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O feriado nos EUA tratou de manter os ativos de risco com baixa liquidez e sem uma direção concreta. De maneira geral, contudo, os sinais de fragilidade ainda são aparentes, com o Petróleo (WTI) se mantendo abaixo de $30 e sem sinais consistentes de recuperação das bolsas ao redor do mundo.

A semana será extremamente importante, com alguns eventos que podem ditar a dinâmica dos mercados nas próximas semanas. Eu destacaria: (1) Dados de atividade econômica na China, (2) Reunião do ECB e (3) Core CPI nos EUA.

A recente estabilização do CNY me parece um sinal um pouco mais positivo para os mercados, mas a situação no país ainda se mostra nebulosa o bastante para manter os ativos de risco sobre pressão.

Acredito que pelo menos um dos seguintes eventos precisam ocorrer para uma estabilização do humor global a risco: (1) Sinais de estabilização da economia global, (2) Reação mais explícita dos policy makers, (3) Níveis de preço mais atrativos, (4) Uma certeza mais clara da real situação da econômica chinesa e quais serão suas políticas cambial, monetária e fiscal daqui para frente.

Alguns ativos de risco se encontram em pontos técnicos especialmente importantes, como o S&P500 próximo aos lows de setembro de 2015 e o Petróleo abaixo de $30.

No Brasil, o BRL apresentou apreciação, mantendo sua trajetória de performance relativa mais positiva que seus pares. A curva de juros apresentou movimento relevante de flattening, enquanto o Ibovespa permaneceu sobre pressão.

Acredito que o BCB irá elevar os juros em 50bps na próxima reunião do Copom. Não vejo valor na curva nominal de juros neste momento. As expectativas de inflação continuam desancoradas e sem sinais de estabilização.