos ativos de risco no curto-prazo, há indícios de que a China tenho voltado atrás em grande parte de seu comprometimento inicial nas negociações comerciais com os EUA. A matéria saiu primeiro na Reuters, mas já vem sem vinculado na grande mídia essa manhã. Vejam aqui: https://www.devdiscourse.com/article/international/507051-exclusive-china-backtracked-on-nearly-all-aspects-of-us-trade-deal-sources.

Ainda na China, as Exportações de abril apresentaram forte queda em relação a março e ficaram abaixo das expectativas do mercado. As Importações superaram as expectativas, mas ainda mostram fragilidade. Estes números ainda estão muito afetados por “efeito base” e pelo Ano Novo Lunar.

Contudo, é inegável que há indícios de que o crescimento do país segue fragilizado e ainda sem sinais claros de estabilização mais consistente e permanente. Sigo bastante preocupado com a situação. Vejo a China e a Europa em um estágio extremamente complicado do ciclo econômico.

Fonte: Goldman Sachs

Na Alemanha, a produção industrial superou as expectativas. A notícia é positiv, porém em muito puxada pela recomposição de estoques. Tenho afirmado que será natural ver uma estabilização do crescimento da Europa no curto-prazo, devido a questões pontuais e estatísticas. Ainda tenho receio de que o cenário estrutural ainda seja de desaceleração.

Fonte: Bloomberg