Daily News – Aversão a Risco! Crescimento na Europa é um risco crescente.

Os ativos de risco estão abrindo o dia sob pressão, com movimentos clássicos de aversão a risco.

Na minha visão, o cenário externo é claro e simples de se explicar: A economia global está em uma situação frágil e em um ambiente de desaceleração. A Guerra Comercial tende a acelerar e acentuar este pano de fundo, que poderia ser inevitável mesmo na ausência da batalha entre EUA e China.

Nesta linha, os dados divulgados essa manhã na Europa mostraram desaceleração adicional do crescimento, com queda do PMI Manufacturing e Services na Área do Euro e na Alemanha, além de mais uma queda do IFO na Alemanha – importante indicador de crescimento do país.

Alemanha - IFO

Fonte: Bloomberg / Markit 

É verdade que parece haver uma redução da velocidade de queda, mas já em patamar deprimido e condizente com um crescimento fraco, quiçá uma recessão na região.

Tenho insistido que um dos maiores (se não o maior) risco à economia global é a situação da Europa, pelos sinais de fraqueza do crescimento e pela ausência explícita de instrumentos convencionais de política monetária para lidar com esta situação. Os números de hoje apenas reforçam a minha visão.

Sigo bastante preocupado com o mundo e recomendando posições mais defensivas e voltadas para renda fixa e proteções nos portfólios internacionais.

No Brasil, o Congresso trabalhou nas últimas horas para destravar a pauta de votações, o que é um sinal positivo. É verdade que o COAF não voltou às mãos de Moro e permaneceu no Ministério da Economia, mas me parece um desenvolvimento pequeno para o todo.

Ainda teremos enormes ruídos provenientes do Congresso e do Governo, mas o avanço da pauta no Congresso é um primeiro passo importante na agenda. A MP das companhias aéreas foi votada, precisamos ficar de olho na MP do Saneamento. Sua aprovação pode ser um sinal positivo no âmbito político. Caso a MP “caduque” será um desdobramento mais negativo para a agenda de Reformas, porém não definitivo.

A Reforma Tributária passou na CCJ (vide aqui: https://www.valor.com.br/politica/6271413/ccj-da-camara-libera-tramitacao-da-reforma-tributaria) sem a participação do Governo. Este é o sinal mais claro de que o Congresso busca uma agenda liberal de reformas, porém sem a participação maciça do Governo.

Insisto que existe hoje uma “queda de braço” para a “paternidade” da agenda econômica, pois o meio político se deu conta de sua importância para o país. Para os mercados, pouco importa quem irá liderar este processo, contanto que ele avance, que é o que está acontecendo nos últimos dias.

Continuo estruturalmente mais construtivo com o país e seus ativos. Entendo que teremos volatilidade e ruídos. No curto-prazo, o cenário internacional pode se sobrepor as questões internas, mas ainda gosto de um portfólio balanceado com renda variável (com os gestores corretos), crédito HY e NTN-Bs nas carteira.

Os sinais de mercado são bastante negativos e preocupantes essa manhã:

Fonte: Bloomberg / The Market Ear