USD e China em foco

O começo da semana está sendo marcado por mais uma rodada de rápida a acentuada apreciação do USD no mundo, com os demais mercados relativamente estáveis, mas como leve queda das commodities e dos futuros das bolsas norte americanas. Como comentei diversas vezes na semana passada, “ainda não vejo mudança de tendência dos grandes movimentos verificados ao longo dos últimos meses (USD forte, commodities em queda, pressão sobre ativos emergentes, 2.100 como teto para o S&P500 no curto-prazo, entre outros). A dinâmica do mercado verificada no final desta semana passada me leva a crer que a posição técnica do mercado esteja mais “limpa”, o que pode ser um sinal importante de que as tendências verificadas nos últimos meses podem ser retormadas.”

Os mercados globais são estruturalmente vendidos em USD nos últimos anos. Com a perspectiva de uma alta de juros nos EUA se aproximando, independente de seu timing, e com o resto do mundo em um ciclo de política monetária antagônico aquele dos EUA, é natural esperar que as correções da tendência de alta do USD sejam rápida, curtas e pouco acentuadas. O mundo passou cerca de 10 anos "vendendo USD", não será em alguns poucos meses que o ajuste inverso será atingido.

A agenda do dia será esvaziada, mas ganha corpo a partir de amanha, com a divulgação das vendas no varejo nos EUA (comentários abaixo).

China – As Exportações do país caíram de 48.9% YoY para -14.6% YoY, muito abaixo das expectativas de +8.2% YoY. As Importações, por sua vez, saíram de -20.1% YoY para -12.3% YoY, ainda abaixo das expectativas de -11.3% YoY. Além do Ano Novo Lunar, que pode estar afetando os números deste começo de ano, o forte frio que assolou parte do hemisfério norte pode ter prejudicado a demanda por produtos chineses. De qualquer maneira, os números de hoje mostram os enormes desafios que o governo chinês terá pela frente para manter uma economia estável e um crescimento satisfatório nos próximos meses. Ainda vejo a China como o principal risco para o crescimento global ao longo deste ano. Mesmo acreditando que o policy maker chinês tenha os instrumentos necessários para garantir uma desaceleração suave e bem conduzida, acredito que o menor crescimento estrutural do país já esteja contrato, o que poderá trazer ruídos ao cenário econômico mundial.