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A quarta-feira mostrou como o mercado está, e deverá continuar, sensível e reativo ao cenário de crescimento e inflação nos EUA. A divulgação de um Existing Homes Sales, apresentando alta de 4.89M para 5.19M em março, acima das expectativas do mercado (5.03M), aliados a continuidade de uma temporada positiva de resultados corporativos, acabaram favorecendo os ativos norte americanos. Assim, tivemos um dia de USD levemente mais forte, com alta das bolsas e abertura de taxas de juros no país. As commodities voltaram a operar sobre pressão.

No Brasil, os investidores continuam ignorando os riscos políticos, e dando maior destaque a postura mais firme do BCB e as expectativas de divulgação do balanço da Petrobras, que deveria retirar um risco de cauda do cenário, mas parece ter sido bem antecipado pelo mercado nos últimos dias.

A agenda de manhã será mais carregada, com Jobless Claims, Markit PMI e New Home Sales nos EUA, com destaque para o CAGED no Brasil. Na China, destaque para o HSBC Flash PMI essa noite.

Minha visão continua inalterada. Vejo o mercado em um período de consolidação. Acredito que, em breve, a economia norte americana irá apresentar sinais de recuperação, o que irá ajudar a retomada das tedencias no começo do ano (USD forte, abertura de taxas de juros, pressão sobre ativos de EM, commodities em queda e etc). Neste momento, é dificil afimar até onde a janela de correção/consolidação dessas tendencias irá prevalecer, mas acredito que nos próximos 2 a 3 meses a recuperação do crescimento dos EUA ficará mais evidente, ao mesmo tempo em que a economia da China irá confirmar um crescimento estrutural mais baixo.

No tocante ao Brasil, a despeito do movimento da curva de juros recentemente, ainda acredito que o BCB esteja perto do final do ciclo de alta de juros. A curva me parece oferecer prêmios/assimetria na parte curta e intermediária. Após a queda das inflações implícitas recentemente, os juros reais podem apresentar como uma opção mais defensiva nesta direção, especialmente caso o cenário de abertura de juros nos EUA volte a acontecer. Acredito que o BRL esteja em um período de consolidação, mas abaixo de 3.00 a assimetria na compra do USDBRL volta a ficar atrativa. Como é dificil saber até onde este movimento pode atingir (2.90/2.95 !?!), me parece prudente montar a posição em etapas.